賺錢？還是合規？面對熱愛蘭博基尼的VIP大佬，幣安選擇了前者
去年，當美國指責幣安(Binance)將利潤最大化置於保護用戶之上時，該公司承諾將持續不懈地努力提供一個安全、可信賴的平台。
但不久之後，內部調查發現，該公司的一個大客戶——由一位酷愛蘭博基尼的加密貨幣交易商經營的公司——正在操縱市場，這讓幣安的承諾受到了考驗。
結果是，幣安保留了這個客戶，解僱了調查員。
這位調查員和他在該公司市場監督小組的同事是從傳統金融界被聘請來清理整頓幣安行為的。這家全球最大的數字貨幣交易所誕生於缺乏監管、隨心所欲的加密貨幣文化，因據稱未能防止那種會使華爾街交易員鋃鐺入獄的操縱性交易而受到嚴格審視。
據前公司內部人士和公司文件顯示，監督小組發現的行為包括，作為該交易所最大客戶的「VIP」客戶參與了「哄抬價格，逢高賣出」(pump-and-dump)騙局和洗盤交易，而這在幣安自己的服務條款中是明令禁止的。幣安還有一批秘密的內部交易帳戶，用於大量交易某些加密代幣。
像幣安這樣的加密貨幣交易所處於數字貨幣經濟的中心。用戶利用這些交易所將一種加密貨幣換成另一種加密貨幣，幣安列出了約400種加密貨幣，以及讓用戶可以押注價格走向的衍生產品。該公司稱，擁有近1.9億用戶，行業數據顯示，3月份幣安處理的現貨和衍生品交易價值超過4萬億美元。
前公司內部人士稱，調查員於2023年底被解職，這表明當時已被美國證券交易委員會(Securities and Exchange Commission, 簡稱SEC)盯上的幣安無視市場操縱的證據，一心想著從大客戶那裡賺取交易費，而不是糾正自己的行為。今年加密貨幣交易出現新一輪繁榮，為幣安及其VIP客戶創造了賺錢的新交易機會。
幣安一名發言人表示，反對任何關於其放任在該交易所內的市場操縱行為的說法，正在優先完善合規職能。
這位幣安發言人表示：「我們擁有一個強大的監控架構，可以識別市場濫用行為並對此採取行動。」該發言人稱，「我們不會偏袒任何單個用戶，不會使之凌駕於平台安全問題，無論這個用戶的規模有多大。」
該發言人說，剔除用戶的決定不會輕易做出，需要有充足的證據證明他們確實違反了平台使用條款。幣安的一位高管表示，隨後進行的內部調查確定了針對該客戶的指控證據不足，然後幣安就解僱了這名調查員。
幣安在去年11月承認違反了美國反洗錢規定，並同意支付43億美元的罰款。幣安的創始人趙長鵬下台，他在上周因相關指控被判處四個月監禁。
幣安還面臨SEC提起的民事訴訟指控。SEC在去年6月的訴訟中指控幣安編織了一張「欺騙之網」，在防範操縱交易的風控措施方面誤導美國投資者。SEC稱，幣安及其美國分公司將自身的經濟利益置於用戶之上。
幣安創始人趙長鵬被判處四個月監禁。
美國SEC不予置評。
本報導是基於對幣安前任和現任員工以及其他業內人士的採訪。《華爾街日報》(The Wall Street Journal)還查閱了關鍵文件和電子郵件。
擴大監控
幣安在2022年意識到SEC在對該平台進行調查，於是開始擴大市場監控團隊。幣安從美國銀行(Bank of America)和對沖基金Citadel等機構聘請了十幾名調查員。
幣安的監控團隊開發了新的軟體工具，用來追蹤市場操縱行為和檢測洗盤交易；所謂洗盤，指的是交易者在同一筆交易中同時充當買方和賣方，以製造市場活躍的假象。
這種新技術讓調查人員看到了幣安問題的潛在規模，尤其是在幣安業務所依賴的VIP客戶中。最高級別的交易者（即月交易額超過1億美元的客戶）在去年占到幣安平台總交易量的三分之二。
調查人員對此給出建議，在2023年上半年截止之前，將幾百名違反幣安平台使用條款的用戶剔除。
去年夏天，他們採取了最大的行動，將幣安創始人趙長鵬的朋友、加密貨幣企業家
孫宇晨(Justin Sun)成立的區塊鏈公司波場(Tron Foundation)下線
。SEC於2023年3月指控波場和孫宇晨通過洗盤交易欺詐性地操縱自己的代幣市場。已申請撤銷此案的孫宇晨和波場沒有回應置評請求。
這個團隊的成員還觀察到，幣安自己的內部帳戶正在交易某些加密貨幣。前公司內部人員說，監控團隊要求獲得有關誰控制這些帳戶的幣安內部信息，但沒有得到任何答覆。美國商品期貨交易委員會(Commodity Futures Trading Commission)在2023年3月的一份訴狀中警告說，幣安沒有向客戶披露自營交易，該委員會稱，幣安的自營交易由一個「量化部門」負責，並保持「絕密」。
幣安發言人表示，該公司在任何情況下都不會以盈利為目的進行交易或操縱市場，並表示其營運「受到了嚴格審查」。該發言人說，在過去三年裡，幣安已下線總交易額超過2.5萬億美元的近35.5萬名違規用戶。
