摘要
[]如果不是2012年3月以「山西首富7000萬元三亞高調嫁女」的新聞，邢利斌的知名度可能僅限於山西省內。500億元資產不明，300億元債務實實在在，山西呂梁的昔日富豪資金鍊斷流。
一起300億元總額的債務危機突然在山西省呂梁市柳林縣爆發。這是最近以來金額最大的信用風險事件，多家銀行、信託公司、金融租賃公司等金融各機構被捲入。
債務危機的主角山西聯盛能源(集團)有限公司(下稱聯盛)，是上個世紀末90年代起家的柳林縣一家民營企業，本世紀初借上一輪煤業低潮時抄底，成為當地最大的私營礦業集團，最近幾年頻頻多元化投資擴張，今年因煤礦業低迷終於陷入財務危機。
財新記者獲得聯盛在各家金融機構融資表顯示，至2013年10月底，聯盛在29家金融機構的融資總額281億元，風險敞口(扣除保證金)總計為259.16億元。前三大債權人機構為國家開發銀行(下稱國開行，總額45.1億元)、山西農村信用聯社(總額41.5億元)和中國華融資產管理公司(下稱中國華融，總額19.9億元)。此外還有包括民間融資在內的其他債務幾十億元，聯盛的總債務規模超過300億元。
此時，距離11月29日山西柳林縣人民法院依法受理包括聯盛能源在內的12家聯盛相關企業的重整申請，已經過去了一個月。在那次突如其來的破產重整決定中，柳林縣法院指定了管理人，總部在北京的知名律師事務所金杜承接了這一案件。與前不久無錫尚德破產重整案不同，山西聯盛的此次重整申請並非由債權人提出，而是由債務人提出。在重整申請被柳林縣法院受理後，各債權人機構拿到了聯盛提供的債權人名單。
不止一家債權人機構人士向財新記者表示，債權人對柳林縣法院突然宣布受理聯盛重整存在異議，質疑重整意圖，債權人大會至今尚未召開。
因該案影響重大，山西省政府已經介入。有涉案銀行表示，當地已指定山西銀監局牽頭協調金融機構，重整案目前已交至呂梁市中級人民法院受理。但這次不管是債權人還是債務人一方，均尚未提出申請，目前呂梁市中級人民法院還未正式受理。
聯盛方面表示宣布重整方案前要和債權人先私下通氣。有債權人稱，聯盛實際控制人邢利斌已與機構通過氣，「態度很好」，但目前重整並無進展。
12月26日，邢利斌在電話里告訴財新記者，聯盛重整計劃還在商議中，最快元旦之後才有重整草案，其他問題均「不便透露」。
「11月29日新聞發布會當天，柳林縣各界政要均出席並表示支持聯盛。此後省政府約談金融機構希望促成重整。已有當地的金融機構如晉商銀行，同意對聯盛停息。」某債權人機構人士表示。
12月26日，山西省金融辦綜合處有關人士對財新記者表示，積極配合重整進程，但目前具體情況還不便多說。
一家股份制銀行內部人士直言，目前銀行比較被動。據給予聯盛授信額度較小的債權人機構人士稱，有債權人並不贊成重整，擔心優質資產被轉移，原本有優先清償順序的債權得不到保障。
也有山西當地銀行人士向財新記者表示，省里要救聯盛，一方面是因聯盛與其他企業存在聯保，一旦發生關聯代償，風險蔓延開來導致連鎖反應;另一方面是認為聯盛具備償債資產，目前是由於行業風險和融資過度的原因導致現金流斷裂，並非無可救藥。
聯盛到底資產幾何，債權人大多表示不掌握準確數據。今年8月有記者問過邢利斌本人，他聲稱聯盛總體資產500多億元，以此看目前300多億元的債務似乎不算驚悚。但聯盛的這一資產數據截至本刊發稿前，缺乏可靠的佐證。
「山西首富」邢利斌
如果不是2012年3月以「山西首富7000萬元三亞高調嫁女」的新聞，邢利斌的知名度可能僅限於山西省內。
12月初，山西省內銀行業人士告訴財新記者，「2012年邢利斌的所謂『天價嫁女』，是當時正值聯盛集團成立十周年，在三亞舉辦年會，加上婚禮的開銷，內部的開支口徑是1500萬元。」
