中國內需不振、消費低迷，中共黨媒《求是》發文稱「要加快修復居民資產負債表」，分析人士認為，對消費低迷的定調出現了變化。當經濟出現危機時，即使利率降至零，大家也仍會選擇繼續償還債務，不會有人借錢。
黨媒承認中國家庭資產負債表衰退
6月16日，中共國家統計局發布的數據顯示，今年5月的社會消費品零售總額同比下降0.6%，1—5月份的累計增速回落至1.4%。數據引發各界廣泛關注。
針對官方數據，中共黨媒6月18日發表文章稱，中國居民當前消費意願受限，主要受就業壓力、社保不足及房產貶值三大因素疊加影響。「最近一段時期，部分居民在就業和收入方面承壓明顯……消費意願受到抑制。」
文章還稱，「要加快修復居民資產負債表，著力穩定房地產市場……防止資產價格下跌對消費信心的負向螺旋。」
黨媒文章所提到的「負向螺旋」，在諾貝爾經濟學獎得主保羅‧克魯格曼（Paul Krugman）早前的文章中曾有說明。他表示，人們在某個時候或多或少突然意識到高負債的風險時，債務人「從而削減支出以償還債務。但是，當許多人同時大幅削減支出時，結果將是經濟蕭條。由於收入下降使債務似乎更難以支撐，這可能導致自我強化的螺旋式發展，從而導致更深層次的削減」。
「資產負債表衰退」（Balance Sheet Recession）理論是美籍經濟學家辜朝明1997年提出的。2023年，辜朝明在其出版的著作《被追趕的經濟體》中說，當所有人都同時修復資產負債表時，即使利率降至零，大家也仍會選擇繼續償還債務，不會有人借錢，這將導致嚴重的通貨緊縮。
歷史上曾經發生過的案例，其中1990年前後日本房地產和股市泡沫破裂，企業資產嚴重縮水，但債務卻保持剛性。日本企業隨後長達十多年只還債不借貸，導致信貸萎縮和經濟低迷。
經濟學家、英國《金融時報》副主編馬丁‧沃爾夫（Martin Wolf）曾分析說，「這正是人們在這種巨大的資產負債表衰退中能預料到會發生的事情。」
分析：金融數據表明民眾還債、降消費
在社會消費品零售總額同比下降0.6%的同時，6月12日，中共央行發布的2026年5月金融統計數據報告顯示，今年前5個月，住戶貸款減少6314億元（人民幣，下同）。個人住房新發放貸款加權平均利率約為3.1%，報告稱「貸款利率保持在低位水平」。
住戶貸款通常包含房貸和消費貸。大紀元記者查看歷史數據發現，在歷史同期住戶貸款幾乎均為正增長，例如2025年前5個月住戶貸款共計增加5724億元。
數據還顯示，繼4月份居民存款減少1.94萬億元後，5月份繼續縮水1100億元，兩個月累計減少2.05萬億元，為近10年來首次出現居民存款連續兩個月下滑。
時政觀察人士夏言分析，上述金融數據與官方「貸款利率保持在低位水平」的說法相背離，因為如果利率持續走低且官方促銀行貸款發放，居民貸款通常會增加，而不是減少。目前這樣的情況屬於罕見而異常的信號。
夏言認為，黨媒稱「加快修復居民資產負債表」，標誌著官方對消費低迷的定調發生根本性轉變，過去常認為民眾是「有錢不敢花」，因為一直以來人民幣存款總額很高，實際上民眾的財富是「被平均」了。現在官方不得不承認，民眾是真的沒錢，財富縮水、債務壓力倍增。
