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鄺志良:中國經濟不穩 失業添憂

中國去年第四季國內生產總值(GDP)錄得自2009年以來最差增長幅度,僅6.4%,全年計增長6.6%,更為1990年後最低水平,中國經濟下行已成為不爭的事實。

隨著中美貿易爭端的不穩定仍存在,歐美市場需求未見明顯上揚, 大陸勞動成本升及外資加速撤出等因素困擾。今年1月4日,人民銀行再次降低存款準備金率1個百分點,釋放資金約1.5萬億元人民幣(下同)。

央行自去年起連續四次定向降准,釋放資金支持實體經濟。不過,去年12月 大陸官方公布的製造業PMI卻只有49.4,為2016年2月後最低,降准成效實在差強人意。

人行稱,這一次降准將可引導金融機構加大支持小微企業、民營企業和創新型企業的力度。如果新增資金能真正流向中小民企,筆者並不完全反對進一步降准。由於中小民企一直是創造就業的主要環節,而效率和盈利率都比國企為高,對正在下調的中國經濟應可有提振作用。

然而,若新資金一如以往,流向回報率偏低項目,不但對經濟增長和製造就業的幫助不大,甚至推高不斷上升的壞帳比率和餘額。

自中國在2008年推出4萬億元刺激方案,及後並多次放鬆銀根, 大陸銀行的壞帳比率已由2009年的1.58%上升至2015年的1.67%,至去年第3季更急升至1.87%。同期,壞帳餘額由2009年的4,973億元升至2015年的12,744億元,去年第3季更已衝破2萬億元,達20,322億元。

筆者曾多次提出,經濟增長下調而壞帳比率和餘額雙升的情況下,金融系統的穩定性便令人憂慮。中國在去槓桿和保增長的兩目標已令央行和經濟決策者陷入兩難境地,面對經濟增長萎縮,去槓桿實在困難,但增加流動性又似乎未能有效提振經濟,甚至為金融系統帶來不穩。在兩難中,相信中央會選擇暫緩去槓桿,增加流動性以保就業。

雖然 大陸城鎮失業率從去年第3季的3.82%降至3.8%,而平均城鎮失業率在2002至2018年均保持4.09%水平,但值得留意是,每年皆有農民工在城市失業,回鄉創業或尋找職位。據農業部數字,去年底就有740萬人回鄉創業。

關鍵是, 大陸目前仍沒統計農村失業率數字,未能反映農民工迴流創業和就業的實際情況。雖然 大陸城鎮失業率至去年底仍保持平穩,但已有跡象顯示經濟下調,企業對勞動力的需求已放緩。

先前蘋果公司(Apple Inc.)的中國銷售情況欠佳,iPhone訂單減少,導致富士康等手機廠要減產裁員。有報道指,裁員潮已蔓延至二線手機廠,如鎚子科技、金立亦先後被傳因陷入財困而要裁員。雖然現時裁員潮只集中在個別行業,但當經濟進一步疲弱,更多生產環節必受到影響。

細心觀察,去年政治局會議把就業列為“六穩”之首(其餘五穩是穩金融、外貿、外資、投資、預期),而中央已下達指令,要求有關部門加快研究企業降低社保費率實施方案,並要求提高創業貸款額度,個人貸款額升至15萬元,而小微企業則增至300萬元。

由此可見,中央對就業問題風險的高度重視,失業問題在今年下半年或更明顯,中央的舉措絕對不是過慮,而是要預早作出逆周期的措施。

香港公開大學人文社會科學院院長及經濟學教授鄺志良

阿波羅網責任編輯:楚天 來源:東網 轉載請註明作者、出處並保持完整。

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