北京時間11月4日凌晨2點，美聯儲宣布正式啟動Taper！
傳說中的轉折點，終於來了！
「taper」，這個英文詞彙的本義是「逐步變窄」。它在金融領域的含義是，央行逐步減少「量化寬鬆」（QE）的量，也就是每月「印鈔數量」。
Taper的啟動，意味著美國的貨幣政策從「寬鬆」回歸「正常」。當QE的量變為零之後，會有加息。
美聯儲目前每月印鈔1200億美元，其中800億美元是向美國財政部購買國債；另外400億美元是從市場裡購買跟房貸掛鈎的MBS（抵押支持債券）。
按照美聯儲最新公布的細節：
1、啟動Taper。自11月份開始，每個月債券購買規模減少150億美元。11月份稍晚，美聯儲將購買700億美元美國國債和350億美元抵押貸款支持證券（MBS），12月將分別購買600億美元和300億美元。
2、維持聯邦基金利率目標區間在0%-0.25%不變，維持超額儲備金利率在0.15%不變，維持貼現利率在0.25%不變。
而就在美聯儲宣布這項重大決定之前幾個小時，美國財政部也宣布了配合性的政策：
在未來三個月，美國財政部將逐步減少2年期、3年期和5年期國債的拍賣規模，每月分別減少20億美元。因此，到明年1月底，2年期、3年期和5年期國債的拍賣規模將各減少60億美元。
在未來三個月，美國財政部還將每月減少30億美元的7年期國債拍賣規模；到明年1月底，7年期國債拍賣的規模將減少90億美元。從11月開始，10年期國債和30年期國債的新發和續發都將減少20億美元，20年期國債的新發和續發將減少40億美元。
下表是2021年11月至2022年1月這一季度的預計國債拍賣規模（單位：十億美元）：
美聯儲為什麼啟動Taper？
主要是兩大原因：
第一，美國通脹率高企，如果再不控制印鈔速度，中低收入階層生活壓力將進一步加大。
上圖是美國的通脹率，連續幾個月超過5%。對於美國這種已開發國家來說，通脹目標一般設定在2%左右。連續5個月超過5%，意味著通脹情況比較嚴重。
疫情之後，美國貨幣、財政政策都出現了史無前例的大擴張，廣義貨幣M2同比增加超過20%，最高達到了25%。也就是說，全球美元里有四分之一是疫情爆發之後「印」出來的。
有媒體計算過，在即將到來的聖誕節，美國人如果想保持以前的消費水平，實際花費將提高至少30%。
通脹已經影響到拜登的支持率，美國NBC公司最新民調數據顯示，超過70%的美國成年人認為，「美國正走在錯誤的道路上」，而拜登的不支持率則超過7成。
上圖：79歲的拜登，體力上已經很難適應繁忙的外交活動，近日在國際會議上竟然睡著了。
一個歷史上得票最高的總統，在上台9個月之後支持率如此之低，是非常罕見的。
幾個小時之前，還傳來一個重磅消息：民主黨在自己「連莊」10多年的佛吉尼亞州選舉中，敗給了共和黨。這給民主黨明年的中期選舉，敲響了警鐘。說明當初很多支持拜登的選民，開始「反水」。
所以，控制通脹對拜登來說很重要。為此，他正在推動中美互減關稅談判。
第二，美國的經濟增長、就業率都還不錯，正在逐步恢復常態。如果改變貨幣政策，可能出現過熱。
上圖是美國的失業率，下降速度比較快。
雖然美國每天仍然有5到7萬的確診病例，疫苗施打率也不算很高，但美國還是認為他們基本控制了疫情。所以，從11月8日開始，美國將開放邊境，打了合格疫苗的人在進入美國的時候，將不用隔離。
也就是說，歐美的應對疫情的策略上發生了重大變化，他們沒有條件、也就不再追求全面防堵，而是跟疫情共存。
[page]美聯儲啟動Taper將帶來哪些重大影響？
第一，Taper之後，會啟動加息。按照目前宣布的縮減購債節奏，如果不出意外，將在明年6月結束購債。
一般認為，2022年下半年美聯儲至少會加息2次，甚至可能加息3到4次，也就是出現急剎車。
第二，這意味著貨幣泛濫的時代終結了，這對於大宗商品來說，是一個利空消息。
上圖是紐約原油的最新走勢，跌幅超過3%。
上圖是黃金期貨的走勢，跌了1.34%。
上圖是鋁的走勢，跌了接近1.2%。
美元加息、大宗商品價格受壓，對中國來說是一個好消息，因為中國需要從國外大量進口原材料。美聯儲轉向後，中國的輸入型通脹壓力會減輕。
第三，美元貨幣政策轉向，對美股構成利空，會誘發中概股下跌。再加上近期封堵境內資金通過網際網路券商炒作美股，會加劇這種下跌。
第四，美國貨幣政策轉向，對中國股市也會產生壓力。因為會對中概股、港股構成利空。但整體而言，A股和美股面對的情況不同，中美經濟周期也不同，所以美國貨幣政策轉向對A股有影響，但不會太大。A股的走勢，還是受國內政策影響比較大。
第五，中美經濟周期不同。美國經濟面臨過熱，中國則有點偏冷。但通脹壓力上，雙方有共同點。所以，美國要防的是全面通脹，中國需要防「滯脹」。
疫情之後，美國印鈔速度達到25%，中國最高只有11.1%，現在是8.3%左右。所以中國經濟出現了減速的壓力，未來貨幣政策需要更寬鬆，而不是跟隨美國收緊。所以，最近一段時間國家比較強調「宏觀政策自主性」。
第六，維持原來判斷：未來幾個月，尤其是在春節、兩會之前，中國有必要再全面降准1次，正式降息1次。
隨著美聯儲貨幣政策回歸常態，甚至進入加息周期，美股壓力越來越大；而A股，在經歷了一場洗禮之後，反而可能迎來新的機會。
美聯儲啟動Taper，相當於靴子落地。對於A股逐步站穩、走好，是有利的。
展望未來，隨著美聯儲貨幣政策轉向，一些經濟結構單一的國家，可能面臨熱錢外流的壓力，最終可能出現貨幣閃崩。全球金融市場，也將進入動盪的多事之秋。