越印錢，越缺錢。
這句話來自鄧新華老師最近一次讀書會上的分享，是一句值得印在每一本經濟學教科書上的至理名言。
觀察經濟史上的通脹現象，我們會有一個發現：那就是通脹從來不是勻速的，更多時候，是類似於「加速度」的。
不是每年增發2%，或者每年增發100億。而是新增貨幣量越來越多，貨幣增發越來越頻繁。
以國民黨時期為例，1946年，流通中的貨幣以每月10%的幅度增長，全年法幣的發行增量為2694200百萬；1947年是29462400百萬，增加了10倍以上；1948上半年是163332800百萬，又增加了5倍以上。（-1）
以當年的德國為例，1921年5月到1923年1月底，貨幣發行量增加了23倍。
以土耳其為例，2018年的廣義貨幣增長率是18.4%，2019年就變成了27%.（-2）
以美國為例，疫情以來動輒幾萬億的刺激計劃。
如果我們根據歷史經驗來猜測未來的話，二十年後，美國的各種經濟刺激計劃大概率上，不再是幾萬億，而是幾十萬億，幾百萬億。
到時候可能一瓶可口可樂的價格，是100美元。
你可能會覺得這種預測是瘋狂的，但如果1913年有人預言美元的購買力會在100年後貶值26倍，人們也會覺得那是瘋狂的。
1913年的1美元與2020年的26美元具有相同的購買力
從一千年前宋代的交子到元代的寶鈔到德國的馬克，經濟史上有那麼多曾經堅挺的紙幣，如果你穿越回去告訴古人他們的錢會在某一天淪為廢紙，他們也會覺得你的想法太瘋狂。
為什麼貨幣發行者不是按照弗里德曼等經濟學家的思路，保持自律，保持溫和通脹，比如每年就增發2%的新幣呢？
主要有兩個原因：
首先，通脹一旦成為一種依賴性的財政手段。面對巨大的經濟危機，比如1929年的大蕭條，2007年的次貸危機，2020年的疫情。在增發貨幣這件事情上保持克制，就幾乎是不可能的。而且，也沒有外部的競爭約束讓美聯儲之流保持自律。
其次，一波波的新錢會導致物價不斷上漲。今年發一塊錢可以買一個雞蛋，明年發兩塊錢才能買一個雞蛋。時過境遷，隨著貨幣的貶值，信用的降低，必須發更多的錢才有可能達成目標。到後來就越發越多，不可收拾。
今天我們在新聞和歷史書上看到各種貨幣洪水下金錢變廢紙的鬧劇，會覺得發行者喪心病狂。但實質上，並不是對方智商有問題，而是通脹本身，有一種「加速度」的內在趨勢。
飲鳩止渴，欲罷不能。
當然，貨幣增發的「加速度」，是一個內在趨勢，是我們根據歷史經驗看到的一個大概率方向，而不是什麼絕對必然的客觀規律。它不是百分之百成立的，但太多情況下，確實如此。
貨幣不是真實的財富，並不是越多越好。在惡性通脹的國家，人人都是億萬富翁，但你的億萬貨幣不一定能買到一塊麵包。
國民財富的增長有賴於資本的積累、貿易的擴張、技術的進步。而這些都有賴於人們對未來有穩定的預期，所謂有恆產者，才有恆心。
如果人們預料到今年的錢明年就會貶值，人們就會費盡心思去抗通脹。而不是把這些時間、精力、企業家才能用來創業創新。通脹越嚴重，投資就越集中在某些抗通脹能力強的資產上，而不是用於商業的擴張和技術創新。
通脹帶來的機會成本，對一個社會而言，是極其高昂的。
世界上最貧窮的國家往往是那些最「有錢」的國家。一個社會如果人人都是億萬富翁，都有至少幾麻袋鈔票，那也就意味著：人人都缺錢。
越印錢，越缺錢。
註：
1-張嘉璈《通脹螺旋：中國貨幣經濟全面崩潰的10年：1939-1949》
2.土耳其的新增貨幣數據來自公號：財主家的餘糧。
