央行已擋不住 10月通脹擴大 肉價激增55%

不少副食品價格節節上升

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中共國家統計局13日公布，10月消費者物價指數（CPI）同比上漲6.5%，食品價格上漲17.6%。分析指出，CPI數據進一步預示中國經濟依然過熱，今年以來的調控措施尚未取得預期效果。為此，高層可能加大調控力度，而且新的調控措施也許已在醞釀之中。

　　數據顯示，10月份，居民消費價格總水平比去年同月上漲6.5%。其中，城市上漲6.1%，農村上漲7.2%；食品價格上漲17.6%，非食品價格上漲1.1%；消費品價格上漲7.8%，服務項目價格上漲2.3%。從月環比看，居民消費價格總水平比上月上漲0.3%。

CPI高企時間延長 物價還要漲

　　對此，摩根大通駐香港分析師王黔認為，剔除食品價格因素，非食品價格漲幅與去年同期一樣，這表明廣義消費物價指數CPI的上漲主要是由食品價格上漲引起的。而中信證券分析師陳濟軍認為，目前食品價格有輪番上漲的趨勢，油價在漲，肉在漲，其他食品也在上漲，這種市場因素可能還會影響一段時間。供給方面的狀況在好轉，生產成本的上升及市場因素可能會使CPI高企的延續時間相對更長。預計11月及12月的CPI會比10月回落一些，整個四季度物價會保持高位，全年物價平均水平會逐月上升，央行預計全年4.5%的漲幅估計擋不住，可能會達到4.7%。

銀河證券首席經濟學家左小蕾則認為，這個數據與預期中的一致，畢竟物價上漲的趨勢還在延續。從經濟學規律來看，也有一個慣性過程，而政策的調控也存在滯後期，因此在未來的幾個月內，物價上漲的勢頭並不會立竿見影地回落，但全年平均會保持在4.5%左右。這也意味著央行加息在所難免，估計至少要加27個基點。畢竟目前實際負利率的狀況並不是一件好事，而政策預期卻是很重要的。

第六次加息逼近

　　多位分析師預計，針對已經公布的這些高燒數據，央行最快本周內，將再度加息0.27厘。此前，針對貿易順差的再創新高，央行已經祭出了調控措施。上周六，央行宣布將第9次上調存款準備金率至13.5%，希望進一步回收流動性。但昨日，國家統計局公布的PPI（工業品出廠價格指數）較去年同期增長3.2%，增速延續加快勢頭，也明顯高於9月的2.7%。

　　分析認為，10月CPI將上漲6.5%，PPI和CPI兩大通貨膨脹指標都將較9月份有所提高，表明通貨膨脹並未遠去，這再次強化9月份數據傳遞出的經濟仍然偏熱的信號，這使得緊縮政策出台的可能性不斷增加，央行11月份再度加息將幾成定局，而本周末加息的可能性最大。

緊縮力度可能加大 手段多樣化

　　此前，央行《報告》指出，當前流動性形勢依然嚴峻，有必要繼續加強銀行體系流動性管理，搭配使用公開市場操作、存款準備金等工具，同時逐步發揮特別國債的對沖作用，加大對衝力度。」市場人士認為，這意味著央行會將手中的6000億元特別國債逐步賣出，同時可能繼續加大公開市場操作，並繼續上調法定存款準備金率。

　　央行最新數據顯示，雖然截至9月底，央行年內已8次動用存款準備金工具，法定存款準備金率也達到歷史最高點13%。但金融機構超額存款準備金率為2.8%，比上年同期高0.28個百分點。其中國有商業銀行超額存款準備金率為1.97%，股份制商業銀行為4.10%，農村信用社為5.14%。商業銀行體系內的流動性依然比較充裕，存款準備金率仍有上調空間。

　　除了運用貨幣政策繼續回收流動性，市場人士指出，要根治流動性過剩問題，應充分利用好當前經濟持續較快增長、財政收入大幅增加的有利時機，加快推進經濟結構調整。同時進一步滿足境內機構保留和使用外匯的需要，拓寬企業和個人對外投資渠道，鼓勵企業和個人「走出去」進行實業和金融投資。

　　面商務部研究院研究員梅新育博士表示，未來一些數據會繼續上漲，而資產市場可能出現一定的降溫。他同時指出，宏觀調控不能繼續讓央行獨力承擔過重的責任了，其他部門也需要分擔一些，運用本部門能夠採取的工具。他表示，未來的調控已經不能只依靠央行了，各部門都應該積極發揮作用。