去年全球油價下跌超過50%。油價的下跌速度在去年年底時加快，開始給股市帶來拖累。進入2015年後，油價繼續走低，對股市的負面影響又開始顯現。但到底是什麼原因導致油價大幅下跌?這難道不應該是個利多消息嗎?
油價為什麼會出現如此大的跌幅？
簡單來說，油價大幅走低是因為全球石油供應增長超過了需求增長。從1998年到2008年，油價從每桶10美元大幅漲至145美元。
石油的名義價格和實際價格雙雙大幅上漲推動燃料效率(乙醇以及電動車等的使用)提高。更重要的是，價格上漲還推動了石油新來源的開發，最明顯的一個例子就是近年來美國頁岩油產量的飆升。這一因素推動美國的石油產量回升至上世紀80年代時的水平。這一因素如今已經帶來益處。
這和上世紀70年代油價大幅上漲後市場出現的情況類似，當時油價上漲的後果是，整個80年代價格都在下跌，這種跌勢還持續至90年代大部分時候。
其他導致油價下跌的因素包括:
新興市場經濟增長放緩。過去十年新興市場是原油需求增長的主要源頭，但由於遭遇各種經濟問題，最近幾年新興市場經濟增長放緩。特別是中國的經濟增速已經從上個十年的10%降至7%左右。
美國經濟狀況相對強勁引發美元升值。由於多數大宗商品以美元計價，美元升值對多數大宗商品不利。但由於油價也以歐元、日圓和澳元計價，因此美元升值並不是導致油價下跌的唯一原因。
供應的大幅增長可能是最主要的原因。事實上，石油輸出國組織去年11月決定不減產而試圖迫使其他產油國削減產量的作法值得商榷，石油輸出國組織的決定加速了油價的下跌。
從宏觀經濟面看，原油只是大宗商品家族的一部分。過去幾年，由於大宗商品的超級周期已經從過量需求轉向部分供應過剩，因此所有主要工業用大宗商品——金屬、黃金、鐵礦石均大幅下跌。
油價可能會下跌多少？
油價會下跌多少還是個未知數，就像沒有人能猜到過去十年油價的漲幅一樣。不過，歷史經驗告訴我們，油價跌幅可能超出大家的預期，直到供應最終減少。20世紀80年代和90年代，油價跌幅超過70%，之後才觸底。在全球金融危機期間，油價重挫78%，但跌勢並未持久;而美國的頁岩油革命促使近年來石油供應增加。
所以油價可能回落至每桶40美元或更低，也就是說，較2008年高點下跌大約75%是很有可能的。這一水平應當開始迫使更多邊緣生產商減少供應，但就像20世紀80年代和90年代的情況一樣，一旦油價觸底，隨之而來的可能是一段時間的築底，而非迅速反彈。
低油價的影響是什麼？
油價的下跌既有積極意義，也有消極影響。能源類股的暴跌、美國高收益債券的收益率重新抬頭(因為人們對負債纍纍的美國能源企業深感憂慮)均反映出了其消極的一面。此外，由於人們擔心嚴重依賴石油的俄羅斯經濟崩潰、害怕1998年俄羅斯債務違約風潮捲土重來，俄羅斯股市、盧布也遭遇了拋售，這也是上述影響的例證。而且，這些影響更加顯而易見，是過去幾個月以來股市對油價暴跌所做出的主要反應。
然而總體來看，低油價對於全球經濟而言是個極大的利多因素。粗略估計，如果跌勢持續的話，那麼當油價跌幅達50%時，將把各大工業國以及澳大利亞的經濟增速提高0.7%左右。亞洲經濟體得到的提振可能比這還大一點，因為多數亞洲國家都是原油淨進口國。
低能源價格還會進一步拉低通脹，從而令中國、日本、歐洲面臨更強勁的繼續放鬆政策壓力，也可能會推遲美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve,簡稱：美聯儲)首次加息的時間。
油價下跌對股市的意義
最初，股市對油價下跌的反應為負面，因為油價下跌對能源企業的負面影響最顯而易見，而這種影響又被油價下跌的速度放大。誠然，這種影響將會持續一段時間，並且出現某種意外狀況的可能性無法排除，比如像俄羅斯遭遇更多麻煩或者一家不太重要的能源公司出現違約。
但能源企業對股市造成威脅或者全球經濟面臨重大威脅的風險很低。
更廣泛地來看，隨著時間的推移，油價對全球經濟增長的正面影響以及油價走低所帶來的利潤將成為主要方面，而這會在年底前推高股市。在1986、1998和2008年油價暴跌後，美國股市在隨後的12個月平均上漲了23%。
因此看來，任何由油價走低引發的股市大幅跳水都應視做買入良機。
