2021年才剛過滿月，可全球金融市場十分熱鬧。美國總統拜登順利上任，市場憧憬其推出1.9萬億美元救市，支持全球市場流動性維持充裕，資產價格泡沫盛宴得以繼續。不過，股市泡沫白熱化，同時帶出新現象，近期美股興起一股網絡散戶力量，挑機傳統金融勢力就是例子！到底這是資產泡沫極端化的「末世」現象，抑或是疫下網際網路經濟興起，網絡力量為全球金融改革揭新章？
在上周四(28日)，有券商限制熱炒股交易，變相以「拔斷電線/網絡」來叫停散戶行動，引來散戶群猛烈批評；美國政府亦在關注相關瘋炒股行動的影響。
事實上，這類瘋炒行為若持續擴大，將帶來幾個問題。首先，沽空機構被大挾淡倉，巨額虧損或會令這些金融機構陷於倒閉，影響的非單只沽空機構，還有相關的券商和提供貸款的銀行。
其次，當這網絡散戶成功挾淡倉的個案愈來愈多，就如上演一場財富轉移的大戲，資本實力會不斷提升，出擊的目標亦會由小型股提升至中型股，對整體市場波動性的影響也會相應增加。
此外，其實這類挾淡倉行動，主要視乎個股的股票供應與需求，是炒數字遊戲，與基本因素無關，即純由資金帶動，如賭博遊戲。發展下去，波動次數變得愈來愈頻繁、且愈來愈大規模的話，這樣對於整體金融市場秩序而言可能演變成一場災難！
資產泡沫到極端如同賭博
本來，投資股票是投資公司的業務增長，帶動資產升值，為股東實現長期可持續的投資回報。可無論是沽空機構的沽空行為，抑或網絡散戶大軍的挾淡倉行為，往往都偏離了公司基本因素，利用個股的股票供需舞高弄低圖利，最終估值難免要作出修正。
不過，亦有個別例子能把握到股價波動的機會。比如近期被散戶大軍盯上的AMC，本身影業業務備受疫情衝擊，已頻臨破產邊緣，有指該公司考慮乘股價急升配股集資，說不定能令公司渡過難關。
異軍凸起享天時地利人和
其實，本輪網絡散戶成功「異軍凸起」有幾大原因。首先，一場持續逾年的疫情，使傳統經濟活動備受禁聚及停擺等措施限制，推動了在家工作、消閒娛樂和投資等行為，令網際網路的滲透率大幅上升。
其次，疫下美國政府向居民派發現金緩解經濟衰退的困境，就為一眾散戶提供了「銀彈」，雖然個別而言數額有限，但當透過網絡討論並策略地聚集在某些目標，便起到效果，他們為求挾爆大戶，不在乎「輸清」。
第三，美國政府不斷印銀紙救市，刺激經濟之效尚未見太大，但卻激化了資產泡沫，不少從未炒股的美國人都跑去開戶，反正經濟太差，「生意淡薄，不如賭博」。故見近半年美股迭創新高，就連仙士垃圾股、殼股股價都被炒起，全因市場錢多、投機的人亦多，畢竟美股入場門檻低，一股亦可交易。
第四，其實近次的「GameStop事件」，一班網絡散戶成功「起義」的關鍵，是利用了小型股「挾淡倉」的效果打響名堂。一來這類小型股市值規模不大，在供需格局而言，適合散戶出擊；二來一旦成功掀起挾淡倉，「迫空」補倉快速推升股價，散戶就如中「Jackpot」，贏得盆滿缽滿。
這些網絡散戶的集體行為，也在挑戰傳統沽空機構靠「沽空」舞高弄低股仔的做法，更令參與者感到這類如「打金融大佬」的行動富有「挑戰性」，吸引愈來愈多年輕投資者參與。
監管幹預與否眾說紛紜
市場認為，網絡散戶的新興勢力，如向傳統金融勢力「挑機」，或因涉操控市場和潛在法律訴訟，遭到監管機構或傳統金融機構如券商和銀行的打壓。不少投資名宿更批評散戶炒作是瘋狂行為，最終將「一殼眼淚」。不過，網絡散戶亦有其看法，市場流傳一封散戶致沽空機構的公開信，盡顯金融海嘯後央行大肆印鈔救市，加劇貧富懸殊所引起的民怨。
事實上，市傳因投資Melvin Capital導致今年以來虧損15%的對沖基金Point72創辦人科恩，上周六(30日)稱家人受到威脅，暫停其Twitter帳戶。
