九月下旬中國宣布了旨在刺激世界第二大經濟體增長的財政措施；圖為2024年平安夜的北京。
主持人：陳奎德
座談人：李恆青先生，經濟學家與政治評論家
一、2024年關於中國經濟的GDP
1)中國經濟增速的趨勢性下滑
不少經濟學者認為，因為中國在全球化、人口、廉價能源、地緣政治、科技交流、資本生態圈都已經或者正在消失其紅利和優勢，加上愈演愈烈的房地產危機，以及驚人兇險的地方政府債務，長期而言中國將變成是GDP只有2%～3%成長的經濟體。
2024年中共官方的統計數字是GDP增長4.8%，略低於年初政府定下的5%。
但有學者指出，這一統計數字與中國人的基本感受不符。
中國房地產是在2020年8月後進入大幅下滑的過程，到現在已經超過了三年的時間，是造成當前經濟困難最主要的原因之一，這是大家廣泛接受的事實。
經濟學者高善文認為，中國在2021年之後經歷了房地產泡沫的破滅等重大事件。如果比較中國和發生房地產危機國家的前三年和後三年的經濟增速。經濟增速發生了大幅下滑，三年平均增-7%，中位數-3%到-4%，最少也有-2%。但按公開的數據，中國的經濟增速只下滑了0.2%，幾乎沒有下滑。在政府財政沒有逆向擴張的情況下，經濟增速沒有顯著下滑。把這一對比和物價就業和GDP細分對比合併，房地產泡沫一來，GDP增速每一年高估了3個百分點，累計高估了10個百分點，這與城鎮就業人口流失的4700萬對應上了。下修了這3個百分點，所有的數據都對得上了。
2）股市癲狂能夠持續嗎？
2024年還發生了一次由於政府強力干預而出現的股市癲狂，曾一度改變了股市死氣沉沉的面貌。
這幾年，中國經濟所面臨的結構性下行壓力，使股市自2015年股災以來，一直奄奄一息，在三千點左右徘徊。自從九月下旬開始，中國官員宣布了旨在刺激世界第二大經濟體增長的財政措施，尤其是降息和放寬購房規定，這些措施都推動了中國股市一段時間的上漲。
中國股市的這輪反彈源於九月底北京推出的自疫情以來最強有力的刺激措施，包括大幅降息，財政支持等舉措。尤其是央行推出的新規，包括允許基金、保險公司和券商更方便地獲得資金以購買股票。一系列政策迅速提振此前低迷的中國股市。當時看起來，這是一次重大的轉折，政策力度之大前所未見，官方明確指示，既要阻止房價下跌，又要提振股市……股民擔心錯失良機，機構投資者也爭相追趕入市，結果大量資金湧入，將恒生指數推升至21000點。」
當時，有人認為，與以往不同中國股市將走向牛市了。然而，這輪股市瘋熱持續了多久呢？基本的經濟結構性問題未曾解決，民眾的信心並未恢復，股市最終又陷入不死不活狀態。
3）中國社會：反自然的年齡生命狀態
在中國：
疫情之前，消費增長與經濟增長差不多，消費增長還要略快一些。
疫情之後，消費增長比經濟增長低得多得多。
疫情之前，經濟增長和投資增長差不多。
疫情之後，經濟增長比投資增長快多了。
綜上所述，消費和投資的增長和經濟增長有某種關係，中國在疫情後這種關係變得顯著的反常。
為什麼在中國是「生機勃勃的老年人死氣沉沉的年輕人生無可戀的中年人？」
原因在於：
A、消費降級
為什麼經濟下行？因為中國的消費降級了。
中國如今消費內需的嚴重不足，已經是政府、學術界、各種統計和調研機構幾乎沒有任何異議的事實。所以，需要探討的問題是：主要是哪個群體在消費降級？
疫情前：年輕人占比與消費不相關。
疫情後：年輕人占比越高的省份消費越差。
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中國的一個省，人口越年輕，消費增長越慢；一個省人口越老，消費增長越快。這個結論有些反直覺，所以才有上面的三句話：生機勃勃的老年人，死氣沉沉的年輕人和生無可戀的中年人。
