所以，我們可以看到過去這些年一個很重要的變化，就是新的二元結構的形成，這樣就可以解釋我們前面那些困惑了，貨幣的供應量這麼大，為什麼老百姓手裡還沒錢？市場還很冷呢，物價還很低迷。就是因為大量的錢都在那上半部分循環。國計和民生這兩部分，打個比方說是上半身和下半身，基本上都是在上半身循環。
那麼，比如說今年第一季度社會融資14萬億，14萬億當中，比較先進的製造業拿了百分之七十幾，然後政府的債券拿了12.6%，幫著政府還舊債去。所以，可以看到對M2增加很快，貨幣供應量增加很快，但是都在那玩，都在上半身玩，沒到下半身。這就是我們現在問題之所在。但光在上半身，全身的循環就實現不了，最後是上半身也循環不動了。
上面的分析，至少可以給我們三點啟示：
第一，現在我們生活當中能夠感受的這種通縮不是一般意義上的通縮，用一般的經濟學討論通縮的方式來討論通縮是行不通的，因為背後是新二元結構的問題；
第二，如何解決這個問題？如果要用一般的治理通縮的方式，如加大貨幣的供應量，降低利率，解決不了問題。中國再加大貨幣供應量，絕大多數也只是在上半身循環。我打個比方，就像一條河一樣，現在看這河的下游，水很少，那是不是上游的水太少，我們加大水流？不對的！上邊的水不少。現在這種通縮，我想了個詞兒，是一種「淤塞型的通縮」，都淤在別的地方；
第三，如果我們一味講通縮，可能會忽略通脹的危險。你一定得知道，現在大家雖然感覺到通縮是物價上不去，這是因為大量的貨幣可能積聚在上半身，這東西什麼時候要一下來，就是惡性的通貨膨脹，甚至弄不好是一個滯脹。所以，我們現在很多的問題很難用一個詞兒來概括，因為這已經是一個二元結構，上半身和下半身情況非常的不一樣。很多的癥結，現在實際上都出在這上面。
所以，為什麼我說對今年短期比較看好？是因為去年的情況太差，今年應當有一個不錯的反彈。那為什麼說長期可能比較悲觀，因為現在我們有這樣的癥結。如果不能夠解決這個圖當中的癥結，用頭痛醫頭、腳痛醫腳的方式來解決這個問題，是解決不了的。所以這個圖大家仔細琢磨。這是我今天想要談的第一個大問題，就是對當前經濟走勢的一些看法。
02
第二個大問題，我們可能要經歷一個並非短暫的經濟收縮期。
我不太願意用通縮、衰退這樣的詞，因為沒法概括新二元結構的兩個部分，但如果要概括由這兩個部分構成的總體的話，可能得用一個比較模糊一點的詞，我把它叫做「經濟收縮期」。我覺得在今後的若干年當中，我們會面臨著一個時間可能不短的經濟收縮期，為什麼會這樣？我講幾點理由：
第一個理由，就中國來說，大規模集中消費的時代已經結束了。我們再看一張圖，這是張示意圖，不是根據相關數據做出來的，所以很多地方畫得不是很準確。
用這張圖，我們可以想一想，改革開放前後是怎麼走過來的。我覺得可以大致分為四個階段。改革前是匱乏階段，那時候什麼都缺，缺吃的缺穿的。改革之後我們首先經歷的是基本生活補課階段；然後進入經濟增長的時期，就是八十年代後期，進入三大件（彩電、冰箱、洗衣機）為主的階段，這三大件催促了中國經濟的又一輪發展；但到九十年代末的時候，又出現了問題，三大件也差不多了，那時候三大件全國開工率不到30%，消費疲軟、內需不足這些詞就是這個時候提出的，就是九十年代末東西賣不出去了，於是就有了三座大山，開始改房貸，自己買房，開始改教育得讓你自己花錢，開始改醫療也得讓你自己花錢，這樣就進入了一個增長更快的時期，進入了房子汽車的時代，中國這一段的經濟發展是最快的時期，基本上都是兩位數的增長；但現在我想說，房子汽車已經到頭，房子大家都知道現在基本是過剩，汽車去年產銷量是2700多萬輛，天花板大約就是3000萬輛。
這一次意味著大規模集中消費推動的增長已經結束。
我們經常說中國是一個趕超型的國家，趕超型的國家就是這個特點，人家用100年的時間走完了這個路，我們可能用30年的時間走完。走完了之後咱還能不能再走出一個高潮？房子汽車之後的高潮是什麼？再者，這剛跑完100米，又跑一個100米，還沒喘氣，又跑100米，說你再來100米，跑得動嗎？所以，你可以看到我們現在面臨一個非常重要的變化，就是過去持續了幾十年的大規模集中消費的時代已經過去了。這意味著什麼？至少意味著兩點：
第一，我們像過去那樣每一個階段都有鶴立雞群的主導產業，可能沒有了。不是說我們今後沒有主導產業，但像原來那樣鶴立雞群，占到整個經濟很大一部分的主導產業，可能不會有了；第二點，在過去，我們的企業只要能跟上風口，怎麼都能掙錢的時代已經一去不復返了。房地產時代房子只要造出來，就不愁賣不出去，但是今後這樣一個階段，這樣的現象將不復存在。我覺得這是我們將來要面臨的第一個變化。
所以，我覺得我們整個思路上要有一個轉變。關於老百姓的消費問題，我們多少年形成的是這樣的一種思路，中國人不愛花錢，愛儲蓄，然後需要通過種種措施拉動內需，促進消費。我覺得一定要扭轉這樣的思路。在過去這些年，我們幾乎是用一年的收入買一台彩電，用一年的收入交電話初裝費，用年收入的幾十倍來買房子，怎麼不消費？
這裡還有一個問題。在圖中，我畫了兩條線，一個是經濟增長，一個是財政收入。我們可以看到，在80年代的時候，財政收入增長是低於GDP增長的，這意味著老百姓的收入增長很快，推動了後來的消費。後來財政收入增長的速度快於經濟增長了，如果我們能夠用這麼快的財政收入的增長來把社會保障搞好，來解除人們的後顧之憂，我們下一步就能在科技進步的推動下進入一個常規性消費的階段。但問題是錢拿走了，社會保障沒搞好，這樣就使得我們之後的階段可能就要更為困難。
