柯林頓總統時期的財政部長薩默斯（Larry Summers）周一（5月24日）在《華盛頓郵報》的撰文中嚴厲警告說，美國當前經濟的主要風險是通貨膨脹，而不是經濟疲軟。
薩默斯在文章中說：「即使在六個月前，將經濟增長緩慢、高失業率和通貨緊縮的壓力視為經濟的主要風險都是合理的。但現在，美國經濟面臨的主要風險是過熱和通貨膨脹。」
他表示，最近的經濟數據，包括消費物價指數的急劇上漲、創紀錄的職位空缺、企業招聘困難、工資增長以及經濟以幾十年來最快的速度增長，都強烈地預示更高的通貨膨脹正在逼近，這是最大的風險。
「這不僅僅是猜測，」薩默斯寫道，「第一季度消費物價指數的年增長率達到7.5％。自上一代人推出通脹指數債券以來，現在通脹預期飆升的速度是最快的。消費者價格已經幾乎上漲到了美聯儲對全年的預期值。」
薩默斯認為，通脹壓力日益增長是由於需求增加而造成的。刺激需求的原因有：在瘟疫大流行期間美國家庭積累了約2.5萬億美元的儲蓄；聯邦政府數萬億美元的財政刺激計劃；股市和房地產市場的泡沫化；以及美聯儲的資產購買計劃和承諾直到2024年都將利率保持在接近零的水平。
薩默斯讚揚遏制瘟疫大流行的「激進」政策以及「強有力」的財政和貨幣政策，幫助了美國經濟從瘟疫大流行的低點恢復得比其它工業國家更快。但他同時警告說，新出現的情況，包括勞動力短缺和預測在未來12個月內失業率可能降至4％以下，要求政策制定者「採取新的方法」來避免急劇的經濟收縮。
他說：「從美聯儲開始，政策制定者需要明確認識到經濟過熱而非過度疲軟是經濟的主要風險，從而幫助遏制通脹預期並降低發生嚴重經濟收縮的風險。」他補充說，可能有必要收緊貨幣政策。
在薩默斯發出通脹警告之際，美聯儲的政策制定者也開始承認他們不久將討論何時撤消對經濟的一些緊急支持政策，儘管他們表示仍需要加強經濟復甦和就業。
舊金山聯邦儲備銀行行長戴利（Mary Daly）5月25日（周二）對CNBC表示：「我們正在談論是否要討論逐漸減少（支持政策）的問題。」她所指的是可能減少美聯儲每月購買的1,200億美元資產。這些購買債券以及實施近零利率的目的是要減輕借貸成本並鼓勵僱人和投資。
美聯儲副主席克拉里達（Richard Clarida）周二也表示，美聯儲在某個時候可能會討論減少支持政策的問題。他告訴雅虎財經說：「很可能……在即將舉行的（美聯儲）會議上，我們將開始討論縮減資產購買的步伐。在4月份的會議上那還不是重點。要看新的數據。」
而在一個月前，美聯儲主席鮑威爾（Jerome Powell）還表示，「還不是時候」考慮進行這種討論，現在的情況有所不同了。
美聯儲的政策制定者承諾在改變政策之前將會提前足夠的時間告訴市場，以避免重蹈2013年的覆轍。當時的美聯儲主席伯南克（Ben Bernanke）突然宣布降低美聯儲的購債規模，令市場驚訝，債券收益率大幅飆升。
美聯儲曾承諾在經濟恢復充分就業之前不會加息，並認為通貨膨脹率將達到2％，並有望升至該水平之上。
這種立場令包括薩默斯在內的一些經濟學家感到擔憂。他們認為美聯儲對通貨膨脹已經過於放鬆，正在醞釀著下一輪痛苦的、為抗衡通貨膨脹而突然飆升的利率，這也可能導致經濟重新陷入衰退。
大多數美聯儲決策者堅持認為，近期的通脹上升將是短暫的，他們把價格上漲歸咎於供應和勞動力市場的瓶頸，這些瓶頸將會及時得到解決。
但並非所有美聯儲官員都這樣認為。堪薩斯城聯儲主席喬治（Esther George）在周一說，「巨額」財政刺激資金已注入進了經濟，並說她「不傾向於忽略今天的漲價信號，或在判斷通貨膨脹的前景時過分依賴歷史數據和動因」。
克拉里達周二表示，他相信美聯儲將能夠通過強硬的言論和更溫和的加息來遏制通貨膨脹的爆發，這將使經濟繼續增長。
美聯儲將在5月28日（周五）獲得新的通脹數據。專業人士預計，4月份不包括食品和能源的個人消費品價格將達到每年2.9％的增長率。這將是自1993年6月以來的最高水平，超出了美聯儲2％的通脹目標。