圖為中共央行。
中共肺炎疫情引發全球金融市場動盪，全球央行出手救市，美聯儲更是在一月之內兩度閃電降息。面對如此巨大的變動，中共央行卻沒有採取激進的措施，不僅沒有大幅下調貸款基準利率，MLF（中期借貸便利）利率和LPR（貸款市場報價利率）還繼續維持不變。有分析指出，中國消費者物價指數（CPI）通脹居高不下，貨幣寬鬆政策下資金可能繼續流向房地產，對中共貨幣政策都形成制約，中共央行只好保持表面的「淡定」。
通脹壓力猶存降息作用有限
中共央行未跟隨美聯儲降息，被部分市場人士認為是保持了「淡定」。事實上，中共在經濟進入真正衰退之際，難以拿出有效的救市措施，背後存在許多制約因素。
路透3月25日報導，一位接近中共決策層的專家表示，中國今年1~2月份居民消費價格指數（CPI）仍處於較高水平，通脹壓力尚存。
在他看來，一方面，中國生產資料價格持續走低，如原油價格大概在20年左右的歷史低位，但另一方面，受中共肺炎疫情衝擊，一些生活必需品的價格，如抗疫物資、醫療服務、勞動力的價格會持續緊張，豬肉價格也不一定能降下來，這些都對貨幣政策起到制約作用。
中共國家統計局數據顯示，2月居民消費價格指數（CPI）同比上漲5.2%。
中共央行原調查統計司司長盛松成也表示，目前中國的確面臨著物價上漲的風險，在下調利率時必須對此有所考量；只有物價維持低位但經濟不好的時候，才適合採取降息等措施。
他說，「中國現在物價上漲還是比較厲害的，下降（存款基準）利率在中國不一定能夠起到促消費的結果，有錢的人再怎麼降也跟他無關，沒錢的人降了就更不敢消費了，對老百姓的利益也是受損的。」
不過，英國金融時報周三報導稱，中共央行為提升銀行利潤空間，鼓勵其對企業貸款，已經就調降銀行業存款利率進行了討論。
有經濟學家分析指，目前中國通脹水平達到5%以上，存款利率已經是實際上的負利率，繼續降低存款利率是對中國普通百姓利益的進一步剝奪，同時其提升銀行利潤空間的設想也不一定能夠達成。因為中國大部分商業銀行都面臨攬儲難的問題，存款利率降低將引發大規模存款外流，對銀行的信貸能力構成打擊。
資金可能會流向房地產
儘管未跟隨美聯儲兩次緊急降息，但中國央行出台定向降准舉措，共釋放長期資金5500億元，隨後銀行間隔夜回購利率降至歷史低位附近，7天期回購加權利率亦創下11年新低。
目前，中國金融市場的人民幣流動性相當寬裕，中共央行擔心，資金可能繼續流向房地產。前述專家表示，當前房地產價格存在反彈風險。
盛松成表示，貨幣政策寬鬆是希望資金流向實體經濟、流向中小微企業，但搞不好的話，資金很容易流向房地產，就像2003年薩斯之後房價瘋漲。中國與美國不同，美國的實體經濟都是私營部門，利率下降後會馬上會影響到投資的成本和風險，但在中國，利率下降不一定有用。
盛松成還說，雖然近期MLF、LPR利率均未下降，但中國實際利率水平是在下降的，而且這是一個持續的過程。
路透報導評論說，在中國結構性通脹風險仍存，而實際利率水平已經較低的情況下，使用價格型工具弊大於利。
