製造業下滑，通脹預期升溫，中國經濟正步入滯漲。
周一，財新2月份製造業PMI錄得去年5月份以來最低水平，而中共統計局公布的2月份官方製造業PMI數據則出現連續三個月回落；與此同時，2月主要原材料價格均處於近幾年較高水平，通脹預期回升。對此，恆大首席經濟學家任澤平3月1日撰文指出，中國供需擴張力度減弱，經濟從復甦步入滯脹。
中國製造業活動回落
周一（3月1日），財新/Markit製造業採購經理人指數（PMI）2月降至50.9，為5月份以來的最低水平。
路透調查的分析師此前預計，該指數將與1月份的51.5持平。PMI指數高於50表明製造業活動擴張，低於50則說明萎縮。
財新PMI一項生產分類指數降至51.9，為去年4月以來的最低擴張速度，另一項新訂單分類指數降至51.0，為5月以來的最低水平。
出口訂單連續第二個月萎縮。工廠連續第三個月裁員，而且速度更快，財新智庫（Caixin Insight Group）高級經濟學家王哲表示，「公司並不急於填補空缺。」
此前周日（2月28日），中共統計局發布的數據顯示，今年2月份官方製造業採購經理人指（PMI）錄得50.6，比上月回落0.7個百分點，為連續第三個月回落。
此前1月份官方製造業PMI為51.3，比上月回落0.6個百分點。
2020年2月份，中共官方製造業PMI為35.7、創紀錄新低。
數據顯示，2月新出口訂單指數和進口指數分別為48.8和49.6，低於上月1.4和0.2個百分點。受黃曆新年期間企業生產、採購活動放緩等影響，製造業外貿業務較上月有所減少。
路透報導認為，製造業放緩凸顯了中國經濟復甦的脆弱性。
中國通脹預期回升
數據顯示，受國際大宗商品價格持續上行影響，2月主要原材料購進價格指數為66.7，連續4個月高於60.0，原材料購進價格上漲助推出廠價格上升，2月出廠價格指數高於上月1.3個百分點，為58.5，較上月分別變動-0.4和1.3個百分點，為近期較高水平。
從行業情況看，石油加工煤炭及其他燃料加工、黑色金屬冶煉及壓延加工、有色金屬冶煉及壓延加工、電氣機械器材等行業主要原材料購進價格指數均超過70.0%。
恆大首席經濟學家任澤平點評認為，出廠價格和原材料價格指數差值仍然較大，2月差值為-8.2個百分點。上游企業受益比中下游更明顯，整體盈利仍有壓力；價格指數高位運行，通脹預期抬升。
中國經濟正步入滯漲
恆大首席經濟學家任澤平3月1日以《滯漲來了》為題撰文稱，中國供需擴張力度減弱，經濟從復甦步入滯脹。
任澤平認為，2月PMI數據中的生產、新訂單、新出口訂單、建築業活動等多項指標反映經濟運行出現下滑，有的是連續兩個月下滑，而物價指數處於近幾年高位，這是經濟周期轉入滯脹的典型特點。
據任澤平判斷，2021年1季度前後，隨著經濟復甦頂部區間的到來，通脹預期抬頭，貨幣政策回歸正常化，信用政策結構性收緊，中國經濟正迎來廣義流動性的周期性拐點。這說明中國經濟周期正從復甦轉入滯脹，結構性資產價格泡沫化，貨幣寬鬆將會終結。
任澤平表示，2020年底以來，局部熱點城市房價上漲，地方債務風險暴露，央行和金融監管部門從房地產融資、地方債、影子銀行等三大方向開始結構性收緊金融信用政策。
