最近看到一個說法，「感謝外匯管制」。中國應該感謝外匯管制的庇護，讓資本流動受限，人民幣匯率穩定，支持了出口導向的經濟模式。
管制來自權力，外匯管制給了政府極大的權力，干預經濟，引導投資，塑造經濟模式。正是因為外匯管制，人民幣匯率才能穩定，出口導向的經濟模式才能繼續。正是由於外匯管制，A股才成為了半封閉市場，特立獨行。正是由於外匯管制，資本封閉，中國的房地產才能按照美元計價，市值最高達到65萬億美元，否則賣房換匯，可以買下地球。
事無完美，只有取捨。外匯管制帶來各種好處，同時也有弊端。
首先，房地產泡沫，如果沒有外匯管制，可能無法達到人類歷史最大，因為資本外逃，匯率貶值，可能早就讓房地產價格下跌了，而且，外匯管制讓封閉的商業銀行系統得以無限信用擴張，讓「漲價去庫存」變為可能。
其次，外匯管制創造了一種特權，讓與權貴關係緊密的人，資本以固定匯率出海，投資消費，買下海外豪宅。普通人的5萬美元，與特權階級的無限，根本不在一個數量級上。
最後，外匯管制意味著匯率價格的扭曲，造成資本錯配。所謂產能過剩，實際上也是資本錯配的結果，而資本錯配的根源，還是在當時的匯率和補貼情況下，資本有利可圖。現在，中國的產能大約占全世界的30%，是為供應全世界準備的。但是，如果外匯管制不存在，匯率劇烈變化，這些產能還是有利可圖的嗎？如果無利可圖，政府補貼又不夠，這意味著資本錯配，資本被摧毀。
匯率和利率，是影響全球資本配置的重要基礎變量。外匯管制，不僅影響了中國的人民幣匯率，更讓中國的低利率可以逆勢存在，特立獨行。如果沒有外匯管制，封閉系統，中國的低利率很難持續，房地產的日子會更難過。
感謝外匯管制，承受一切後果。
（示意圖）