5月大宗商品價格持續上漲，並通過產業鏈向中下游傳導，製造業採購經理人指數（PMI）中的原材料購進價格觸及高點。
周一，中共國家統計局和物流與採購聯合會聯合公布，5月官方製造業採購經理人指數（PMI）從4月的51.1降至51.0。
PMI被認為是宏觀經濟先行指標，高於50意味著擴張，低於50表示收縮。
根據周一公布的PMI數據，受近期鐵礦石、原油和煤炭等原材料價格上漲推動，5月份主要原材料購進價格指數升至72.8，創下2010年11月以來的最高水平；而5月份出廠價格指數為60.6，創下紀錄新高。服務業投入品價格指數升至57.7，銷售價格指數升至52.8，均為約三年來最高水平。
《華爾街日報》5月31日報導指，原材料價格飆升促使一些受益於價格上漲的工廠提高產量，從而推動衡量生產的分項指數上升。然而，並非所有企業都會受益於生產要素成本的升高。
中國統計局表示，隨著海外市場訂單減少推動新出口訂單進入收縮區域，新訂單總量回落到一年來的最低水平。
澳新銀行（ANZ）經濟學家邢兆鵬則認為，這種價格飆漲勢頭很快就會削弱需求，並通過推高生產成本擠壓製造商的利潤率。
中國物流信息中心分析師文韜表示，企業對原材料價格上升感受強烈，反映原材料成本高的企業比重較上月上升3個百分點至64.8%，創歷史新高。產品銷售價格上升在一定程度上可刺激企業擴大生產，但對市場需求增長存在抑制作用。
文韜說，「行業成本壓力普遍加大。產業鏈上游的基礎原材料行業原材料價格大幅上升，並向中下游傳遞。」
文韜指出，基礎原材料行業購進價格指數高於出廠價格指數8個點左右，裝備製造業、高科技製造業和消費品行業的購進價格指數較出廠價格指數均高出10個點以上，表明行業成本壓力普遍較快上升，利潤空間壓縮。
路透5月31日報導成，從利潤分配角度看，上下游企業不均衡在加劇。
華創證券首席宏觀分析師張瑜此前在報告中指出，從1-4月規模以上工業企業利潤來看，在分配格局上，上游占比持續上行，目前已經高於2017年、2010年兩次PPI上行周期時的最高點；另一個是目前工業利潤增速整體兩年平均高達22.3%的增長背景下，仍有高達七個行業利潤增速為負。
5月從製造業企業規模看，大、中型企業PMI分別為51.8和51.1，比上月上升0.1和0.8個點，均高於臨界點；小型企業PMI為48.8，比上月下降2.0個點，低於臨界點。
光大銀行金融市場部分析師周茂華表示，「5月部分小型企業製造業PMI指數再度回落至50枯榮線下方，一定程度是受海外需求回落（新出口訂單下降），大宗商品價格過度上漲明顯增加部分中下游製造業企業生產成本、擠占利潤，部分企業擴張意願有所降低。」
中國物流與採購聯合會特約分析師張立群評價說，製造業訂單類指數均呈現下降態勢，表明市場需求不足，特別是國內市場需求恢復相對緩慢的問題需要高度重視；小型企業PMI指數明顯低於大中型企業，且處於榮枯線以下的情況，反映經濟恢復的全面性、整體性仍然不夠。
