2023年迄今，英偉達被公認為本次全球AI淘金浪潮的最大「賣鏟人」，也是各大媒體和社交平台上討論度最高的一家AI晶片公司。除此以外，老牌晶片設計巨頭AMD和晶片初創公司Cerebras等等也獲得了一定的關注度。
然而，在所有AI晶片公司中，還有一位被大多數人忽視的大玩家——博通。
二季度，博通晶片營收超預期增長主要是靠AI需求拉動。下一財年，博通AI相關晶片業務有望翻倍至70億美元，成為僅次於英偉達的全球第二大AI晶片公司。
華爾街也一致認為，博通很可能是英偉達之後，AI基礎設施繁榮下的最大贏家，美銀分析師甚至將博通評為「最被低估的AI受益者」。
雖然博通當前在AI晶片市場上的擴張速度遠無法與英偉達相提並論，但隨著全球半導體行業史上最大併購案——博通收購VMware——清除最後一隻攔路虎，博通能否在AI領域書寫多大傳奇？
籠罩在英偉達光環之下，博通還值得期待嗎？
周四，博通公布最新財報顯示，二季度淨營收同比增長5%至89億美元，小幅超過市場預期。
其中，博通支柱業務晶片營收同比增長5%至69.4億美元，同樣小幅超過市場預期。該公司表示，晶片業務主要靠AI拉動，否則該業務收入將和去年同期持平。
展望未來，博通預計三季度營收同比增長4%至92.7億美元，略低於預期。受此消息影響，博通周四美股盤後一度跌近5%。
根據最新公布的財報，英偉達第二季度（截至7月份）營收同比翻番至135億美元，這在所有大型晶片製造商中幾乎沒有先例。
分業務來看，數據中心表現十分強勁。二季度，英偉達數據中心營收達到了創紀錄的103.2億美元，僅一個季度就翻了一倍多。
三季度業績指引更是爆表。英偉達預計，三季度營收同比增長170%至160億美元，連續兩個季度翻倍增長，較分析師預期高28%。
在英偉達的襯托下，博通的業績看起來平平無奇，甚至有些令人失望。
最大的利多信號可能是，博通三季度業績增長仍主要由AI晶片支撐。
博通總裁兼執行長陳福陽（Hock Tan）表示：「我們預計在第四財季（第三季度）將實現同比增長，反映了公司在生成式AI領域的持續領先地位。」
目前，博通AI晶片業務大客戶主要包括谷歌、Meta和微軟。
谷歌正在力推的自研AI晶片TPU張量處理器就是由博通生產，根據摩根大通分析師HarlanSur於5月底發布的報告，谷歌TPU訂單可以為博通帶來30億美元以上的營收。
除此以外，Meta也正在使用博通製造其自主研發的AI晶片，但Meta目前還沒有部署太多晶片。
乘著AI投資的東風，博通今年迄今累計大漲近67%，但仍不及英偉達超過240%的漲幅。
業績增速不如英偉達，股價也到達了一個很高的門檻，但華爾街分析師仍對博通AI的前景充滿信心。
博通曾預計，下一財年AI相關收入將從今年的38億美元增至75億美元。這種增長速度足以使博通成為僅次於英偉達的第二大AI晶片公司。
德意志銀行分析師Ross Seymore在一份研報中寫道：
總體而言，我們仍然相信博通正成功實現軟著陸，其周期彈性、AI領域的長期增長機遇，以及VMware的潛在增長，這些因素交織產生了具有吸引力的上行空間。
Seymour將Broadcom的目標價從905美元上調至950美元，並維持買入評級。
二季度業績公布後，投行Key Banc分析師John Vinh將博通目標價從940美元上調至1000美元；Oppenheimer分析師Rick Schafer則將博通目標價從900美元上調至990美元。
「買買買」造就的晶片巨人
博通的故事始於惠普的半導體部門。
從半導體行業誕生直到80年代和90年代，大多數硬體公司都與其半導體部門和晶圓廠實現了垂直整合。惠普也不例外。
惠普測試和儀器部門內部存在一個晶片部門，專注於開發射頻元件(如濾波器)以及無源元件(如電阻器和電容器)。
1999年，惠普決定剝離與其企業伺服器、軟體、PC和印表機部門無關的業務。
Agilent Technologies就是由被剝離的半導體業務建立起來的公司。該公司於2005年進一步被KKR和Silver Lake為首的私募股權財團收購，同時更名為Avago Technologies。
2006年陳福陽出任執行長後，Avago就開始了瘋狂擴張的腳步，一直到現在也沒停下。
陳福陽年輕時曾先後獲得美國麻省理工學院（MIT）理工碩士學位和哈佛大學企業管理碩士學位。技術和財務雙學歷背景加持下，他開始在以工程師背景為主的半導體行業大展拳腳。
陳福陽在Avago乾的第一件大事，就是在2008年以3000萬美元的白菜價從英飛凌購買了體聲波（BAW）業務，將其FBAR濾波器產品納入麾下，為其在該領域的霸主地位打下堅實基礎。
在隨後的2013、2015年，Avago分別以4億美元、66億美元、6億美元和370億美元收購了磷化銦(InP)光學晶片龍頭CyOptics、存儲晶片公司LSI、光纖交換統治者Emulex和通訊晶片大廠博通。
短短几年間收購了數家比自己更大的競爭對手，陳福陽也因此被業界稱為近年來全球半導體行業最為兇猛的併購操盤手。
值得一提的是，Avago在收購博通之後便放棄了原來的名字，採用了博通作為新公司的名稱。
據稱，Avago無論整體規模、盈利、專利數量，還是品牌知名度方面均遠不如博通，蛇吞博通後，Avago可以藉助博通的品牌實力掀起更大浪頭。
2017年，「收購狂人」博通以59億美元吞下了網絡設備製造商博科。同年，博通又瞄準（電視劇）了高通和東芝記憶體業務，雖然之後不了了之，但也顯露出博通在半導體產業鏈上的無比野心。
統一半導體硬體的半壁江山後，陳福陽又將注意力轉向了軟體公司。
2018年，博通以190億美元收購了軟體公司CA Technologies，然後在2019年以107億美元收購了資訊安全巨頭賽門鐵克（Symantec）公司的企業安全業務。
2021年，博通還被爆出要收購數據分析軟體巨頭SA SInstitute，但該交易最終以談判破裂告終。
通過瘋狂收購同行，博通已從無名小卒成長為市值超過3800億美元的全球晶片巨頭，但它仍沒停下「買買買」的腳步。
今年7月份，博通宣布，歐盟委員會有條件批准其以610億美元收購雲端運算巨頭VMware的交易，為全球半導體史上最大併購案掃清障礙。
普遍認為，這筆交易將把博通轉變為一個從晶片到雲端運算服務的多元化科技巨頭。
然而，瘋狂「買買買」的代價是巨大的，由於不停通過舉債收購推動擴張，博通的槓桿（電視劇）率看起來並不樂觀。
分析認為，完成對VMware的收購後，博通債務槓桿率為2.9倍(債務與最近12個月調整後息稅折舊攤銷前利潤之比)，略低於安全水平。
