中國5月外匯存底掉頭下滑，下降幅度大於分析師預期。
央行公布的數據顯示，中國5月外匯存底減少279.6億美元至31917.4億美元，創2011年12月以來最低，預期減少190億美元。4月外儲數據由32190億美元修正為32197億美元。
民生證券宏觀研究團隊點評稱，外儲掉頭下滑，但數據並未全面惡化。外儲連續兩個月增加後掉頭下降（3月102億美元、4月70億、5月-279億），結合中微觀結售匯、貶值預期及匯率新邏輯來看，貶值預期有一定死灰復燃的跡象，但是本輪貶值壓力可控，央行應對更為從容。
不過因人民幣對非美貨幣基本維持穩定，SDR外儲微升。
國泰君安分析師徐寒飛等則表示，5月外儲的回落主要因為美元上漲，而以SDR計價的外儲數據出現回升，說明資本流動仍在改善。美元指數5月大幅上漲3%，帶來估值損失250-300億美元，但由此帶來的5月中國外匯存底的回落，並不對應實際的外儲消耗。說明資本流動受短期匯率波動的影響在減弱，這一方面反映了央行已經基本不再干預短期匯率，另一方面也反映了私人部門匯率預期趨於理性，匯率波動「眩暈症」顯著減輕。
數據顯示，中國5月末外匯存底2.275萬億SDR，環比上升35億SDR。
但申萬宏源宏觀團隊認為，在經濟下行背景下，人民幣對一籃子貨幣中期貶值的大趨勢不會變，SDR計價的外儲未來仍將繼續下滑。
5月份，受美聯儲加息預期升溫影響，美元指數上漲3.02%，人民幣兌美元累計貶值1.53%，為去年8月「811新匯改」以來最大單月跌幅。目前在岸人民幣匯率已逼近2011年水平。
「考慮英國脫歐公投和6月及7月的美聯儲議息會議等風險事件，6月和7月的國際資本流動形勢不會出現明顯改善。未來兩個月，外儲很可能維持200億美元左右月度下降的局面，但不會出現年初超千億美元規模下降的情況。」招商證券宏觀經濟研究主管謝亞軒指出。
民生證券也認為，下半年對於人民幣貶值預期不要掉以輕心，但本輪貶值壓力可控性將會強於過去兩波高峰，也不必過度恐慌。其給出的邏輯是：
首先，811之後，央行應對經驗豐富，近期央行主動跟隨市場調整，類似於壓力測試其實已經可以表明更為主動更為周全，且前期空頭已被教訓；
其次，企業資產負債調整高峰已過，私人結售匯已經有所好轉；
第三，第二次加息邊際影響將會溫柔的多；
第四，兩條腿站的更穩，可以分擔壓力；
最後，7月金融工作會議+G20+美國大選，雙方決策層都不願看到過度調整。
「升貶本身其實並不重要，重要的是市場是否認為重要，人民幣過去跟隨美元被動升值的確過多，如果可以不引起過度的恐慌情緒，讓匯率重回其原本功能定位，貶值其實並不是壞事。」民生宏觀稱。
申萬宏源宏觀團隊點評稱，市場目前對未來兩個月美聯儲加息的預期反應過度，屆時若加息預期得到修正，匯兌損益的影響將由負轉正，外儲可能止跌甚至反彈。中長期看，我們維持年底人民幣中間價到6.7的判斷，四季度將是人民幣匯率壓力最大的時點，外儲恐再次加速下滑。
