作為萬達轉型邁出的最重要一步棋，萬達商管三次IPO折戟，王健林為此背上了380億元「天價」對賭，而他的家族財富剛剛回到1000億元。對於「股權凍結」，萬達最新回應稱，「那是萬達與某企業在長春一大型項目有合作，產生的財務糾紛問題。」目前，萬達正通過法律途徑申訴。但在一位分析人士看來，「萬達遺留的債務問題，已經開始兜不住了。」
眼下，王健林如熱鍋上的螞蟻，坐立不安。
現年69歲的王健林恐怕做夢都想不到，他帶領萬達轉型，轉出了一大推麻煩。
他的麻煩指數僅次於負債纍纍「妄想向天再借3000億元」的許家印。比對恆大，萬達的痛，痛在王健林心裡，他為萬達轉型精心打造的萬達商管，始終無法上市。
今年未半，萬達頻繁遭遇「轟炸」，市場流出「四大傳聞」，包括「萬達商管不能如期上市，需提前歸還13億美元離岸貸款的本息」、「萬達存在商戶銷售業績、客流、空鋪、短租等多項業績造假」、「因虧空400億元，大連萬達將被華潤集團收購」、「萬達正考慮評估出售上海、江蘇、浙江等地的20家購物中心。」
面對「四大傳聞」，萬達公關忙得不可開交，生怕外界誤會萬達出了大問題，回答的很詳細。尤其是「萬達存在商戶銷售業績、客流、空鋪、短租等多項業績造假」問題上，萬達直接搬出「統計規則、統計口徑、統計方式」，多維度分析「不存在造假情況」。
這是萬達罕見地認真回答市場傳聞。
哪怕萬達低谷時，王健林對外都沒如此認真過。以前不把1個億當回事的他，焦慮了。焦慮背後，是萬達轉型之路的迫在眉睫，萬達商管不上市，麻煩接踵而至。
就在萬達回應「四大傳聞」不久，王健林再次被推上風口浪尖。天眼查顯示，萬達新增兩條股權凍結信息，被執行企業為大連萬達商管，凍結股權金額合計19.8億元。這個大連萬達商管就是赴港IPO主體萬達商管的實際控制人，最終受益股份70.16%。
該消息猶如晴天霹靂，萬達商管IPO問題很棘手，現在大連萬達商管的股權也暴雷了。由於參與執行的是上海虹口人民法院，萬達公關沒辦法指責「傳聞不實」打起了太極，「萬達和某企業在長春一大型項目有合作，至今雙方仍存在約10餘億元財務糾紛。」
萬達方面稱，「2018年萬達商管引入投資人時，45.27億股權估值2430億元，此次凍結萬達商管19億股權，大幅超過財務糾紛金額，目前正通過法律途徑申訴，維護正當權益。」
也就是說，大連萬達商管股權暴雷由投資引起，投資變成債務，債務無法償還，導致債權人問責，並以法院凍結股權的方式進行追責。雖然，萬達回應了「股權凍結」的原委，不等於它們沒有問題，在一位分析人士看來，「這是企業常用的緩兵之計。」
很多時候，企業轉型不單是要開啟新生，亦是對過往債務的一個了結。2017年，中國房地產拉開轉型大幕，恆大、萬達、碧桂園等一批頭部房企陷入轉型陣痛。
房地產不像網際網路行業，換批碼農，做個平台，重新編織一套「故事」就能轉型了。
房地產轉型知易行難，需要一個較為漫長的周期業務過度，碧桂園走的是科技投資路線，恆大玩起了新能源造車，萬達想的是「資產由重到輕」用「老字號」品牌賦能房地產。所以，王健林將原來從港股退市的萬達商業地產改造成了萬達商管，寄希望後者能邁開步子帶領萬達開闢一條轉型之路。不過，萬達轉型的本質並沒有離開房地產。
轉型離不開房地產，王健林就很難跳出風險。那麼，萬達商管具體是做什麼的呢？
不投資，不承擔項目場地資金，只負責輸出品牌價值與營運管理經驗，直白點便是「包租公」模式。萬達商管的「包租公」模式沒有恆大汽車的故事好講，時代趨勢早就從房地產進化到了高端製造、科技產業，房地產解決不了卡脖子，投資人都清楚什麼才是風口。
王健林的故事講來講去，勉強聽進去的是朋友圈。他費勁整來螞蟻、碧桂園、太盟參與投資，附加一份380億元天價對賭協議（上市、業績）。馬雲、楊惠妍、單偉建是投資圈頂流，他們會不清楚房地產有多少故事？王健林是用人情去賭一世英名。
他堅信萬達商管一定會上市，只是港股不答應，王健林還是失算了。萬達商管三次IPO折戟，380億元天價對賭劍懸頭頂，然而，這些僅僅是危機的一部分。
再看許家印，恆大負債誇張，沒被清盤是他用恆大汽車堵住了債權人的嘴。反觀王健林，萬達商管不上市，他就少了一張底牌，新債償不了舊債，窟窿自然會越來越多。
多的，連中國前首富可能也兜不住了。
