以下是中國面臨的幾項重大風險：

* 貿易及匯率爭端


中國與美國、歐盟及其它主要經濟體在貿易失衡及人民幣升值問題上的摩擦或將升級，加劇資本市場波動。隨著中國出口貿易增長及外匯存底增持，國際社會向中國施壓，要求人民幣升值。中國方面則堅稱經濟復甦基礎尚不穩固，中國不會在匯率問題上實行重大變動。

受西藏、台灣問題及美國國會中期選舉影響，美國國內對中國貿易政策的擔憂或將繼續增加。美國也可能在今年對中國輸美商品開展更多的反傾銷調查。

多數分析人士認為，由於代價過大，中國和其他主要經濟體都不太可能願意看到出現大的爭端升級。但投機市場對任何可能的跡象都很敏感，中國已減持美國國債。

最新數據顯示，由於中國減持美國國債，日本在去年12月超越中國成為美國最大債權國。官員及投資者認為這隻反映了小波動，並不意味著出現重大政策改變。但如果中國繼續減持美國國債，或將引發市場恐慌。


關注點：


-- 中美兩國關於貿易的言論。雙方都希望避免重大經濟爭端，但同時也要保護國內產業，獲得民眾支持。請注意任何反映雙方立場變得強硬的跡象，關注美國國會的施壓，因為那可能意味著政策轉向，或拓寬貿易途徑。

-- 中國貨幣政策改變信號。多數分析師預計，至少在2010中期以前，中國都還將嚴控貨幣政策，以確保經濟復甦。海外市場1年期美元/人民幣NDFs顯示人民幣可能在未來一年升值2.57%。


* 谷歌事件引發的網際網路爭端


谷歌(GOOG.O: 行情)曾表示，令其憂心的網際網路內容審查與黑客攻擊問題如無法得以解決，公司可能會退出中國市場。谷歌的不滿暴露了外國企業及政府對中國經商與投資政策的憂慮。截至目前，其他高科技跨國企業並未跟進谷歌，挑戰中國政府。

中國則表示不希望谷歌爭端損害商業關係，並稱谷歌等企業只要接受其法律與政策，中國依然歡迎他們在這裡做生意。

但當華盛頓就網際網路監管問題向中國施壓時，中方媒體反過來嚴厲批評美國政策，可以說西方企業在華面臨一定的不確定性，尤其是從事網際網路、媒體及電信等敏感行業的企業。


關注點：

--中國可能強化相關法律法規的執法過程，確保國際網際網路企業遵守其審查等限制政策。

--中國媒體強烈抨擊美國網際網路政策，可能讓一些官員更加樂於保護國內企業或行業免受海外競爭。需留意有關海外企業在華業務協議放緩或擱置的報導。


* 社會穩定問題


儘管一些人擔憂全球經濟危機可能在失業人群中引發社會騷亂，但截至目前，中國領導層保持了總體上的執政力與控制力。群眾性事件仍屬短暫與局部現象。

無論對中國領導層還是對全球市場而言，社會穩定都是關鍵問題，所以小打小鬧也會引起中國執政層面在政策上的激烈回應。

西藏與新疆問題已干擾到中國中央政府，引發國際社會擔憂，但尚未嚴重威脅到國家安全。


關注點：

--地區性或全國性的群眾事件。迄今為止，中國出現的群眾事件多是針對地方官員。因為政策上的限制，有組織的群眾事件很難超出地方層面。


* 環境問題


在2009年年底的哥本哈根氣候大會上，中國對待溫室氣體排放問題的立場對於談判的成型起到了關鍵作用。西方一些政客指出中國在談判的最後幾天氣勢逼人，立場堅決，降低了會議達成一項強有力協議的可能。

中國等開發中國家指責富裕國家提出的減排目標力度有限，且未能向窮國提供足夠幫助。2010年相關氣候談判將會繼續，以向達成一項具有法律約束力的國際協議努力，屆時中國的環境與減排立場如何？國際社會將拭目以待。

中國的飛速發展引發了很多環境問題，國內百姓非常擔憂環境污染造成的健康問題。


關注點：


--中國在廢氣排放與環境變化問題上的立場。中國的減排力度不大可能在去年所宣布水平的基礎上再有提高。對於碳市場投資者而言，關注點在於其他爭議性議題的活動空間上，如國際社會對中國氣候政策貫徹水平的核查及針對窮國的資金援助等。

--中國圍繞未來五年「碳強度」目標的舉措。相關動作可能加速，這會為清潔能源技術發展提供機遇，並加大碳排放交易項目試行的可能性。

--環保活動的蓬勃開展及執法標準的收緊可能導致部分工業項目停工。


* 房市泡沫的影響


中國地產市場出現泡沫跡象，政府已經開始政策介入。截至目前，一切良好，2010年初，房價緩慢上升，而較去年海量信貸拉動的投資熱潮，目前的投資增幅更具可持續性。

但投資者需密切關注兩項廣義上的政治問題。首先房價越來越超越中國老百姓的承受範圍，這可能成為社會不滿情緒的源頭。

其次，房價的急劇下跌可能引發社會劇痛，不僅銀行會如此，很多傾盡儲蓄的購房百姓也會深有體會。2008年中國股市從高位驟然縮水70%，但並未引起任何社會騷動，但房市暴跌給中國帶來的損失就大得多了。


關注點：

--政府每月公布的房價數據。該數據雖然存在缺陷，但仍不失為房市走向的最佳風向標。1月份，房價環比增幅的緩解令人欣慰，但去年信貸發放暴增，目前經濟中過剩的現金流動不難引發一場更大、更險的泡沫。

--政府已經開始逐步為火熱的房市降溫，譬如，政府利用信貸控制打擊市場投機，同時擴大政策房的供應力度，以安撫百姓情緒。(完)


編譯：黎黎/張敏 發稿：胡昱