俄烏戰爭帶給全球能源成本乃至於通膨的衝擊仍不容小覷。（路透）
全球股市2022年曆經十多年來最慘烈的一年，債市也遭逢本世紀僅見的崩跌，展望2023年，投資人不敢視一切為理所當然。固然有人看好央行明年將轉為降息、中國也將全面走出防疫管制，歐洲戰火也可能轉為平靜，但也有人仍不敢對可能再掀動盪的風險掉以輕心。
以下是彭博整理可能為未來一年帶來更多麻煩的五種情境：
情境一：通膨牢而不退
First Eagle投資管理公司全球價值團隊共同負責人 Matthew McLennan說：「債市預期通膨會在一年內不偏不倚地的回到目標區間。」但他提醒，其中有薪資上揚的風險，像能源成本居高不下的供給面壓力，會繼續推升消費者物價。
如此一來，聯準會（Fed）和歐洲央行（ECB）就不太可能出現市場預期明年中開始的政策轉向。
此外，還有高借貸成本引發經濟衰退的問題，投資人對此又該如何布局。
情境二：中國出狀況
中國股市已由10月谷底翻漲35%，反映市場看好中國將全面自疫情解封。但在這種樂觀心情的背後，仍潛藏醫療系統不堪負荷以及景氣急轉直下的風險。
摩根大通證券全球市場策略師周奐彤（Marcella Chow）指出，中國感染率會上揚，且勢必會在農曆新年後達到高峰。她預料中國可望成功解封，但也提醒疫情生變的風險。
情境三：俄烏戰局惡化
日興資產管理公司首席全球策略師 John Vail說：「如果戰況惡化或者NATO更直接介入衝突且加強制裁，就相當不利了。」他也說，若連帶制裁俄羅斯的貿易夥伴，尤其是印度和中國，對當前已岌岌可危的全球經濟將更加受限。
情境四：新興市場崩跌
多數投資人認為美元2023年走強之勢會趨緩，能源成本也下滑，新興市場將因此消除不小壓力。不過，一旦通膨上揚，或者俄烏戰火加劇，都會讓新興市場陷於更不利形勢。
情境五：疫情再爆發
若新冠肺炎出現傳染力更強或更致命的病株，或者目前的變種病毒持續不退，都可能再度干擾供應鏈，進而引發通膨並拖累景氣成長。周奐彤認為，這對規模較大和依賴貿易的經濟體影響最大。
