大紀元/本周一（7月1日），中共央行突然宣布，將開展國債借入操作，國債期貨全線應聲下跌。分析指，當局正式開啟無錨印鈔。
7月1日午間，中國人民銀行發布公開市場業務公告稱，為維護債券市場運行，在對當前市場形勢觀察、評估基礎上，決定於近期面向部分公開市場業務一級交易商開展國債借入操作。
隨即，國債期貨全線收跌，30年期主力合約跌1.06%，10年期主力合約跌0.37%，5年期主力合約跌0.24%，2年期主力合約跌0.08%。
長期跟蹤中國經濟數據的「老蠻頻道」在社交平台X上分析說：「終於走到這一步了，我講過很多次了，在中國的金融體系之下，央行以任何形式買入國債，無論是在國債一級市場還是二級市場，都是無錨印鈔的開始，沒有任何區別。
記住這一刻，2024年7月1日，中國自今天開始，正式開啟無錨印鈔。」
隨後，他進一步解釋：「在操作上，央行借入國債然後拋售，表面上構成對國債價格的打壓。但是接下來，央行必須在市場上買入國債去償還它之前借入的那一批。也就是說，在技術上，央行直接買入國債的法律障礙就此被打破了。央行從此就可以大規模直接購買並持有國債。」
現行的2003年版《中國人民銀行法》第29條規定，「中國人民銀行不得對政府財政透支，不得直接認購、包銷國債和其它政府債券。」
圖為中國人民銀行。（Mark Ralston/AFP/Getty Images）
今年2月中國新年前夕，「老蠻頻道」曾就中國經濟問題表示，中國現在面臨的問題是無解的並已迫在眉睫，2023年已左支右絀，2024年根本敷衍不過去，必然會迎來全方位的問題總爆發。
人民幣的錨，2015年前是外匯，也就是通過外貿掙回來的外匯順差兌換給央行，央行由此印出人民幣，並形成外匯占款這一央行核心資產。2015年之後，外匯開始持續性的流出，央行無法再通過兌換外匯而印出人民幣，外匯也無法再作為人民幣的錨。
於是，人民幣之錨，自此就變成了債，央行印錢出來借給商業銀行，商業銀行再拿著這筆錢借給政府企業和個人，由此形成「以債為錨」的模式。
然而以債為錨的關鍵是必須保證債務的信用，借債必須還錢，形成閉環，但凡最終的借款人大規模的違約不再還錢，整個印錢的鏈條就斷了，央行借給商業銀行的錢就收不回來了，貨幣之錨就斷了。
他表示，個人債務已是岌岌可危，老百姓收入劇烈下降，整體上能不能償還房貸是很大的疑問，企業債方面，爆雷已經不是新聞了，至於政府債城投領域無論爆多大的雷想必大家都不會吃驚，這就意味著大規模的債務違約已經迫在眉睫，債務的閉環即將被打破。此後，央行繼續印錢借給商業銀行就變成了無錨印鈔。
延伸閱讀：罕見！央行出手「做空」
劉曉博/市場期待央行在二級市場上購買國債，給市場放水的時候，令人吃驚的反向操作來了！
央行宣布：準備拋售國債！
由於此前中國央行很少在二級市場上買國債，所以手裡的存貨不多、品種單一。所以央行搞出了一個新的玩法：先借入國債，然後拋！
今天中午，央行通過官網宣布：決定於近期面向部分公開市場業務一級交易商開展國債借入操作。
受這個消息的影響，國債和國債期貨市場全面飄綠。
比如上海金交所上市的「國債主連」品種，走勢是這樣的：
今天的大陰線和大幅放量，就是這個消息刺激的。
再比如30年國債期貨主連，走勢也差不多。
國債跌了，收益率就上漲了。反映到10年國債收益率，是這樣的：
估計很多讀者搞不明白：央行說要借入國債，跟拋售國債是什麼關係？
其實很簡單，借入就是為了拋售，相當於融券做空！
