川普在2016年美國總統大選意外勝選，讓金融市場震撼。如果他在今年大選二度勝選，交易人士將做好充分準備。股、匯、債市會對他的勝選會有何反應？彭博資訊對此整理專家看法。
川普這一回在共和黨初選中遙遙領先，比起八年前的上一回直到5月才底定要快上許多。最新發展是佛羅里達州州長德桑提斯（Ron DeSantis）已在21日宣布退選並支持川普角逐大位。此外，民調顯示，川普與現任總統拜登支持度難分軒輊，有別於他在2016年民調所呈現的展望不明狀態。
花旗環球金融G10外匯策略部門主管托邦表示：「這一回，市場將警覺出現兩種可能性，並且以某種程度反映在價格上。我們預期不會見到像2016年選後那樣的波動。」
當然，凡事無法篤定，而川普還面臨刑事案件纏身，民意也可能意外轉變。不過，選舉也只是金融市場的一些「雜音」，焦點還是在經濟、地緣政治緊張情勢，以及聯準會（Fed）何時開始降息。
不過基於川普過往的政策，像是對進口品加征10%關稅、以及讓2017年的個人減稅政策成為長期措施，市場一些初步共識正在浮現。結果是，可能對美國公債殖利率帶來上行壓力、讓美元匯率走強，交易夥伴國的貨幣匯率受拖累。
如果川普今年勝選，股匯債市場可能的發展如下：
美國公債殖利率可能上揚
在2016年，美債市場面臨的環境與今日大不同，當時聯準會已升息數次，準備繼續升息，再加上川普減稅計劃可望刺激經濟，引發了債市大幅拋售。
這一回要觀察川普擬議中的政策是否可能改變市場的降息預期，市場目前的價格已計入Fed降息的可能因素。TD證券美國利率主管戈柏表示：「這和稅務、成長影響、赤字影響、監管影響有關，對市場相當重要。」
不過，這一回大選的財政影響可能較為溫和，因為關鍵議題將是是否讓川普的2017年減稅政策在明年到期後延長，而非是否推新的減稅政策。而且，拜登已經推動擴張性財政政策，政府在市場接近充分就業之際已經在應付大規模大字。
另一個焦點則是下一屆總統能否完全執政，或是無法拿下國會過半席次，因為分立政府會導致政局陷入僵局。
高盛分析師Dominic Wilson和Vickie Chang在報告中表示，較有可能的情況是共和黨同時贏得白宮與國會，若真如此，可能引發美債殖利率走高，尤其是長債殖利率。
強勢美元？
較高的殖利率可能有利美元。美元已有所走貶，因市場的降息預期已促使美債殖利率已從去年的高點回落。
雖然川普2016年勝選後，美債殖利率跳漲、美元激升，但美元在2017年走貶，因美國經濟失去動能而歐洲經濟回升。不過這一回如果川普勝選，又推動關稅措施，可能引發美元兌其他貨幣走升，原因是關稅措施會限制進口、阻止美元流出美國之外。
德意志銀行策略師拉斯金表示：「川普效應是預設有利美元，因為不利歐元、人民幣與墨西哥披索等貨幣。交易人士認為川普對貿易與地緣政治的影響是有利美元的。」
在川普上周贏得愛荷華州初選後，墨西哥披索在上周二貶值約2%；人民幣預料也會因川普勝選而面臨壓力。德意志銀行策略師在報告中表示，美國大選可能會讓美元今年維持在2023年的匯率區間，就算Fed一如預期般大幅降息也一樣，「隨著選舉風險存在，今年市場可能開始提高美元的避險溢價」。
美股命運未卜
目前美股的反彈走勢正取決於Fed是否會展開降息、讓經濟「軟著陸」而非陷入衰退。
在2016年初，全球股市狀態不穩，當時人們擔心升息、全球石油供應過剩，且大陸在2015年8月放手讓民幣貶值，引發股市動盪的漣漪效應，還有英國在2016年年中脫歐。儘管如此，標普500指數在川普勝選兩個月內大漲。那時候，川普的「美國優先」口號帶動川普概念股，而他要強化美國國防支出的承諾也帶動洛克希德馬丁、諾斯洛普格魯曼等軍工股。但整體而言，2016年的川普概念股卻在他任期內表現落後於標普500指數。
這也讓投資人對於這一次要預測川普勝選的股市輸贏家只能採取審慎態度，尤其是總體經濟因素的影響還是大過於選舉。
Themis Trading股票交易共同主管薩盧齊說：「政治預測和市場這一回顯然不一致。以目前的經濟景氣而言，不太可能基於政治預測來看市場反應。無論你押注煤礦股、押注金融股、或是基礎建設股，市場總是有辦法讓你看起來像個蠢蛋。」
