摩根史坦利表示，由於投資者急於削減敞口，美國大選帶來的不確定性上升可能會危及今年一些最流行的宏觀交易策略。
摩根史坦利策略師馬修·霍恩巴赫（Matthew Hornbach）和詹姆斯·洛德（James Lord）在一份報告中寫道，隨著投資者在11月大選前撤出，一些交易策略——從做多美元對低收益貨幣到持有長期美債的輕倉頭寸——可能會受到擠壓。
「多數投資者將選擇在大選前削減其投資組合中的風險敞口，」摩根史坦利團隊在5月31日的年中展望中寫道，「當最先行動的投資者減少流行的風險敞口時，宏觀市場可能會以鼓勵更多投資者效仿的方式波動。」
他們認為，交易者不能「假設政治現狀」，只需看看後疫情時期，就能明白財政政策對經濟和貨幣政策的巨大影響。出於這個原因，他們將會把敞口恢復到接近基準，或將投資期限恢復到接近基礎負債，以對沖政策相關的風險。
摩根史坦利指出，隨著大選臨近，以下宏觀市場頭寸看起來風險較大：
（1）與期限中性美債收益率曲線陡峭化相關的頭寸
（2）相對於歐洲和加拿大，美國存續期偏低
（3）減持日本持續時間
（4）做多美元，而非收益率較低的G10集團和新興市場貨幣
霍恩巴赫和洛德還認為，這些頭寸中隱含了一個假設，即美聯儲將在美國經濟增長繼續優於全球的情況下「永久保持高利率」。
「這種假設在現在到美國大選之間的某個時候，或大選後，可能會被證明是不明智的——導致美聯儲政策的立場看起來比目前想像的更具限制性，」策略師們寫道。
摩根史坦利經濟學家預計美聯儲將在9月份開始降息，10年期美債收益率在年底將達到4.10%——比當前水平低約30個基點。他們還預計收益率曲線（即2年期和10年期收益率的差距）將在2025年上半年「最終恢復正常」。
儘管做多美元交易十分擁擠，霍恩巴赫和洛德仍然預計，隨著全球其他地區的債券收益率下降速度快於美國，美元在未來幾個月中將找到一定的買盤。他們補充道，美國大選導致的風險溢價上升也將對美元構成支支撐。
