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賈躍亭的樂視時代在今天結束因為他爆倉了

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“116億元巨額預虧”可謂雪上加霜,樂視網1月31日第六個跌停。近700萬手的賣單堆積,宣告著跌停還將繼續,但“賈躍亭的樂視時代”已在今天結束,因為他爆倉了。

1月26日,樂視網在公告中提示了賈躍亭爆倉的風險:賈躍亭持有公司10.24億股股份,佔總股本的25.67%,其中10.2億股已經質押給金融機構。若公司股價出現大幅下跌,且賈躍亭無法及時追加擔保,金融機構將有權處置上述已質押的股權,從而可能導致公司實際控制人發生變更。

既然要爆倉,那什麼條件下爆?什麼時間爆?爆了之後,賈躍亭會怎樣?樂視網會怎樣?

1、什麼條件下爆?

按照股份質押的行業慣例,當股東將所持股份質押給金融機構時,會依據公司情況、彼時市價設定質押率、警戒線和平倉線。質押率是股東能通過質押拿到多大比例的錢,警戒線是給股東提供補充抵押物的空間,平倉線是機構已經忍無可忍,在二級市場上賣出保護自己。

知識點普及完了,結合樂視網的情況,來計算賈躍亭的平倉線。

首先,確定賈躍亭的質押時間段。

根據公告,賈躍亭最近的一筆質押是樂視網於2015年10月27日披露。當時他將所持5.07億股(未高送轉之前)股票質押,那時,樂視網的股價為50元上下(未高送轉之前,下同)。

按照業內規則,創業板的質押率為4成,即賈躍亭一股樂視網股票能質押拿到20塊左右。在此基礎上,按照120%至130%設定平倉線,再在平倉線基礎上,按照120%至130%設定警戒線。這樣計算下來,彼時的警戒線應該略高於30元。

這也就是為何在2016年底,樂視網股價不斷迫近35元時,市場傳言賈躍亭面臨質押處置風險。

為了解決此問題,樂視網2017年初引入融創作為戰略投資者。

根據彼時的約定,賈躍亭應將其中30億元優先用於解除就樂視網權益設立的質押,有權對該筆資金使用用途進行監管。融創方面亦要求賈躍亭將其持有的樂視網股份的質押比例降到50%及以下,且應確保在此後其所持有的上市公司股份的質押比例應維持在50%及以下。

從後續情況來看,賈躍亭並沒有遵守約定。樂視網2016年年報顯示,賈躍亭期末持股數量為6.83億股,其中質押股份數量為6.14億股,佔比為89.89%。而到了2017年一季度末,賈躍亭持股數量為5.12億股,其中質押股份數量為4.98億股,佔比為97.27%。

引入融創後,樂視網股價繼續下跌,而沒有公布賈躍亭股權質押風險公告。由此可見,賈躍亭應是補充了質押物。但補充質押物後,整體質押比例不降反升,側面說明,賈躍亭僅是按照最低標準補充的。

因此,補充質押物的時間應該確定為引入融創後。

其次,計算賈躍亭補充質押物時的股價,以此計算平倉線。

考慮到資金交割需要時間,賈躍亭補充質押物的時間應該在2017年一季度,那時樂視網的股價為35元左右。

假設質押率依然是40%,警戒線和平倉線均留出20%的空間,按照35元/股的彼時市價計算,賈躍亭的警戒線和平倉線應該分別為20.16元/股和16.8元/股,因為中間樂視網做了高送轉,對應現在的股價應該是10.08元/股和8.4元/股。

這就是答案,在樂觀的情況下(警戒線和平倉線的空間為20%),樂視網跌到8.4元,賈躍亭肯定要爆倉了。

2、什麼時間爆?

1月31日,樂視網迎來第六個跌停,價格跌至8.15元/股,已經跌穿平倉線。

此時,賈躍亭身在美國,未有任何跡象顯示其再次補充質押物,所以,爆倉幾乎是板上釘釘。

3、爆了之後,賈躍亭會怎樣?

前述樂視網公告已經明確,“金融機構將有權處置上述已質押的股權,從而可能導致公司實際控制人發生變更。”

換言之,儘管法律意義上未變化,但實際上,此時的樂視網已經和賈躍亭沒有關係了,金融機構將採取多種辦法處置質押股權,賈躍亭的股權將被清空。

4、樂視網會怎樣?

對於上市公司運營的影響可以忽略不計,自從賈躍亭遠走他鄉後,樂視網已經被孫宏斌實際掌控,2017年預計巨虧116億元的操作,也可視作孫宏斌在清理賈躍亭留下的包袱。

對樂視網的股價來說,有股民擔心相關機構會不會直接在二級市場上掛巨額賣單,一口氣將股權清空,高達25.67%的股權一旦掛出,可能樂視網連1塊錢都保不住了。

不過,據了解,這種極端情況並不太可能出現。

在樂視網已經麻煩纏身的情況下,高達25.67%的股權完全沒有辦法從二級市場上拋掉,機構若是搬起石頭,只能砸了自己的腳。

目前賈躍亭持有的樂視網股份均在司法凍結狀態,金融機構很有可能最後通過協議轉讓、司法程序等方式退出。

總結幾句

賈躍亭用十年時間,將樂視網打造成互聯網神話,2015年巔峰之時,“賈布斯”、“BATL(BAT+樂視)”這樣的表述依然縈繞腦海。

那是個萬眾燃燒的時代,無數樂迷慶幸時代擁有賈躍亭,但有個人是清醒的,股價巔峰時,賈躍亭減持了100億元。

 

阿波羅網責任編輯:秦瑞 來源:中國證券網 轉載請註明作者、出處並保持完整。

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