2022年3月23日，上海市中心陸家嘴金融區一條空曠蕭條的大道
近年來，中共治下經濟的負面新聞不斷，房地產開發商面臨破產，有關中國經濟發展前景的問題引發了外界更多關注。由於房地產和銀行業問題相繼集中爆發，許多人最關心的問題就是：中國會在近期內發生金融危機嗎？
自2008年全球金融危機以來，眾多經濟學者和經濟分析師們一直沉迷於猜測最新的經濟危機將在何時爆發。一種創傷後應激障礙似乎困擾著每一位自詡為金融大師的人，他們都在預測下一次經濟崩潰究竟將在何時降臨。
單純考慮國內的經濟形勢，2023年的中國和2008年的美國確實存在諸多相似之處。在房屋價值迅速升值的大背景下，消費者大量借貸，銀行向家庭和開發商過度放貸，沒有考慮到各種金融風險。中共經濟體系的捍衛者們對中國經濟與日本化（的經濟）進行了明顯樂觀的比較。房地產價格居高不下，加上人口迅速老齡化和中央集權控制的經濟體系，種種因素導致經濟長期停滯不前。每種情況都有不容忽視的相似之處和不同之處，值得考慮。
（註：經濟日本化，其表徵為流動性陷阱的表現，伴隨長期經濟低迷下的通縮或接近通縮，和為改善經濟環境而產生的巨大國債，多數人的實質薪資倒退等現象綜合，即使政府使用所有金融工具改造社會、推動經濟政策來提振景氣，亦無有效作用，嚴重時甚至還會負成長。）
在試圖回答這個問題之前，我們先釐清一下思路，弄清楚究竟什麼是經濟危機和經濟持續增長。對於許多經濟觀察家而言，這些問題似乎顯而易見，然而在實踐中卻非常容易造成困擾。中國一家大型銀行的倒閉會構成危機嗎？如果中國單方面將人民幣貶值50%，會引發經濟危機嗎？另一方面，如果中國通過建設更多閒置的基礎設施和房屋，會如他們所願繼續擴大經濟增長嗎？我們必須抵制要求歷史重演的誘惑；相反，我們要從歷史事件中吸取教訓，從而充分認識這個具有空前壓力和巨大野心的獨特經濟體。
比較經濟事件時，我們往往會忽視關鍵變量。例如，與美國、日本或其它國家不同，中國不是一個民主國家，這是一個不容忽視的事實。2008年，美國選民選擇了歐巴馬並向前邁進，而從日本到西班牙等其它國家，面對深刻的經濟問題，都在不同時期投票選舉了新的代表。相比之下，中國沒有這樣的政治選擇。事實上，比起民眾對高層領導的不滿，中共更樂於將其執政合法性寄托在為人民帶來經濟成果上。
然而，無論是經濟放緩，還是經濟危機，作出類似的預測時都應非常謹慎。中共知道，任何金融危機都可能導致百年一遇的全球性經濟事件，因此確保不發生危機是其既得利益所在。死亡或牢獄之災的現實威脅能夠讓監管者和領導幹部集中精力防止類似危機發生。
此外，中共掌握著有助於防止危機發生的巨大資源。從對民眾、企業以及媒體和監管機構等機構的極度嚴密控制，到幫助其隱藏或掩蓋問題的不透明數據，中共政權擁有比歷史上任何其它政府都要更多的工具來扭轉金融危機的頹勢。這一點兒都不能保證中共政府能防止某種危機的發生，但卻極大地提高了中共政府阻止危機的能力。
然而，如果我們就此認為這意味著中共政府擁有促進經濟健康運行、促進福利增長的知識或目標，那麼這種認知同樣是不符合事實的。中共繼續將國有企業和國家目標置於健康的私營企業和消費者福利之上，這對未來的增長和避免危機顯然是弊大於利的。
2017年6月30日，在香港特區軍營，中共黨魁習近平檢閱中共軍隊駐港部隊
儘管許多人將家庭消費水平低歸因於政策失誤，然而事實上，這正是中共經濟政策的核心所在。通過壓低醫療保險和失業救濟等社會福利，普通家庭熱衷於銀行儲蓄。這些儲蓄通過購買不動產進行再循環，其中的巨額隱性稅收流入政府國庫，或存入大型國有銀行，為政府優先發展的基礎設施和國家發展提供資金。如果國家引導的投資無法獲得回報，那麼就需要以各種形式持續提供補貼，而這些補貼則來自受到財政壓制的普通家庭。
現實情況就是，中國可以在未來許多年內保持經濟增長，避免觸碰其金融毒瘤。GDP增長，就其本質而言，是衡量經濟活動的指標，並不意味著它就一定會促進生產，也不意味著這對普通勞動者或投資者有利。借用經濟學教科書上的一個例子，一個經濟體可以計算挖一個洞的勞動報酬，然後讓挖洞的勞動者付錢給其他人把洞填平。從理論上講，這兩個工人可以互相付錢挖坑和填坑，從而迅速擴大國內生產總值，即使雙方都沒有變得更富有或更具生產力。
根據一些研究，自2005—2008年以來，中國的生產率是疲軟的，甚至是負成長，而生產率是衡量長期經濟健康和工資增長的主要指標。中國實際上是在大規模挖坑填坑，建造了大量房屋和基礎設施，然而永遠無法獲得必要的報酬率。
通過繼續對進口關閉經濟大門，同時保持巨額美元貿易順差（預計到2023年將占家庭收入的10%—12%），中國可以推遲面對這些問題，而且可以保持以基礎設施為主導的增長和足夠高的就業率，從而在一段時間內避免經濟崩潰。然而這並不意味著中國將實現健康增長、解決潛在的金融弱點或制定提高競爭生產力的政策。這只是意味著中共將通過各種行政手段保持足夠強勁的經濟，從而避免重大群體性事件的發生，並繼續其本身並沒有足夠基礎的執政機會。
據媒體報導，已故美國經濟學家、諾貝爾經濟學獎得主米爾頓‧弗里德曼（Milton Friedman）在一次中國之行中，看到在一處窮鄉僻壤的山村里，工人們正在用鐵鍬修建大壩。接待他的政府官員們一臉自豪地評價政府創造了大量的就業機會，弗里德曼先生對此評論道：「如果你想要的是就業機會，那就給他們勺子而不是鐵鍬。」2023年的中國有鐵鍬、挖掘機和人工智慧。然而不幸的是，這些挖掘機正忙於建設將早已過剩的基礎設施或房地產，而人工智慧則監控普通民眾在手機應用程式上閱讀「習近平思想」等黨八股文件的時間和動態，而不是用於提高生產力的活動，只有鐵鍬在空中機械地飛舞著。
一言以蔽之，不要指望中國很快會發生經濟危機，然而也不要指望中國會奇蹟般地實現福利增長。中共會盡力通過進一步緊縮政策來防止危機並保持足夠漂亮的增長。中共經濟要保持現有體量已屬不易，未來只會面臨更多窘境。
作者簡介：
克里斯多福‧鮑爾丁（Christopher Balding）曾任越南富布賴特大學（the Fulbright University Vietnam）和北京大學滙豐商學院的教授。他的研究領域涵蓋中國經濟、金融市場和技術等。他是總部位於倫敦的英國外交政策研究智庫亨利‧傑克遜協會（Henry Jackson Society）的高級研究員，在中國和越南生活了十多年，後來移居美國。
原文：Will China Have a Financial Crisis or Continue Growing？刊登於英文《大紀元時報》。
本文僅代表作者觀點，並不一定反映《大紀元時報》立場。
