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中國經濟易冷難熱 中共貨幣政策左右為難

經濟持續降溫,中共貨幣政策左右為難。(網路圖片)

上周三中共公布的經濟數據超出市場預期,引起一股樂觀情緒。對此,專家指出,一季度GDP增長仍處於10年來低點,中國經濟內生動力明顯不足,下行速度正在加快,有“易冷難熱”的特點。這給中共貨幣政策出了一個難題:繼續寬鬆會放大債務泡沫,金融風險難以釋放;但收縮貨幣發放,將給缺水的中國經濟造成毀滅性打擊。

中國經濟易冷難熱

路透4月24日報道,專家們表示,一季度GDP增速仍然是中國10年來的低點,經濟內生動力明顯不足,中國宏觀經濟的主要特徵正從“易熱”轉向“易冷”。

所謂“易冷”,實際上是經濟加速降溫的現象,在這種態勢下,即使加政策大火力,溫度也很難升上去。

中國金融40人論壇(CF40)高級研究員張斌在CF40季度宏觀報告會上表示,有人擔心“大水漫灌”,但缺水對經濟更具有毀滅性:“去年四季度的經濟表現就是一個例子。水量突然下降,大量小微企業面臨死亡危脅,高大上的領軍企業經營業績嚴重滑坡,股票市場更是生死時刻。”

他認為,當前宏觀經濟最大的問題在於結構性供求失衡,市場內生造水能力嚴重下降。

他說,“一季度放水好不容易讓經濟有起色,好像魚缸里的魚好不容易從此前魚肚上翻到現在魚肚朝下開始遊動起來,如果再把水閘關了,只能是死路一條。”

北京師範大學金融研究中心主任鍾偉認為,中國經濟前景很難樂觀,因為目前的經濟“易冷難熱,泡沫叢生,包括股市、樓市、大宗商品等,經濟前景不明。”

他認為,歸根到底是供給側改革與老百姓的需求不匹配。

原人大財經委副主任賀慳表示,一季度中國經濟的平穩運行是由銀行貸款和新發行債券構成的社會融資規模超預期擴張促成的。經濟平穩運行的基礎並不牢固,仍存在下行壓力,必須特別注意防止金融風險。

CF40論壇發布的2019年第一季度宏觀政策報告認為,中國經濟可持續反彈仍面臨掣肘,經濟弱勢需要延續的政策支持。

中共貨幣政策左右為難

路透援引中共政策內部人士消息說,中共央行在對經濟形勢作出評估之前,可能暫停進一步放寬對貸款機構的存款準備金要求,需要財政刺激在促進經濟成長當中發揮更大作用。

據政策內部人士稱,中共央行擔心,如果向經濟注入太多資金,隨著時間推移可能再次催生泡沫,央行也希望保留一些政策手段。

一位政策顧問表示,“貨幣政策應保留一些空間,如果經濟不確定性升高或經濟情況惡化,央行還可以放寬政策。”

事實上,中國經濟或許開始加速下滑,溫度也在加速下降,中共決策層對形勢的估計也發生分歧,致使在決策時捉襟見肘,左右為難。

4月17日,一季度經濟數據發布後,對宏觀數據樂觀之情開始迅速蔓延。

中共國家統計局新聞發言人毛盛勇在數據發布會上,對於超預期的宏觀數據樂觀之情溢於言表,甚至被製成表情包發布在統計局官方微信上。

但業內人士指出,這種經濟數據超預期的表現不是經濟真正轉好了,而是天量信貸堆積出的泡沫吹大的結果。

按照獨立經濟學家劉海影的說法,這種樂觀情緒蔓延速度雖快,但中共政治局變臉的速度更快。

在4月19日(周五)的中共政治局會議上,習近平肯定了中國經濟存在下行壓力的判斷,並將下行壓力更多的歸結為結構性和體制性因素。

劉海影表示,3月份亮眼數據的背後,是長期結構的快速惡化,這註定了短期行動不可持續。中共政府如此快速的政策調整,很可能是由於政策正在快速抵達其約束邊界。

滙豐:中國經濟並沒熱起來政策寬鬆不會削減

中共對於經濟的掌控可以說越來越難了。李克強要求不要“大水漫灌”,但體制內學者反駁說,沒有水經濟立即就毀了;股市和樓市期待降准,但央行還要留一手,不想拿出箱底貨。因此,有機構判斷,中國經濟還沒被刺激之火捂熱呢,政策寬鬆可能不會削減。

路透消息指,投行滙豐周三的報告指出,中國經濟沒有過熱跡象,中國政策寬鬆不會被削減。

滙豐首席中國經濟師屈宏斌團隊撰寫的報告指出,相信北京方面並不希望通過削減經濟刺激來限制上行風險。其中原因有二,首先,在現時的供給側狀況之下,預期的增長反彈可能只是是一個溫和的復甦,不足以引領整個經濟出現過熱。

其次,企業減稅和針對性信貸寬鬆都不是純粹的刺激措施,而是作為資源引導的政策工具,以便將資源從高負債的國有企業和房地產行業重新分配至更有效率的私營行業,因此,即使近期增長回穩,政策力度很可能持續。

阿波羅網責任編輯:秦瑞 來源:希望之聲 記者賀景田綜合報導) 轉載請註明作者、出處並保持完整。

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