新VIP交易商
一個新VIP交易商開始在幣安引起關注。
交易和投資公司DWF Labs躍升為幣安最高級別的「VIP 9」，這意味著該公司每月的交易額至少達到40億美元。在該交易所，交易量越大，客戶的VIP等級就越高，可以享受交易費折扣和專屬客戶經理服務。
去年10月，DWF的俄羅斯執行合伙人Andrei Grachev在社交媒體上炫耀自己的財富。他在X上發布了一張帶有DWF標誌的蘭博基尼(Lamborghini)的照片並寫道「進入DWF蘭博」。現年36歲的Grachev曾是加密貨幣交易所火幣(HTX)俄羅斯分部的負責人。公司記錄顯示，他於2022年在新加坡成立了DWF，並稱自己目前常駐瑞士。
DWF的角色是所謂的做市商，這類公司充當同時買進和賣出資產的中間人角色，對於資產價格的漲跌通常並不在意。
做市商提高流動性，使其他人更容易買賣資產。做市商通過賺取買賣價格之間的差價獲利。在傳統金融中，做市商必須根據所在交易所的規則保持價格中性。
了解相關運作情況的人士稱，幣安未要求做市商簽署任何會約束其交易的具體協議，使得做市商基本能夠按照它們自己的意願進行交易。前述幣安發言人說，該平台的所有用戶都必須遵守禁止操縱市場的一般使用條款。
據DWF於2022年發給潛在客戶的提案，該公司非但沒有在價格方面保持中性，還提出，可以利用自身的活躍交易倉位抬高代幣價格，在幣安等交易所打造DWF口中會把其他交易者引誘過來的「人為交易量」。
在那年為一個客戶準備的一份報告中，DWF寫道，該公司成功創造了人為交易量，相當於該客戶的代幣三分之二的交易量，並且正致力於打造一種「可信的交易模式」。去年的其他一些面向客戶的提案稱，與DWF合作會使客戶的代幣出現「看漲情緒」。
DWF和Grachev未回應置評請求。本文發表後，DWF在X上表示，媒體所報導的說法毫無根據，歪曲了事實。DWF稱，該公司依照誠信、透明度和道德方面的最高標準營運。
Grachev去年在一個加密貨幣播客節目中表示DWF沒有操縱市場，並質疑是否有任何交易員可以操縱市場。「也許可能會發生一次，對吧？但一而再、再而三地不斷發生，這是不可能的，」他說。
前述幣安發言人說，他們並不知曉DWF的這些文件。該發言人說：「如果屬實，對我們和其他參與者來說這會非常令人擔憂。」
Yield Guild Games是DWF所稱投資過的一家公司。這家在瑞士註冊的加密初創企業同意把價值1,000萬美元的旗下代幣出售給DWF，相當於其當時市值的四分之一左右。
這些代幣價值去年8月飆升四倍，此前幣安上線了一種與YGG代幣掛鈎的高槓桿衍生品合約。Grachev在那之前不久剛剛在X上吹捧過YGG，稱該合約的上線將為這種代幣帶來「持續性和力量」。但沒過多長時間其價格便大幅下挫。
圖為Yield Guild Games的主頁。Yield Guild Games是DWF所稱投資過的一家公司。
加密貨幣行業注意到了這一波動，另外兩家做市商私下向幣安提出了對DWF的擔憂。
其中一家做市商向幣安負責VIP客戶的部門投訴了DWF的交易，該部門又將DWF的交易通知了市場監控團隊。根據這一轉介，市場監控團隊於當年9月開始對DWF進行調查。
調查與解僱
據其中一些前公司內部人士稱，幣安的調查人員發現，DWF操縱了YGG和至少其他六種代幣的價格，並在2023年進行了超過3億美元的洗盤交易，得出的結論是這些行為違反了平台使用條款。
這些人士稱，在Grachev發布推廣YGG的推文後，DWF在接近峰值時分兩批出售了近500萬枚YGG代幣，引發了價格崩盤。YGG的聯合創始人Gabby Dizon稱，他並不知曉這次調查的結果。
市場監控小組去年9月晚些時候提交了建議關閉DWF帳戶的報告。在接下來的幾天裡，幣安VIP客戶部負責人及其員工對調查結果提出質疑，並向該公司領導層投訴。
幣安負責評估員工合規情況的另一個部門也展開了自己的調查，這次調查的對象是市場監控團隊和他們收集的有關DWF的證據。
上述幣安高管表示，新的調查認定DWF參與市場操控的證據不足。調查發現，市場監控團隊發現的洗盤交易或許是偶發性自我交易，可能並不單獨構成操縱行為。
這位高管稱，幣安還認為，市場監控小組的負責人與最初提出投訴的DWF競爭對手在此案中的合作過於密切。
公司領導層隨後拒絕了市場監控小組關閉DWF帳戶的建議。
在有關DWF的報告提交一周後，公司領導層解僱了市場監控團隊的負責人。在接下來的幾個月里，幣安又解僱了幾名調查人員，前述幣安高管將此歸因於節約成本的措施。其他調查人員則自願辭職。這位幣安高管表示，目前市場監控團隊的規模與擴編前差不多。