關於投資活動中的一些常識
一、投資報酬率
1、國債報酬率4%，銀行固定收益理財也這水平。
2、打理社保基金的就是只能賺不能虧的高手，長期年化是8%。
3、社會各行業平均報酬率8%，這也是現金流折現糢型中經常使用8%來折現的原因。
4、公募基金經理長期年化超過15%的只有10人，年化超過10%的有60人。
5、公募基金經理長期年化收益超過20%只有1人，他4年的年化21%。
6、巴菲特年化22%即60年回報15萬倍，78年544萬倍。做得早、穩得賺、活得久。
7、承諾8%以上固定收益的理財產品要做好本金全部損失的打算，因為加上銷售費、行政費及盈利，至少16個點以上了。長期能賺16%的業務非常少，而且能賺這麼多的公司可以直接拿5%以下的正規資金，為什麼要拿你16%以上的資金呢？
小結：對基金經理，長期20%的收益率是很難逾越的坎。
二、公司收益增長
1、長期年化10%的公司已經很厲害，加上現金分紅多，也容易出牛股。
2、長期年化20%的公司絕對是高增長，真正的大牛股很多在此。
3、那種30%或者50%以上增長的公司增長率會下降，如果一直持續，要麼是難得一見的天才公司，要麼是造假。
4、不要輕易相信那些增長率超過50%的公司，要麼是一次性的新增產能投放，更有可能是過去基數太低。
小結：對實業公司，長期20%的收益增長是很難逾越的坎。
三、帳面淨利潤
1、報表上列出的淨利潤不是真正的淨利潤，因為會計手段的可操作性，要用現金流去驗證。
2、報表上的經營現金流淨值也不是實際的經營現金流，因為可能涉及應收應付銀行承兌匯票，以及記在投資現金流中的屬於經營性質的日常資產維護費用。
小結：以帳面淨利潤算得出低 PE倍數，以帳面的經營淨現金流去判斷淨利潤質量高，很可能導會致錯誤的投資決策。
芒格說：所謂常識，是平常人沒有的常識。我們在說某個人有常識的時候，我們其實是說，他具備平常人沒有的常識。人們都以為具備常識很簡單，其實很難。
擁有常識不但意味著有能力分辨智慧，也意味著有能力拒絕愚蠢。如果排除了許多事情，你就不會把自己搞得一團糟。
