國美董事局主席黃光裕被調查，雖然沒得到相關部門的正面回應，但「黃光裕出事了」已是家電業公認事實。有業內人士分析，事件最壞的結果很可能是國美採取丟車保帥策略，讓黃光裕承擔責任而企業繼續發展。但由此而產生的後果將是，公司雖未遭受重創但也大傷元氣。
新華社報導，董事局主席黃光裕涉嫌操縱股價被調查，距國美電器2007年1月16日公告公安部撤銷對黃光裕協助調查僅一年零十個月。由於黃光裕本人、國美電器以及有關部門至今沒有正面就此事作出響應，使得中國大陸首富黃光裕是否被調查、因何被調查、目前下落成為業界最關注的謎團。但不管怎樣，「黃光裕出事了」已經在媒體和家電業形成共識。
黃光裕下落成謎
廣州媒體記者是最早收到匿名手機簡訊的人，11月19日他收到一條內容為「國美老闆黃光裕和財務總監周亞飛已於周一（17日）被相關部門帶走調查，至今無下落。黃的老婆杜鵑和一主要財務人員已潛逃，涉及多起重大案件……」的簡訊。
當天，黃光裕手機就沒人接聽，而後多名國美電器高管均稱是有人惡意造謠，此前也有多次手機簡訊散布類似謠言，不足為怪。而一些家電製造商則稱沒有聽說此事。
到了21日，香港媒體最先報導了「黃光裕被拘查」的消息，但沒有披露具體被拘查的原因。國美電器新聞發言人何陽青同樣以「謠傳」響應。直到23日晚財經雜誌網站在大陸率先報導，黃光裕「涉嫌操縱其兄黃俊欽控股的*ST金泰的股價」遭到拘押。而這時包括國美電器總裁陳曉、新聞發言人何陽青等在內的高管已不願再接聽媒體的電話，黃光裕的手機也一直處於無法接通狀態。當晚9時左右，一名國美內部人士證實，黃光裕確實被警方調查，但不知為何被調查，據說已經被釋放回家。但25日又有媒體援引知情人士話語稱黃光裕目前並不在家中。
黃光裕最後一次公開在媒體上露面是11月10日在廣東汕頭首屆粵東僑博會上。目前下落成謎。
家電製造商或將收緊與國美資金往來
除了10多家家電製造商24日聲援國美電器外，海爾集團當日還與國美集團簽署了2009年第一筆32億元的訂單，夏普公司也簽訂了價值10億元的液晶電視供銷合同。但是，除了表面上的聲援外，一些供貨商更是心存謹慎。
「現在簽署訂單象徵意義大於實際意義，供貨商是否緊張看聖誕節和元旦在國美的鋪貨就知道了。」一家彩電企業銷售業務的負責人稱，形勢尚未明朗，聲援國美是出於道義，後市如何操作有待進一步觀察，今後將會在與國美的合作中更加謹慎，可能會收緊雙方的資金往來。
申銀萬國證券分析師認為，黃光裕涉嫌操縱「*ST金泰」股價是否動用了國美電器的資金目前尚無法證實。如果未占用國美電器家電連鎖的資金，那麼對家電製造企業不會產生信用風險，市場不必為此有過多擔心。
這位分析師稱，對大的家電企業來說國美基本上都是「現款現貨」，可能部分家電企業小範圍內會發生國美先提貨再支付票據的現象，但是這種帳期一般只有幾天，多的有半個月。
事實上並非如此。國美電器24日當天發布的前三季度經營業績報告顯示，「截至9月30日，應付帳款及票據周轉天數從去年同期的137天下降到123天，這主要是由於公司為改善與供貨商關係，現金付款比例增加所致」。據了解，有些供貨商的帳期長達六個月之久，而這也正是媒體報導供貨商擔心國美而提出暫停供貨和採用現金交易的原因。
另外多家券商機構也以發布研究報告的形式對此給予了分析。招商證券的研究員表示，國美面臨的最大可能風險包括：銀行提高承兌匯票質押比例和供貨商擠兌。如果出現上述兩種情況中的任何一種，國美電器都有可能面臨資金鍊斷裂的危險。從報表上看，國美2008年中期的資產負債率為69.83%，如果扣除虛擬的商譽資產，國美電器2008年中期期末的資產負債率高達88.84%。 國美在行業頂峰期高價收購了大中電器，以及此前的多次大規模收購行動將帶來資金壓力和管理壓力；國美2010年還面臨46億元的可轉債償還壓力。
