美國5月非農就業報告顯示企業比4月增聘更多人手,但增幅仍低於市場所料,顯示缺工已是美國經濟復甦最大絆腳石。這降低了聯準會(Fed)縮減購債計劃的急迫性,帶動美股周五(4日)上漲,但分析師認為投資人這種想法過於自滿。
根據周五的非農就業報告,5月工資通膨加速上揚,勞動參與率意外下滑,導致失業率降低,也就是說失業率下降主因在於企業招工有困難,並非更多人找到工作。
企業找不到人的因素五花八門:政府額外發放的失業補助金,導致低薪工作找不到勞工,雙薪家庭還在跟兒童照護問題奮鬥,一些人因為疫情暫緩求職。
由於美國25個州的額外失業補助將在9月底期滿停發(某些補助甚至更快到期),代表到時候的非農就業報告將有較明顯的變化。另外,亞馬遜等大企業提高最低工資,則意味著工資上漲可能不只是暫時問題。
花旗經濟學家 Andrew Hollenhorst說,市場暫時感到安心,5月企業招工不順令人失望,但沒有特別差,而且整體來說,這份就業報告不至於讓 Fed重新思考超寬鬆政策。
不過 Marketfield資產管理公司的 Michael Shaoul表示,Fed沒有收緊政策的急迫性,不代表 Fed不會或不該思考此問題,「工資顯然持續上漲,佐證了缺工是影響就業成長的一大因素。」
美國經濟咨商會經濟學家 Gad Levanon說,這兩個月的平均時薪折合年率上漲7.4%,是最近數十年成長率的兩倍到三倍高。但是就業復甦主要由服務業職缺帶動,而該產業多為低薪工作,實際上對工資成長造成抑制、而非推升的效果。
Shaoul表示,投資人應該正視一件事:美國經濟需求強勁,遇到了非常明顯的供應短缺,而且伴隨著儲蓄和流動性都過剩的現象,這一切都在推升通膨壓力,並助長市場投機行為。
他說:「我們身處一個問題正在醞釀、但沒有人擔心的階段。」雖然 Fed和許多專家都說物價上漲是經濟重啟的產物,供應短缺終究會紓解,火熱的通膨只是暫時現象,「但只要現況持續下去,意料之外的負面後果就可能更嚴重。」
Shaoul建議投資人現階段投資能源和原物料類股,這些產業的供給吃緊,但需求暢旺。他也看好巴西和俄羅斯鹹魚翻身。相較之下,美國多數企業的盈餘殖利率已經比消費者物價(CPI)漲幅還低。