對老年人而言，未來可預期的退休金是可以按時發放，每年穩定增長，並高於通脹水平，收入預期沒有任何影響，可以繼續搞夕陽紅，跳廣場舞。
對年輕人而言，收入預期大幅下修，收入增長確定性大幅下修，找不到工作，找到的工作與預期有顯著落差，年輕人紛紛節衣縮食關燈吃麵。
我們看另一個數據：省級行政區的消費情況，和省會城市二手房價的漲幅。疫情前，消費和房價幾乎不相關。疫情後，房價下跌嚴重的地區消費更差。我們傾向於認為，疫情後，買房人總體是年輕人，一個地區的年輕人對未來越沒有信心，他們的消費越弱，買房的意願也會越弱。沒有收入預期，沒有消費能力，也不敢買房。
這一模式所得到的結果，和我們觀察地區人口老化的結果，指向了類似的結論：年輕人收入預期下滑，消費信心和購房意願都被顯著抑制；但老年群體的收入預期沒有被限制，生活幸福感強。
為什麼會發生這種情況？
B、就業不足
2024年失業率和2022年、2023年差不多，形勢嚴峻。
觀察體制內也就是非私營單位的平均工資增速，疫情後工資增速有一定下滑，但遠沒有消費者信心下滑顯示的那麼顯著。
觀察城鎮就業人口增速，疫情期間極速下滑，疫情結束後出現了反彈，但仍低於長期趨勢水平。
觀察就業人員總量，實線（實際找到工作）和虛線（趨勢線）累計岔口4700萬人口。換句話說，累計有4700萬勞動力無法正常找到工作。這些人去了哪裡？
我們觀察城鎮和鄉村就業人員數據，鄉村就業人員累計增加了4100萬人，與城鎮就業人員的減少數量相當接近。
原因：疫情後城鎮創造就業能力的顯著惡化，大量就業人口返回或者滯留在鄉村，回老家之後，城鎮失業率數據不顯示，但在總就業人口中反映出來。
另一部分可能離開了勞動力隊伍，四十多歲，工作沒有了，公司破產了，開滴滴，在家炒股，或者在家呆著，在就業和失業數據上都看不到。
這些數據在經濟產出上的表現是什麼呢？總量數據上，城市吸收就業的主要是第三產業，由於技術進步資本積累，製造業吸收就業在過去十多年一直是負成長。我們觀察第三產業增加值占比，疫情後第三產業占比與趨勢線也出現了很大的裂口，對應的就是城鎮就業人口的缺失。
失業是造成中國社會「死氣沉沉的年輕人」的主要原因。他們無法就業，沒有收入，不敢消費，只能啃老。於是，很多優秀的年輕人被迫躺平了。
C、中國崛起落幕
不久前，國投證券首席經濟學家高善文和東北證券首席經濟學家付鵬，都因為批評中國經濟問題被封鎖社交媒體帳號，並且被開除了公職。
北京當局無法解決經濟問題，只能解決提出問題的人。
但是，即使你封住了提出問題人的嘴，問題仍然在那裡，沒有解決。
2024年，經過中國疫情後兩年的觀察，非常清楚，中國的崛起已經開始逆轉了，中國困境已經降臨。過去中國經濟體曾經提振世界各地很多經濟體，現在會將更多人更多國家拖下水，各國已開始將矛頭對準中國，讓中國陷入更困難的地緣政治境地，並面對經濟放緩窘境。
中共當局面臨經濟逐步下墜的巨大壓力，他們更傾向於在國內進行鎮壓，然後積極海外擴張。然而，各國的歷史都表明，鎮壓與擴張是無助於解決經濟困局的。
中國崛起，在2024年，徹底落下帷幕。
二、中國經濟將遭遇川普效應
美國川普的當選，正在給中國經濟帶來更巨大的壓力。
1）正在升起的川普效應：從2024到2025
關於關稅的影響
中國經濟的三駕馬車中，有兩駕已經熄火：投資與消費，只剩出口一駕。如果川普關稅戰開打，中國出口情勢就異常危險了。
如果要對沖關稅對阻遏出口的影響，就必須人民幣大幅貶值。
2025人民幣可能貶值的影響：資金外流加劇
2024年11月，流出中國資本市場的資金創歷史新高，達到457億美元。據外匯管理局數據，11月份跨國投資收入是1889億美元，支出額度為2346億美元，產生了457億美元的逆差，出現走資大潮，2025年可能會出現一個更大的高潮。
屆時會產生怎樣的社會政治後果，我們拭目以待。