最近看一眼shibor，我和我的小夥伴都驚呆了，市場利率不斷抬升，再加上國債收益率接近3%，以及昨天的國債期貨大跌，讓我們有充分的理由相信，市場流動性已經逐漸緊張，12月份屬於年末因素，流動性的緊張程度，恐怕有過之而無不及，所以錢荒再度來襲，並非什麼危言聳聽。
有人要問了，市場上這麼缺錢，央行在幹什麼？央行已經連續4日淨回籠，但市場仍然壓力山大，年末錢緊的日子愈發突出。周二，央行公開市場進行1900億逆回購，當日公開市場有2000億逆回購到期，這就意味著還淨回籠100億。Wind資訊統計顯示，截至11月29日，央行公開市場逆回購餘額1.37萬億，且未來五天還將面臨8850億逆回購到期。市場分析，逆回購餘額過高，且存量逆回購陸續到期，已加大央行公開市場滾動操作難度。機構稱只要資金流出、央行不降準的格局未變，那麼資金成本上升的趨勢就很難改變。那麼央行能不能降准，或者大比例的投放基礎貨幣呢？不能！因為我們的定調已經是抑制資產泡沫，防範金融風險，再加上最近人民幣在國際市場上貶值速度過快，美元給我們的壓力山大，相當於擠壓了央行寬鬆的空間。左有人民幣貶值壓力，右有年末流動性壓力，用左右為難來形容人民銀行現在的處境一點不為過。而央行的態度已經基本明確，保持貨幣的穩健，從適度寬鬆回歸到偏緊狀態。
央行這樣的態度轉變說明了什麼？
首先，流動性拐點已經在今年出現，未來M2在很長一段時間恐怕都不會超過13%，而M1也會正常回落，市場資金面寬鬆的狀態一去不反，而市場利率也會隨著資金面偏緊有所提升，這對於股市和債市都是不利的。特別是債市恐怕已經結束了3年多以來的大牛市，轉向熊市。所以必須進一步降低債券的配置，未來一段時間債券跑不過餘額寶的情況恐怕會有所發生。
其次，對於長期偏好固定收益理財的朋友也許是個好消息。長期投資國債或其他債券，不做價差，只圖到期還本付息的投資者，能夠獲得更多的收益。比如大爺大媽們。
第三，樓市炒作者，資金成本將大幅提升，由於資金偏緊，銀行將進一步壓縮個人貸款空間，甚至不排除抽貸可能。再結合民間金融的大整治，以及上面對於樓市的重新表態，未來恐怕會嚴查首付資金來源，甚至不排除重新要求補交收入證明的情況，那些虛開收入證明的一旦被發現，很可能被銀行收房並進行特殊處理。而大量抵押貸款，也會被要求儘量提前還款，否則會率先處置房產，一場資金荒將讓槓桿借貸資金的成本大幅度上升，耗不下去就只有大比例降價賣房了，但如果一旦大比例降價，勢必改變樓市預期，屆時可能更加賣不出去。所以，這也是一個兩頭堵的情況。而在這場博弈中獲勝，要麼賭明年資金面好轉，政策鬆動，要麼賭先於市場覺醒預期逆轉前離場，就目前來看，由於長期來的思維慣性，賭前者的較多。所以6個月後，也許就是炒樓資金的生死線。讓他們被迫從第一賭場轉移到第二賭場，形成多殺多的局面。
第四，資金面偏緊對於股市也不是好消息，但好在股市的點位不高，一種公司的股息率超過長期國債收益率，長期資金仍然會傾向於股市投資，但由於投機資金和槓桿資金逐漸離場，也會讓股市產生明顯的波動，所以這段時間賺錢變得越來越困難，熱點切換非常快速。比如昨天中字頭大漲，今天就切換到了創業板，賺到指數賠了錢，很可能會大面積出現，所以建議大家還是放棄個股，以指數投資為主。用滬深300配中證500，基本上可以規避掉所有的市場熱點切換。再不濟，還是以投資量化基金為主。雖然量化基金也會受到熱點切換影響，而讓業績增幅下降。但總體來說由於持股分散，且調倉靈活，會比主動選股的基金好的多。而策略上，仍然以定投為主，而最好的定投時機，不是單邊上漲的市場，而恰恰是深V調整的市場。所以不必恐慌，調整是好事，繼續轉移債券倉位到股市中。