光大證券表示，如果事件只涉及黃光裕的個人問題，和國美電器無關，那麼可參照的案例是香港上市公司物美商業——物美董事長出事後，公司的其它經營層做了很好的承接，公司業務影響不大，很快擺脫危機，但在短期仍然有可能對供貨商和消費者信心產生不利影響。如果涉及上市公司的經營，那麼最嚴重的後果可能是供貨商對國美資金鍊喪失信心，發生供貨商集體陸續停止供貨和討要貨款的行為，國美可能因為資金鍊斷裂而破產。
國信證券認為，受此傳聞影響，上游供貨商已經開始擔心國美的付款能力，如果這種擔心不斷得到強化，那麼無疑會對國美的正常經營造成重大影響。
國美亟待解決資金流轉危機
黃光裕控制的國美電器、中關村科技以及其兄黃俊欽控股的*ST金泰24日都已停牌，等待進一步公告，相信水落石出的日子不會太久。儘管各種傳言到目前還沒有得到求證，但黃光裕對國美電器的影響已經顯現。
分析人士認為，在當前家電市場增速放緩的大環境下，「黃光裕被調查事件」增加了更多的不確定性。因為不清楚黃光裕被調查是個人行為還是公司行為，對國美未來的影響目前很難判斷。
國美是一個「在大陸近300個大中型城市擁有直營門店達1300多家，年銷售能力達1000億元」的家電零售企業，這在銷售規模只有6000億元的大陸家電市場中無疑占有舉足輕重的地位，其對上游製造商的影響也是巨大。由於受出口下滑和內需放緩的影響，家電製造業對零售渠道的依賴越來越大，誰都不願看到國美電器因黃光裕也捲入「操縱市場」這一事件中。
業內人士認為，這一事件最壞的結果很有可能像2004年創維「黃宏生事件」一樣，國美採取丟車保帥策略，讓黃光裕承擔責任而企業繼續發展。但由此而產生的公司調整無疑將會影響國美電器的營運效率，就像創維失去創始人黃宏生的直接掌控後，雖未遭受重創但也大傷元氣。
即便黃光裕和國美電器都能獨善其身，但國美電器為消除市場不利因素的影響，解決市場信用風險造成的資金流轉危機，今後很可能會採取比較激進的擴張策略，增加門店規模，更多地占用供貨商資金，提振上市公司業績。
國美電器24日發布的前三季度經營業績報告顯示，截至9月30日，國美前三季度實現營業收入364億元人民幣，同比增長20%；經營利潤18.7億元；毛利潤和其它收入分別為35.7億元和25.2億元，分別比去年同期上升27.98%和39.40%；在第三季度，國美在位置和墮胎占優勢的地段新開50家門店，使國美在內地的總門店數在9月底時增至847家。
值得注意的是，其中「其它收入」一項主要來自於供貨商的進場費和促銷費用，這一部分收入已經超過其經營利潤，而且隨著門店規模的擴張進一步加速增長。家電連鎖的快速擴張將會給製造商帶來兩方面的風險，一是由於門店質量下降而引起銷售下滑，二是因門店快速增加而導致進場費、促銷費等銷售成本大幅攀升。
分析人士認為，這些影響都不會在短期內體現出來，因此上游製造企業有足夠的時間來考慮對策，其中最有可能的是自建渠道對衝過度依賴家電連鎖的影響，同時加大對小城鎮及農村市場的營銷。由於外資品牌對家電連鎖依賴的程度較高，因此受影響也最大，而本土家電企業多數在一、二級市場之外建立了自己的零售渠道，比如格力電器、美的電器，因此受影響不會很大。
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VOA:中國首富黃光裕受到司法當局調查
| 香港 2008年11月26日 |
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| 國美集團老總黃光裕 |
星期三中午，香港電視台報導，失蹤10多天的中國首富黃光裕終於被警方證實受到了調查。報導還說，官方要求和黃光裕擔任主席的國美集團有生意或商業往來的銀行，調查國美的貸款情況。
