砍向餘額寶第一刀：央行叫停貨基「提前支取不罰息」特權
在餘額寶誕生一年之後，央行終於開始向寶寶們揮出了監管第一刀。
據《21世紀經濟報導》，一直為貨幣基金們津津樂道的「提前支取不罰息」特權已被實質性叫停。這意味著貨幣基金提前支取協議存款將不再享受約定利率，而是要承擔相關損失。
目前，協議存款占大多數貨幣基金資產配置的80%以上。由於今年銀行資本面相對寬裕，餘額寶們的收益率已經從去年的8%腰斬至4%。此次「提前支取不罰息」特權的終結，或將迫使貨幣基金增持國債、金融債等產品。
在市場和監管的雙重夾擊下，餘額寶們已經不復去年的風采。
「提前支取不罰息」
據《21世紀經濟報導》，商業銀行近日多次收到來自央行的窗口指導要求執行提前支取罰息。目前，商業銀行在和貨幣基金做協議存款的時候，需要簽訂兩率不等協議存款。這就意味著，貨幣基金提前支取將面臨著罰息。
所謂的協議存款，實際上也是人民幣存款品種，但與一般性存款相比，因資金的存款期限較長、起存金額較大，存款方可以與銀行「討價還價」，獲得更高的利率。
而「兩率一致」則意味著，基金公司從銀行提前支取協議存款，卻仍享受約定的利率水平。貨幣市場基金的資金主要投向銀行協議存款以及政府和企業債券。此前由於協存提前支取且不罰息，因此貨幣基金大多「重倉」協議存款，對接網際網路平台的貨幣基金持有的協議存款更是高居80%~90%。以餘額寶為例，資金投向中協議存款的占比超過80%。
特權不再
然而，寶寶類產品帶動貨基規模一路擴張至1.92萬億，這使監管層對貨基有了新的監管措施。
《21世紀經濟報導》引述北京某貨幣基金人士的話稱：
「央行的決定對商業銀行有著很強烈的指導意義，3月央行曾在答記者問時指出不允許提前支取不罰息，後來央行專門就此問題和商業銀行一起開過會，又有數次窗口指導，明確指出商業銀行不要再簽可提前支取卻不罰息的存款協議。」
今年資金面不如去年緊張，銀行對於存款的需求程度也不如去年，手握大筆資金的貨幣基金的話語權也相對下滑，所以商業銀行也乘機提出了要按照央行的規定的提前支取要罰息的規定。
回歸常態調整配置
由於今年銀行的資金面相對寬裕，今年餘額寶們的收益率已經較去年巔峰時的7%-8%大幅下滑，回歸到正常水平。餘額寶的7日年化收益率已經一路降至4.3%，富國天天理財寶、萬家現金寶等產品更是降至3.4%，跌入「3時代」。
此次「提前支取不罰息」特權的取消，貨幣基金投資協議存款意義不如以前，會減少對協議存款的配置。貨幣基金投資標的將不得不從協議存款轉向債券資產，如國債、金融債等利率債以及短融和逆回購等短期品種。
長城證券分析師亦認為，一旦提前支取不罰息的協議存款比例受限，貨基將重新考慮平衡流動性和收益率的需求，短融和CD存單均具有快速變現的流動性屬性，而且利率水平也相對較高，或成為貨幣基金主要配置的資產品種。
除了取消不罰息特權，存款準備金可能也將成為央行監管餘額寶們的手段之一。華爾街見聞此前曾提到，中國央行已經明確態度，要求餘額寶交存款準備金，不過具體繳交比例尚需徵求銀行、餘額寶等多方意見後再定。
砍向餘額寶第二刀：中行獲准向個人和企業出售大額存單
中國銀行本周五（6月27日）證實，已經獲批面向個人和企業發行可轉讓大額存單，在受到「寶寶」類產品衝擊下，此舉或可以為銀行挽回更多存款，也意味著我國利率市場化又邁進了一步。
據《每日經濟新聞》引述中行內部人士稱，此次獲批的可轉讓大額存單起點定為100萬元，一年期收益率約為4.1%～4.2%。
而當前央行規定的一年定期存款利率上限是3.3%，即使上浮10%，利率也只有3.3%；活期存款利率更低，僅有0.35%。
在類餘額寶產品的巨大衝擊下，銀行存款大量流失。而大額存單的推出無疑將為銀行能換回更多的存款。中行內部人士表示，發行大額存單對銀行來講，就是讓渡部分利潤來換存款。
「如果1億元的利潤能換來100億元的存款，還是合算的。」上述業內人士稱，有了大額存單產品，銀行可以說服部分風險偏好低的客戶將他行的閒置資金集中放到中行來。
據新浪報導，中國銀行向客戶推送的廣告中寫道，將於6月底在業內首家發售「個人大額存單」，協議約定保本保收益，50萬起售。利率突破存款基準利率上浮10%的限制，1年期最高可達4.1%。可以提前支取，可以全額轉讓，可以開立存款證明。
大額可轉讓存單與傳統定期存款相比有以下優勢：
大額存單是一種標準化產品，有規定的面額，且面額一般很大，而普通定期存款金額由存款人決定，金額不確定；
大額存單具有較高的流動性，可在二級市場上轉讓，而普通定期存款只能在到期後提取；
大額存單的利率較高，在二級市場轉讓的利率由當時資金市場的供求關係決定，因此這也被視為利率市場化進程中的一個階段。
PK「寶寶軍團」
面對個人大額可轉讓存單來襲，很多專家認為，儘管4.2%的利率高出正常利率30%，但與一些高起點金額的理財產品相比，利率還是偏低，所以個人大額可轉讓存單對銀行理財產品和網際網路「寶寶軍團」的衝擊力不會很大。
不過也有報導認為，因因為大額存單擁有收益率有保障、可以隨時轉讓、還可用作貸款抵押等優勢，未來對銀行理財產品和網際網路金融的挑戰將不容小覷。
從今年各家銀行公布的一季報來看，受網際網路金融衝擊和利率市場化進程的影響，各行息差水平都有不同程度的浮動，中國銀行一季報淨息差2.29%，同比提高0.07個百分點，其中境內人民幣淨息差有同比2個基點的收窄。
「息差下降是利率市場化的一個必然過程，也是央行逐步推出同業存單、大額存單來讓銀行有個適應的過程。」一家股份制銀行金融市場部人士對《每日經濟新聞》記者表示。
大額可轉讓定期存單簡稱NCDS，指銀行發行的可以在金融市場上轉讓流通的一定期限的銀行存款憑證。商業銀行為吸收資金而開出的一種收據。即具有轉讓性質的定期存款憑證，註明存款期限、利率，到期持有人可向銀行提取本息。
此前有報導稱，一直為貨幣基金們津津樂道的「提前支取不罰息」特權已被實質性叫停。這意味著貨幣基金提前支取協議存款將不再享受約定利率，而是要承擔相關損失，此規定或將迫使貨幣基金增持國債、金融債等產品，「寶寶」類產品的競爭力可能被削弱。
