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製造業PMI「峰迴路轉」背後 中國經濟難言「柳暗花明」

11月中國製造業「供需兩旺」的背後卻有很大的季節因素。例如,新出口訂單指數的回升與聖誕節海外訂單增加有關,而進口指數回升明顯則在一定程度受11月中國進口博覽會的影響。在刨除季節因素後,企業對後市的預期仍然偏冷,缺乏補庫存的積極性,11月原材料庫存指數和產成品庫存指數仍處於收縮區間。

財新傳媒發布的11月財新中國製造業採購經理人指數(PMI)錄得51.8%,較10月微升0.1個百分點,連續五個月回升,為2017年以來最高值。此前,中國國家統計局11月30日發布的數據顯示,11月中國製造業PMI時隔六個月後重回「榮枯線」以上,錄得50.2%,較上月上升0.9個百分點。民間和官方數據都顯示中國製造業景氣程度「峰迴路轉」,已有企穩回升態勢。

然而,11月中國製造業「供需兩旺」的背後卻有很大的季節因素。例如,新出口訂單指數的回升與聖誕節海外訂單增加有關,而進口指數回升明顯則在一定程度受11月中國進口博覽會的影響。在刨除季節因素後,企業對後市的預期仍然偏冷,缺乏補庫存的積極性,11月原材料庫存指數和產成品庫存指數仍處於收縮區間。

分企業類型來看,11月大、中、小型企業製造業PMI分別錄得50.9%、49.5%和49.4%,分別較10月上升1、0.5和1.5個百分點。其中,小企業製造業PMI在海外訂單的刺激下回升較快,但仍處於收縮區間,而大型企業PMI重回擴張區間主要受到經濟逆周期調節的影響。

此外,生產價格的下行更直觀地表明,製造業「供需兩旺」的行情可能只是暫時的,中國經濟還難言「柳暗花明」。11月製造業的回暖沒能反映在價格上,主要原材料購進價格和出廠價格指數分別回落1.4和0.7個百分點。從工業品價格整體下行、螺紋鋼價格逆勢上漲的情況可以看出,11月中國製造業的供需改善由房地產與基礎設施建設拉動,只是結構性變化。

目前,中國經濟仍面臨著較大的下行壓力。11月製造業景氣抬頭主要受到季節性因素和結構性因素的影響,企業補庫存的意願明顯不足。在全球經濟下行、國際貿易局勢不穩定、國內經濟政策「只托不舉」的情況下,中國製造業PMI回升的態勢恐將難以持續。

責任編輯: 楚天   來源:多維 轉載請註明作者、出處並保持完整。

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