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決定全球經濟那一日很快到來 股市波動或加劇

對全球經濟而言,有些日子有著決定性的意義。

聯儲會和英國央行正在籌備加息,而日本央行和歐洲央行仍將貨幣政策維持在極為寬鬆的水平。以美國為代表的發達經濟體正在展現經濟走強,或者至少是企穩的跡象;而新興國家經濟則屈從於中國經濟的放緩。

這一情況也導致金融市場出現分化。以彭博商品指數為例,該指數今年以來已累計下跌13%,位於2002年以來的最低水平附近。周一,布倫特原油跌破50美元/桶,為今年1月以來首次。而那斯達克100指數年內漲幅達8%,接近上月觸及的記錄高點。

倫敦SLJ Macro Partners LLP對沖基金公司創始人Stephen Jen認為,原油和其他原物料遭遇的拋售顯示發展中經濟體面臨困境。今年,開發中國家整體經濟表現或為2009年以來最弱,而中國經濟增速則處於25年以來最低水平。

Jen曾是國際貨幣基金組織(IMF)的經濟學家,準確預測了新興市場熱潮的終結。

Jen指出,另一方面,股票市場所代表的是已開發國家大範圍的低利率和央行購債措施。

他向市場上的其他投資者提出了如下問題:上述兩個趨勢是否可持續,商品價格會否繼續下跌?科技股能否持續上漲?亦或是情況會出現改變?

前景再評估

Jen設想,會有兩個階段。我們目前正在經歷的是第一個階段,即已開發國家央行將食品和能源價格下降導致的低通膨率,作為實施刺激性貨幣政策的正當理由,促使投資者繼續購買股票。即便聯儲會和英國央行年內加息,其決策者也已承諾,加息舉措只會是漸進的,從而繼續讓金融體系內充滿大量現金。

根據Jen的觀點,下一階段或許就沒那麼有吸引力了。在這一階段中,投資者開始重新思考全球經濟的前景,而啟動這一階段的催化劑就是聯儲會的加息舉措,最早或許下月就將發生。

上周,摩根大通經濟學家團隊在一份致客戶的報告中指出,四十年來,聯儲會官員都是在全球經濟表現高於趨勢水平的時期收緊政策的。而這一次,在全球經濟過去兩個季度每季僅增2%的背景下,聯儲會就準備採取行動了。

Jen在上周的一份報告中對客戶稱,一旦聯儲會開始行動,美國國債殖利率就將上升,可能促使市場開始重新評估已開發國家股市價值,進一步導致新興市場股市遭遇拋售。

「隨著聯儲會首次加息的臨近,全球股市大幅修正的風險逐漸增加」,Jen稱,「聯儲會正在謹慎地策劃一場由資本市場引領的經濟復甦。這樣一來,反而更難從當前政策立場中退出來。但是一旦退出,未來某個時刻也需要退出,那麼就會帶來影響和結果。」

而亞特蘭大聯邦儲備銀行行長洛克哈特今日的表示,暗示了美聯儲或很快決定加息,他說:「經濟已準備好迎接逾九年來的首次加息,他稱除非數據顯著惡化,否則沒法說服他不在9月份支持加息。」

他是美聯儲上周結束政策會議後頭幾名公開發表言論的官員之一。美聯儲在上周的政策聲明中給出加息時機已更臨近的新暗示,這也是洛克哈特尋求強調的觀點。

因為他傾向於美聯儲官員中的中立派,跟隨美聯儲的共識採取行動,而不同那些特別支持或反對改變利率水平的官員。他的言論是截至目前美聯儲官員正嚴肅考慮在9月加息的最清晰信號之一。

中國應提早應對美聯儲加息挑戰防範國際資本大波動

新華社發表時評稱,作為全球最重要的央行,美聯儲貨幣政策轉向勢必引發國際資本流動逆轉和全球資產價格重置,外溢效應不可忽視。

雖然中國擁有豐富的外匯存底,資本帳戶並未完全開放,美聯儲加息對中國實體經濟和金融市場的直接影響可控。那些經濟基本面和金融體系脆弱的新興經濟體可能會受到美聯儲加息較大衝擊,並通過貿易、投資和金融渠道間接影響到中國經濟,對此不可掉以輕心。

業界預期,一旦美聯儲啟動加息,中國央行進一步降息的操作空間將受到大幅限制。

責任編輯: 楚天  來源:鳳凰國際 轉載請註明作者、出處並保持完整。

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