在金本位時期，每一張貨幣代表了一定數量的黃金，貨幣自身的價值也就是對應黃金的價值，這個價值與貨幣的面值是一致的，此時也存在金融抵押借款體系，比如一個企業向商業銀行貸款的時候需要進行抵押，但主要對沖的是借貸過程中的風險，即便將來市場中出現了大面積的違約，會在金融體系中積累一定的壞帳，但貨幣價值體系自身是安全的，每張貨幣的價值可以保持穩定，源於每張貨幣的面值是依靠自己所代表的黃金來支撐的。
但金本位解體之後上述金融邏輯被徹底顛覆了，貨幣成了主權貨幣，也就是紙本位的紙幣，這時的紙幣只是一個符號，自身的價值基本等於零，但卻要按照面值來投放到市場中，這個面值怎麼來維護哪？就是通過金融抵押體系來維持。你必須繳納超過面值的資產來抵押才能得到對應面值的貸款，這時進入市場的紙幣就開始按照面值來流通。由於任何一個國家房屋和土地都是最主要的抵押物，所以貨幣的面值本質是依靠房地產來支撐的。
在房地產上升周期，房地產抵押物對貨幣體系和貨幣面值的擔保越來越穩固，此時貨幣價值穩定，這是炒房的時期。
可房地產泡沫破裂時，房屋和土地的價值就會大跌，有些房屋嚴重過剩甚至會導致房屋的價值直接歸零，金融抵押體系就解體了，就無法繼續維持貨幣價值體系和貨幣的面值。此時，紙幣價值就有大幅下降甚至直接歸零的危機，持有紙幣的人們當然就會快速拋售這些紙幣恐慌性地進入以黃金為核心的實物貨幣，炒金大潮就崛起了。
這種循環會一直貫穿著每個國家的貨幣史，但不同國家的表現會有所差異。房地產價格的一端是房屋和土地，這都是不變的，另一端是貨幣，貨幣貶值就會刺激房地產價格，這是泡沫形成之源。已開發國家的貨幣一般都是可自由兌換的，貨幣的信用度比較高，形成的房地產泡沫就不那麼嚴重，泡沫破裂之後對本國貨幣價值體系的衝擊就會小一些；對於那些不可自由兌換的貨幣，貨幣的信用相對比較低，形成的房地產泡沫就會更加嚴重，泡沫破裂之後對本身貨幣價值體系的衝擊就會比較嚴重，炒金大潮也就更加猛烈。
房地產泡沫破裂之後形成的炒金大潮的熱度一般都會遠超過前期炒房的熱度，比如2018年是土耳其房地產泡沫破裂的時候，泡沫破裂之後炒金大潮立即崛起，實現了無縫銜接。2018年土耳其金價是每盎司約5000里拉，目前大約是每盎司55000里拉，5年多的時間上漲了10倍多，這種熱度顯然遠超過炒房的熱度，參考下面的圖。
炒金大潮的本質是什麼哪？就是貨幣價值重置的過程。
炒金大潮啟動之後，意味著每張紙幣內含的黃金數量會不斷下降，這意味著紙幣在快速貶值，通過貨幣貶值就可以解決以下問題：
一國房地產泡沫之所以破裂，本國經濟潛力下降是核心原因，經濟增長潛力下降之後居民收入水平就會下降，居民就無法化解身上的債務就會導致泡沫破裂，而貨幣快速貶值之後就可以刺激出口，穩定本國的經濟增長潛力；
家庭債務過高永遠是泡沫破裂的核心原因之一，貨幣快速貶值時債務是不變的，但貨幣快速貶值就會刺激通脹，隨著通脹的上漲人們的工資收入水平最終都會得到提升，居民收入水平提升之後就可以降低負債率，當人們的債務負擔減輕之後消費能力就會得到適度的修復，而消費能力是經濟活動的需求終端，需求終端的修復就可以推動明經濟活動逐漸得到修復。
也就是說，炒金過程是貨幣快速貶值的過程，是通過貨幣價值、債務價值、工資水平重置來重建本國貨幣體系的過程，是化解房地產泡沫破裂所引發的貨幣價值體系危機的手段。
