中國60%的財富都藏在混凝土之中
恆大危機，繼續引發德語報刊的密集關注。《南德意志報》指出，整整一代中國人從來沒有經歷過嚴重的經濟危機，而恆大破產卻有可能導致中國經濟全面崩盤。《新蘇黎世報》則分析，北京如果著手處理債務頑疾，同樣可能導致經濟劇烈震盪。
慕尼黑出版的《南德意志報》以"有保證的混亂"為題，刊發駐華記者的評論指出，十多年來，中國政府一直靠借貸拉動經濟增長，如今的恆大危機則有可能是混亂的開端。
"這不僅僅事關恆大這一間企業，而是整個中國房地產市場乃至整個中國經濟。在中國，60%的財富都藏在混凝土之中，這個比重在美國只有25%。假如恆大破產引發恐慌性拋售，隨之而來的房地產市場崩盤就會釀成嚴重後果，並波及政治層面。中國政府當今主要依靠的是城市中產階級的支持，後者還從來沒有蒙受過重大經濟損失。中產階級和中國政府之間的契約非常簡單：我們保持沉默，你們則讓我們的經濟狀況不斷改善。自從1989年天安門事件以來，這一契約一直運轉有效。"
"關鍵問題就出在中國政府的這一保證上。如今，北京或者上海的一套房產，其價格早已和紐約、倫敦相當。唯一的細微區別是：在中國，房屋土地租讓期只有70年。而且，許多房產還處於空置狀態，找不到合適的租客。儘管如此，人們還是瘋狂投資房產。所有人都知道，這是一個泡沫，但是這個泡沫絕對不可以破裂，政府會阻止泡沫破裂。"
"然而，北京當局現在真的開始要打破之前的保證了。政府不再不惜一切代價地死守7%或者8%的經濟增長率，恆大也因監管部門收緊法規而無法繼續借債，從而陷入了危機。本質上來說，這都是正確的措施。只不過，若想可控有序地戳破泡沫，現在可能已經太晚，必要的改革措施拖延了實在太久。"
文章接著指出，掌握中國經濟命脈的大型國有銀行一直受到強烈的借貸限制，因此更傾向於借款給國資企業，包括煉鋼廠、水泥廠、電解鋁工廠。而這些企業和房地產息息相關，而中國的儲蓄者也同樣因為這一局面，除了房地產之外別無其他投資選擇。
"這些鋼鐵、水泥變成了房產，變成了一座座鬼城，還有許多新機場、高速公路，以及全球最大規模的高鐵網絡。數量實在是太多了。許多地方政府因此不可救藥地背上了高額債務，但是經濟卻像北京所許諾的那樣維持增長。如今，整整一代中國人習以為常的增長許諾開始變得不那麼牢靠，這場由國家煽風點火的經濟增長面臨著戛然而止的危險。"
恆大集團的債務規模占中國GDP的3%
瑞士《新蘇黎世報》駐華記者同樣就恆大危機刊發了評論。文章以"中國必須治療其債務成癮症"為題，指出中國政府清楚地知道債務問題的巨大風險，但棘手的是，如果嚴肅處理債務問題，很有可能引發劇烈的社會動盪。
"要想更好地控制債務問題，中國政府必須學會適應低得多的經濟增長率。但是，幾乎無解的問題是：這是中國債務危機的根源。三十年來，國有銀行放貸時，非常篤定地相信，那些大額借貸者就算陷入了麻煩，國家也必然會出手相救。"
作者指出，中國必須徹底改革其金融借貸體系，讓銀行、保險公司等金融機構真正按照市場規律來評估放貸風險，而非像現在那樣依照政治判斷。但是，這會引起惡性循環："只有當銀行能預判市場形勢時，才能重組其貸款結構；可是，要想知曉市場形勢，又必須先對其全部貸款進行重組。這就導致了一個巨大風險：什麼都不會發生，銀行也就突然不再借出一分錢，從而引發金融危機。緊隨其後的將是債務違約、大規模破產、失業潮，並引起社會動盪。為了緩解市場上的緊張情緒，中國央行已經多次為商業銀行注入流動性。"
"如何處理債務問題，將是中國今後幾年所面臨的最大挑戰。要是中國不能處理好這個問題，全球經濟都將面臨嚴重後果。"