今年46歲的邢利斌出生在山西省柳林縣，1990年畢業於山西大學法學專業，同年從中陽承包鐵廠起步，先後創辦了中陽河東企業總公司、河東煤化總廠、山西得瑞煤化有限公司。上世紀90年代初，邢利斌租賃經營了柳林縣金家莊鄉辦煤礦，並對該礦進行了技術改造，後成立柳林縣金家莊煤業公司。按照時任柳林縣委書記的李潤林的說法，柳林煤炭企業2001年欠稅超過1億元，欠發工資5000萬元。
2002年，縣委、縣政府將興無煤礦作為改制試點。邢利斌經營的柳林縣金家莊煤業公司出資買斷該礦全部國有資產。按照邢利斌的說法，他一共出資了5.8億元——現金8000萬元，承接債務1.93億元，償付資源價款3.1億元。有礦業人士表示，興無煤礦的焦煤品質優量。
幾年後，邢利斌把最優質的煤礦資產轉移至境外，一半已套現。2008年5月13日，H股上市公司福山能源(現已更名為首鋼資源，00639.HK)發布公告稱，以105.3億港元的價格收購山西省柳林縣三個焦煤煤礦：興無、金家莊、寨崖底。賣方福龍集團有限公司的控股股東為邢利斌(擁有56.92%的股份)，買方為福山能源全資子公司Jade Green Investments Limited。福山能源控股股東王力平擁有福龍集團7.5%的股份。
港交所公告顯示，邢利斌2008年7月15日持有首鋼資源6.70億股，占總發行股本14.68%，截至2013年12月5日，邢利斌最近一次拋售股票後，還持有3.18億股，占總發行股本5.99%。邢利斌套現最高位為7.753港元/股，最低位為2.033港元/股。據此可推算邢的套現額在6億-20億港元之間。
2012年4月21日和24日，美國研究機構Glaucus Research發布兩篇報告，稱首鋼資源收購邢利斌擁有的三個煤礦定價太高。4月25日，首鋼資源回應稱這三個煤礦是優質焦煤礦，當年的收購價合理，並稱煤產品價格2007至2008年劇烈波動，美方計算方法存在偏頗。
2008年3月，由山西國際能源集團有限公司和山西聯盛共同出資成立的山西國際能源集團宏光發電有限公司，其中國際能源出資比例為51%，山西聯盛出資比例為49%。電廠位於山西省柳林縣，項目為2×300MW火電廠。
2009年6月，邢利斌與華潤集團合作，成立山西華潤聯盛能源投資有限公司，註冊資本38億元，華潤電力控股66%。旗下擁有呂梁市興縣、中陽縣、臨縣、石樓縣、交口縣等地共38座煤礦。
2012年2月，邢利斌成立山西盛聯置業投資有限公司，號稱要打造山西本地最大規模房地產企業之一。12月26日，財新記者在聯盛集團太原辦事處了解到，該辦事處專為聯盛房地產事業部而設，目前項目已暫停。
從2002年聯盛集團成立至今，邢利斌在十餘年裡，資產盤子從數億元擴張到數百億元，主要依賴外部融資。據接近邢利斌的知情人士透露，他身邊有一個專門負責融資的團隊，「如今他們的電話不是停機就是不接」。
融資違約
聯盛債務危機傳言已有一段時間，此番第一個宣布違約的是吉林信託。
12月2日，吉林信託發布公告，稱「吉信·松花江【77】號山西福裕能源項目收益權集合資金信託計劃」共六期、總規模9.727億元到期不能償還。該信託項目增信措施是：由山西福龍煤化有限公司提供連帶責任保證，由邢利斌、李風曉提供無限連帶責任保證。
這一信託計劃預期年化收益率均為9.8%。如果按照24個月的存續期計算，第一期和第二期的3.844億元已到期，第三期也於12月28日到期。
公開資料顯示，近三年間與聯盛有過合作的信託公司還包括北京信託、華融信託、山西信託等。其中，北京信託48.72億元和華融信託6億元信託項目均已償還。山西信託前後兩期共10億元的信託項目延期後已償還。
