中國時隔半年再現「錢荒」明年財政堪憂
中國金融市場上出現了「錢荒」。這是今年6月以後，時隔6個月再次出現。23日，中國代表性短期利率——為期7天的附買回交易債券(RP)的利率盤中一度飆升至年10%。該利率是銀行之間在資金批發市場上急需貸款時所適用的利率，因此最能體現中國國內的資金狀況。考慮到平時為4%多這一點，超過平均值的2倍以上。
中國出現「錢荒」是因為，中央政府為了解決地方政府的負債和「影子銀行」問題，從今年下半年開始縮小銀根，加上美國政府開始縮減量化寬鬆規模，使資金市場不穩定現象更加嚴重。
中國央行——中國人民銀行(PBOC)從本月3日開始，為了配合市面貨幣量目標，停止了每周兩次的資金供應。因此，從兩周後的18日開始，在銀行之間的資金市場上出現了資金短缺。
短期利率暴漲後，人民銀行從19日開始在兩天裡向市場緊急投入了3000億元人民幣。但卻不見效果，因此人民銀行於23日又投入了290億元。中共政府甚至還警告「媒體不能用『流動性危機』等詞來助長危機」。24日以後，RP利率降至5.9%多，雖然暫時出現趨於穩定的跡象，但仍處於如履薄冰的局面。
◇央行陷入兩難境地
人民銀行為了穩定暴漲的利率，19日通過網絡通報了提供流動性的事實，但並未公開具體金額和時間，結果不安心理反而加劇，因此於20日下午才公開「提供3000億元人民幣」的事實。而這一做法打破了「一個月後公開結果」的規定，因此，如實反映出中國金融當局的急迫現狀。
問題是人民銀行能否盡情釋放資金解決問題還是未知數。中國國家負債總額在國內生產總值(GDP)中所占比重從5年前的130%提高到今年的200%，這對中共政府來說是一個負擔。目前市場上的貨幣量已經比前一年增加14%以上，超過了今年的目標(13%)，這也對人民銀行釋放資金形成障礙。瑞穗證券(Mizuho Securities)大中華區首席經濟學家沈建光表示：「人民銀行應該供應資金，但又不願傳達『放寬銀根』的錯誤信號。人民銀行陷入進退兩難的境地。」
《金融時報》預測稱：「中國短期資金市場6個月以來兩次面臨資金緊張問題說明去槓桿化(Deleveraging)已經全面開始。因此，金融市場面臨的困境今後將進一步加重。」
很多人預測，資金需求增加的明年春節之前，中國銀行可能會在籌集資金方面面臨困境。瑞銀集團(UBS)經濟學家汪濤指出：「資本市場的波動性至少會持續幾周時間。」還有人認為危機明年還會持續一年。中國銀行在《2014年經濟金融展望報告》中預測，深化改革、緊縮基調和美國逐步退出(量化寬鬆政策)相碰的明年一整年，中國銀行都將在籌集流動性方面面臨困境。
◇中國經濟硬著陸令人擔憂
美國《福布斯》指出：「很多人認為繼6月之後再次出現資金緊張問題證明依賴債務的經濟結構已經遇到瓶頸。因為資金再度緊張，一度平息的對中國經濟硬著陸的擔憂再次抬頭。」中國銀行界的資金緊張問題甚至在證券市場引發了「中國被低估」現象。這意味著銀行資金困難可能會轉移到需要通過銀行籌集投資和營運資金的企業。德意志銀行策略師約翰-保羅-史密斯表示：「中國企業可能會陷入(因籌集不到資金而無法償還債務的)負債泥潭，最快可能會於明年爆發財政危機。」本月20日在香港股市以今年最大規模上市的中國第11大銀行光大銀行破例以低於首次公開募股的價格交易。
如果銀行資金緊張導致企業生產陷入低谷，甚至使消費萎縮，中國經濟增長率就會下降。中國明年的增長目標為7.0%至7.5%，低於目標也意味著增長率下降。中國經濟硬著陸可能會導致對中出口依賴度較高的韓國等國經濟增長率下降。
但也有人分析稱，此次資金短缺現象是源於季節性因素的暫時現象。他們指出，企業最近用於結算的資金需求增加，商業銀行也為符合存貸比率規定而競相確保資金。美國投資銀行高盛集團預測：「這只是暫時的資金短缺現象，利率將恢復到4%至5%的水平。」