從另外一個方面來理解就更加直接，既然房地產泡沫破裂意味著金融抵押物價值的暴跌，導致舊的貨幣價值體系解體，此時通過炒金將貨幣價值引導到低水平並再次與抵押物價值相匹配，就可以重建金融抵押體系和貨幣價值體系之間的平衡，這就是炒金的含義。
（示意圖）
為什麼炒金大潮會比炒房大潮更加猛烈？為什麼會形成新的更猛烈的致富大潮？
第一，黃金千百年來都被所有人普遍接受、受到所有人的信任，民眾的炒金參與度就會比炒房更高，參與炒金的門楣比炒房低，甚至讓一國的所有人都會參與，這是原因之一。
第二，這也是重要的，當今時代，每個國家的國債都具有軟黃金的職能，比如美國國債反應了通脹預期，在美國政府負債率比較低的時期也不會違約，所以美債就在1971年之後取代了黃金成為美聯儲貨幣發行的保證金，其他國家的國債也都具備美債類似的職能。可當房地產泡沫破裂之後，本國金融抵押體系解體，貨幣價值體系也解體，單位貨幣的價值就失去了支撐，既然單位貨幣的價值失去了支撐，國債也就失去了最基本的信用，這本質是一種隱性違約，國債就無法起到軟黃金的職能。此時國債就失去了大部分或全部的避險功能，避險資金無法使用國債來避險，相當於市場中流通的黃金更加稀缺，金價上漲的速度會很快，相反，在炒房的過程中地產商會加速施工提高供給，就會起到壓制價格的作用，這是金價上漲的速度會超過房價上漲的核心原因，讓炒金的熱度更高。
所以，在任何一個國家房地產泡沫破裂之後去炒金，都是穩賺不賠的生意，而且往往還是暴利。
有朋友提出，這個過程是紙幣相對實物貨幣貶值的過程，為何白銀、銅甚至石油等實物貨幣的價格落後於黃金價格哪？根源就在於其他實物貨幣既有貨幣功能又有實用功能，實用功能形成的價格受到供需關係的制約，而黃金完全體現貨幣功能，當紙幣加速貶值、實物貨幣價格上行之時，黃金總是先行一步，而其他實物貨幣的價格總會滯後，當具有實用功能的貨幣開始普漲之時，就是通脹開始全面啟動之時。
但對於每個國家來說，這個過程中埋藏著兩個陷阱：
第一，貨幣快速貶值就是通脹加速的過程，通脹加速之後就會對本國經濟造成衝擊，一旦通脹的加速過程出現了失控——這是非自由兌換貨幣經常出現的現象，就會導致惡性通脹，而惡性通脹對經濟的破壞是摧毀性的，比如委內如拉、辛巴威都在惡性通脹的過程中從富裕國家回歸赤貧。
第二，貨幣的核心是信用，貨幣一旦開始高速貶值，就是失信的過程，就會被持有人拋棄，此時貨幣發行人就失去了信用，最終就只能以換幣或頻繁換幣作為結局，比如南京國民政府時期由於法幣通脹失控，最終只能使用金圓券取代法幣，而金圓券的壽命更短，就源於發行人已經失信之後，信用絕不可能在短期內重建，讓新貨幣的壽命比舊貨幣的壽命大幅縮短。
因此，在這個過程中如何做到貨幣有序貶值、避免貶值的過程中出現失控，才是核心的議題。日本在走有序貶值之路，可以作為參考，土耳其的貶值大概率是一種失控的模式。
這是一個特殊的時代，全球化讓很多國家形成了嚴重的樓市泡沫，逆全球化到來全球產業鏈加速斷裂，就會導致泡沫破裂，金融抵押體系的危機就會威脅到自身的貨幣價值體系，如何實現本幣的有序貶值來化解這種危機，就是很多國家正在面臨的任務，必須避免本幣出現無序貶值。
