被視為中國半導體國家隊的清華紫光集團（Tsinghua Unigroup Co.）債務問題持續亮紅燈，一天內爆出兩筆債券違約的消息，專家分析紫光併購戰略出問題。紫光是否反應出中國高科技業泡沫化的冰山一角？地方又是否和中央同心推動習近平主導的新基建政策？
曾經誇口要買下台積電的中國紫光集團，繼上個月十三億元人民幣債券違約之後，十日到期的人民幣五十億元公司債，以及境外四點五億美元公司債，皆無力償還本息。紫光芯盛表示，若上述美元債違約，將導致其發行的二十億美元的交叉違約。
紫光集團表示，因為公司流動性資金緊張，未能按照約定籌措足額資金，無法按期兌付本息，鄭重向投資人致歉，後續將籌措資金並協調債務解決辦法，努力達成債務延期及和解方案。
紫光集團是中國大陸晶片生產自給自足的「中國製造二零二五」參與者之一。紫光集團深陷債務危機後，傳出成都NAND工廠和重慶DRAM工廠的建設計劃均面臨停擺。紫光芯盛稱，公司美元債自十一月十八日下午開始暫停交易，停牌仍將持續。
紫光集團董事長趙偉國
紫光仗國家隊資源大舉併購債務漏洞擴大
台灣中央社報導，紫光集團仗著「國家隊」資源大舉併購，二○一三年，紫光集團以十七點八億美元收購美國上市公司展訊通信；次年斥資九點一億美元收購美國上市公司銳迪科微電子；二○一五年，紫光集團董事長趙偉國又豪言要併購台積電、買下聯發科。紫光財報顯示，截至二○二○年六月三十日，紫光集團的總資產為人民幣二九六六點四九億元，總負債為二零二九點三八億元。而在走上併購道路前的二○一二年，紫光集團的總資產只有六十六點六三億元，對應總負債也只有四十六點四七億元。
台灣今周刊報導，紫光集團二○一九年上半年披露的債券半年度報告顯示，紫光集團總資產為二七四○點八八億元人民幣，總負債二○一九點五三億元人民幣，其中，一年內到期的有息債務為五八○點五一億元人民幣，紫光集團帳上現金卻僅有三九三點一三億元人民幣，顯然流動性可能出現問題。紫光集團二○一七年拿到中國國家開發銀行、華芯投資的一千五百億元人民幣資金之後，籌資路不再一帆風順，即使紫光後續試圖引入國企海南聯合、蘇州高鐵新城以及深圳投控投資，最後都以失敗告終。之後，紫光在中國境內、境外共發行十六組債券募集資金。
紫光被稱為「併購狂」、「蛇吞象」。台灣中華經濟研究院大陸經濟所助研究員王國臣十一日接受自由亞洲電台採訪指出，紫光經營策略出現問題，「他們主要是採取併購，獲取外國的技術拿回中國生產，付出高額併購成本，當獲利不足，資金無法周轉，還不了債，就爆出財務危機。」
王國臣說：「紫光前幾年出問題，比較好的部份，如記憶體儲存等，慢慢剝離母公司，今年出事情不會意外，習近平雖然說要翻轉晶片，不會希望無序的發展，對沒有實力的企業盲目的投資。」
王國臣說，紫光不算是國有企業，現在很多違約的不是國有企業，大型國有企業違約有限，應該是國家看到紫光半導體經營不善，讓它面臨違約、倒閉、破產。
國家不救或救不了？紫光「蛇吞象」違約連環爆。
習近平主導晶片自主地方政府和企業「假大空」？
中共領導人習近平在「十四五」規劃持續推動晶片自主和科技強國的目標，在中國多地正掀起「大躍進」式「全民造芯」熱潮。但王國臣指出，很多企業以搞晶片為名領補助，實際在炒房。例如幾個月前出事的武漢夢芯，就是向國家申請計劃投注第一筆錢，等國家的錢匯進去，公司就將第一筆錢匯出來，形同做無本生意，一旦國家的錢不進去，就出現問題。
王國臣說：「地方政府只是為了炒房地產，把那邊價值提升，企業出資的可能不是為做晶片，把人挖角過去後，只是為了匡地方政府的錢，所以那些真的大老闆看到地方政府錢進去之後，他第一個作法是把他之前投入的錢給撤出來。」
王國臣表示，中央確實想發展高科技或半導體，但地方政府不見得願意這樣做，因為高科技要投注十年、二十年才能看到成果，地方官員升遷看的是五年內有無政績，不願做長期事情。今年一月到十月，地方投注新基建財政金額比例不到二位數，大約只有五%，可見，中央喊新基建，地方不願發展，地方只是用新基建這頂「新帽子」去要資源，不做實事，地方政府也不懂高科技新基建。
王國臣提到，美中貿易戰制裁中芯、華為到中興國際，紫光還不在美國首要制裁名單，純粹是他經營不善，高科技產業的泡沫化也不是只有紫光，今年初清華下的北大方正也違約。預料中國高科技產業靠併購問題會一一浮現，尤其高科技是寡頭的產業，像台積電幾乎囊括所有半導體代工部份，所以紫光想從後面起來，最主要靠中國大陸政府的錢，早期一定處於虧損狀態，到最後國家是不是要繼續支撐他的企業，變成是他的抉擇，中國政府勢必會選擇扶植真正發展得起來的企業，發展不起來的就廢掉。
中國政府宣示不救「野蠻的生長」？
對有評論指向紫光出問題與中共派系鬥爭有關？王國臣說，今年以來不管企業違約、銀行擠兌潮有共同特徵，就是負責人或重要管理階層被起訴或已被抓走，與政治因素或有關係。
王國臣認為，是中國政府不想再出手救紫光，具有宣示性的味道：「中國政府如果要讓他違約就是會讓他違約，宣示的效果，讓地方政府，或一些准官方、准國有企業知道，中國大陸不允許半導體這樣無序的發展、野蠻的生長，也要處理一些貪腐的問題。」
東吳大學企管系講師林修民分析，中國發展半導體向來屬於國家資本主義，對紫光來說，之前有國家的支持，很容易成功，紫光可說是中國最大半導體集團之一，出現違約表示債務真是很大，因為美中貿易戰下，封殺華為、中興，大陸內需晶片告急，習近平主導全民大躍芯、全民大煉芯，傾全國之力發展自主晶片，出現了幾千家甚至上萬家所謂半導體企業，連原本賣海鮮、魚丸、房地產等的公司，都宣稱改做半導體，領政府補助。
林修民認為，紫光的警訊透露出不是政府不救，是救不了，以紫光這樣具指標性的晶片大廠都倒的話，很可能中國半導體產業會被衝垮。
晶片被封殺危及共產黨政權習不會見死不救？
林修民說：「中國現在所有使用監控系統的晶片，都必須要有晶片，不管在新疆、西藏設天網設備里都必須有晶片，所以一旦晶片被封殺，對中國共產黨政局是非常大的威脅，所以習近平就算不喜歡，但是他還是會去救，所以（紫光）這件事情對中國晶片發展，是非常嚴重的打擊，就算有政治鬥爭，以目前國家亟須半導體，不會讓紫光倒的，應該是紫光債務的洞，大到救不了。」
林修民也提到，中國發展半導體最糟糕的是不重視基礎研究，只希望馬上看到成果，中國發展強盛的都是微信、阿里巴巴等網際網路軟體，對底下基礎研究，如半導體、物理、化學、化工、電路設計這些著墨較少。