香港電視的消息來源是上海證券報，而上海證券報的消息來源是中國證券報。中國證券報來源是中新社，而中新社來源是今天新京報刊登的記者張曉蕊、馮一萌、田北北采寫的消息。
*各種傳言滿天飛*
星期三的新京報詳細報導了這一消息。新京報報導援引警方的話說，黃光裕案是刑事案，警局主查，中國證監會協助。證監會人士說，黃案「沒有定性」。
不過，黃光裕17號被調查，20號被正式帶走後，各種傳聞滿天。中國財經雜誌曾報導，黃光裕案起因是涉嫌操縱市場。星期三香港蘋果日報說，黃光裕被調查，是因為賄賂官員。還有報導說，黃被帶走是因為內線交易。
黃光裕39歲，汕頭人，北京中國人民大學分院畢業，是中國首富，擁有423億資產。他消失後，國美集團發表聲明，表示沒有收到任何「法律文件」。北京警方也三緘其口，表示無可奉告。
即便是警方星期二對新京報的證實也是含糊其辭，沒有說明黃光裕是否仍然在押，或者已經獲釋，也沒說明任何調查原因。不過，從該報導來看，昨天網際網路上流出的黃光裕已經獲釋回家的消息，顯然不屬實。
國美是中國最大零售連鎖企業，在內地和港澳等300多城市有1300門市店，員工30萬，去年銷售額為1,023.5億元。國美也是香港上市公司。
香港文匯報星期三報導，黃光裕從10月開始，就被「限制出境」。17日開始被「有關方面」約談，20號正式被「專案組帶走」。
在中國，黨員幹部可以被「雙規」，民間人士則應被檢方調查起訴。
文匯報引述消息人士的話說，黃光裕出事，是因商務部司長郭京毅、鄧湛等多名官員被調查時都供出，黃光裕向其行賄，目的是設法讓國美在香港上市時避開商務部有關規定。不過，黃光裕並沒有承認自己賄賂。消息人士說，僅憑目前證據，「無法將黃定罪」。
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| 北京律師浦志強 |
作為中國公民，黃光裕下落不明，而有關部門又拒絕給公眾交代說明，是否符合中國刑法和刑事訴訟法？北京律師浦志強說，有關黃光裕被帶走的消息之所以密不透風，跟國美集團本身有關：「對一般老百姓來講，可能會蒙在鼓裡，黑箱作業。對黃光裕這樣的人來說，可能黃自己本身也不想聲張。」
香港蘋果日報星期三發表評論說，黃光裕事件真相不容隱瞞。評論說，事件涉及廣泛公眾利益。作為香港上市公司，國美電器沒有盡到及時、公平披露敏感資料的責任。按照中國刑事訴訟法，疑犯被扣查，公安機關應在24小時內通知家屬或所在單位。文章說，在這個問題上，國美集團、中國公安機關、中港兩地的證券監管機構都負有責任。
*分析：調查黃光裕釋放的信息值得關注*
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| 北京大學的經濟學教授夏業良 |
夏業良說，如果說追究「原罪」，幾乎每一個私營企業都可以追究出來。問題是，國有壟斷企業的那些高級主管們，(中石油、中石化、中國移動、聯通等等)他們也許有同樣的問題，但為什麼就沒有被查處？
夏業良說，這5年來，中國不但在意識形態方面是倒退了，連經濟層面也有許多倒退。典型的表現在「國退民進」，現在則明顯看出「民退國進」，壟斷行業企業勢力越來越大。
夏業良說，作為首富的黃光裕被查，反應不一。但黃光裕的指標和典型意義太大，肯定有人會高興，認為共產黨又開始劫富濟貧、打土豪分田地了：「現在中共黨內真有這樣一種氛圍，而且社會上也開始形成這種氛圍。有些破設籍，就盼著革命呢，恨不得再來一次打土豪分田地。如果中國社會還存在瀰漫著這樣的風氣，不是想如何創造財富，而是老在想如何別人的財富奪過來分掉，那麼這個國家和社會，就沒有希望了。」
夏業良認為，在現在這個大環境下，本來經濟情況已經惡化，再搞這樣的清查，時機也不對。他認為，如果查辦，要一視同仁，一律都查，真正做到法律面前人人平等。