下圖是央行的資產負債表：
央行目前持有1.52萬億元國債。如果拋售，是可以直接賣這部分國債的。但央行之前很少在二級市場上買賣國債，持有的國債是特別國債，品種比較單一。
要干預國債價格，必須有比較豐富的品種和數量。但問題是，央行手裡沒有籌碼，所以要借。
此前央行和財政部曾宣布，未來央行將常態化在二級市場買賣國債。現在正處於國債牛市、貨幣擴張期，所以大家首先想到的是央行必須買。
所以這個消息出來後，國債市場更牛了。國債大玩家，主要是銀行、非銀行金融機構等，他們在賭中國的利率將長期走低。
現在處於「資金寬裕+資產荒」的時期，很多資金在空轉套利。炒國債，就是主要的套利方式。
參與炒作國債的機構，形成了兩個共識：第一，由於房地產拐點、土地財政式微，未來一段時間國家要大量發國債，所以國債牛一點應該是被鼓勵的；第二，中國長期利率將走低，未來的國債利率也將不斷走低，現在和過去的國債利率偏高，炒作他們風險不大，獲利空間較大。
國債市場過於火爆，醞釀了一系列風險。比如機構的期限錯配，以及未來利率波動的風險。
債券市場過於火爆，還會分流股市的資金，讓股市岌岌可危。
央行需要平衡各方利益，需要提醒大家防範「預期趨同」的風險。
5月30日晚間，央行主管媒體《金融時報》刊發《長期國債這麼火？專家提醒：應重視風險》一文稱，從央行近期的多次表態來看，當下並不會進行國債的購買。如果長期國債收益率持續下行，並非買入的好時機。相反，如若銀行存款大量分流債市，無風險資產需求進一步增大，人民銀行應該會在必要時賣出國債。
央行行長潘功勝此前在陸家嘴論壇上，也再次發出警告：「要關注一些非銀主體大量持有中長期債券的期限錯配和利率風險，保持正常向上傾斜的收益率曲線，保持市場對投資的正向激勵作用。」
也就是說，央行可能拋售國債來平抑市場價格，是事先提醒過的。
但市場就是這樣，一定形成了預期，就會自我強化，對警告視作耳旁風。
現在，板子終於落下了！
央行打破常規，從國債一級交易商（比如大銀行）手裡借國債，然後拋售。等國債價格回落了，在低點買入還給一級交易商，中間還可以賺取差價。
跟股市里融券做空，玩法是一樣的。
央行這樣做，對國債市場來說是利空，所以今天國債現貨和期貨的各品種都出現了下跌，這有利於讓市場恢復理性。
與此同時，對股市和匯率構成了利多。
今天上證指數就一路走高，上漲了27點。離岸人民幣匯率也小幅反彈。
債市理性一些，有利於資金回流股市；國債跌一波，國債收益率漲一波，有利於避免中美利率倒掛加劇，對人民幣匯率穩定構成利多。
更為重要的是：央行通過借入國債、並拋售的方式，開啟了在二級市場常態化買賣國債。
這才是歷史性的重大變化。
它意味著，人民幣未來印鈔方式發生了重大變化。10年前增加基礎貨幣（印鈔）的方式，主要是外匯占款，也就是收購外貿活動中產生的順差；最近10年增加基礎貨幣，主要是「對金融企業的債權」，也就是借錢給大銀行等機構（中期借貸便利、抵押補充貸款）。
未來增加基礎貨幣的方式，將是購買國債，類似美聯儲的擴表，相當於把錢給財政。
增量貨幣直達財政的能力，將大大增強。
通過「賣」，開啟了「買」的路徑，這一點很有意思。
最近，央行的很多「玩法」都在求變、求新，比如接下來降息方式也將有變化。未來率先發出降息信號的，將不再是1年期中期借貸便利的利率，而是七天逆回購的利率。央行降息的靈活性將大大增強，每個工作日都可以傳遞利率變化的信號（之前是每月1次）。