截至10月底，聯盛債權人名單包括銀行、信用社、資產管理公司、信託、金融租賃、小額貸款公司和村鎮銀行等29家金融機構，融資總計281.61億元，融資敞口259.16億元。其中，國開行、山西農村信用聯社、中國華融、招商銀行、中江信託、建設銀行、吉林信託、長安信託等敞口均超10億元。中信銀行、華夏銀行、光大銀行等敞口接近10億元。
不少債務來自近年來聯盛頻頻的併購案。某股份制銀行人士表示，該行給聯盛集團授信5億元，後聯盛兼併一公司，又給該公司授信5億元。「第一，聯盛集團在呂梁市，該市屬於副省級地級市，政治地位、經濟地位較高，聯盛又屬於當地龍頭的民營企業，信用評級高;第二，2011年、2012年煤炭價格形勢比較好，聯盛有的煤礦資源屬於優質資產。」該人士這樣解釋授信原因。
債權人名單顯示，民生銀行給予聯盛的授信是4.98億元。民生銀行總行相關人士告訴財新記者，民生總行某事業部給山西某企業授信額度不超過5億元，後該企業股權被聯盛收購，民生才出現在債權人名單上。民生稱此筆授信有強擔保方，尚未到期，不存在違約風險。
山西當地某城商行人士說，259億元敞口還不算聯盛在當地民間借貸的數字。「連邢利斌也只是知道大概的數字。」
重整還是破產
銀行人士稱，目前銀行處境比較被動，希望幾家銀行能夠共進退，因為影響實在太大，牽涉了幾乎所有銀行在山西的授信業務。「如果聯盛真走到破產那一步，一旦出現大量展期、壞帳，那將是山西金融界的災難」。
某金融租賃公司人士透露，各金融機構的態度比較複雜。「銀行如果要做資產保全，應該是在公司宣布重整之前。聯盛的情況比較特殊，過去都是債權人大會向法院申請公司重整，這次是債務人一方申請並被受理。據我所知，目前沒有一家銀行做了資產保全。」
據債權人機構人士透露，債權人的態度強硬，至今連債權人會議都沒有開，「目前，聯盛一方面在接洽可能的接盤者，積極配合省里牽頭的重整;另一方面積極安撫各金融機構」。
有報導稱，聯盛的潛在買家包括中煤集團、神華集團以及呂梁當地民企等。中煤集團投資者關係部人士表示目前沒有可透露的消息。神華集團內部人士則表示，沒有聽說接觸聯盛，可能是有關方面為了給債權人信心，有意「放風」。一位熟悉山西煤炭業的人士說：「神華可能性不大，一來神華主要做動力煤，聯盛主要是焦煤;二來還是聯盛窟窿太大，太棘手。」
前述股份制銀行人士表示，現在每周貸款最大戶國開行山西分行牽頭金融機構和聯盛方面談一次，重整草案僵持不下。
「雖然沒有大規模召開債權人大會，但邢利斌私下跟金融機構該項目負責人基本上都見過面。他常說的一句話就是，利息還不上了，但本金一定還。」前述債權人機構人士表示。
接近山西當地某城商行的人士向財新記者透露，目前山西銀監局、山西省金融辦約談各行，希望配合聯盛重整，暫停利息。晉商銀行內部人士表示已停息。值得注意的是，截至2012年年報期，山西聯盛持股晉商銀行4.90%，為晉商銀行前十大股東之一。
根據《企業破產法》規定，法院裁定債務人重整的期限一般是六個月內，有正當理由的可延期三個月。如果未按期提出重整計劃草案的，法院應當裁定終止重整程序，宣告債務人破產。
「法院應自收到重整計劃草案之日起30日內召開債權人會議，對重整草案進行表決。出席會議的同一表決組債權人過半數同意重整計劃草案，並且其所代表的債權額占該組債權總額的三分之二以上的，即為該組通過重整計劃草案。」某專注破產重整的律師介紹。
了解邢利斌歷史的業內人士透露，在國有大行股改上市前夕，審計曾查出某大行一筆1億元的不良貸款來自邢利斌，邢利斌因此被「協助調查」，但「四大資產管理公司之一捕手了不良資產，邢逃過一劫」。這一次，僅在金融機構的融資總額就高達280億元，聯盛還能再次轉危為安嗎?■
