什麼叫做股市泡沫？什麼叫做非理性投資？中石油的天價就是一個最典型的樣板！
也許中國股市上的錢真是多到浸腳眼的程度，也許中國股民實在闊綽到不拿錢當錢的地步，在如此天價上不顧風險的瘋狂追搶者也只能自負其責自求多福，希望這個連素有「股神」之稱的價值投資教父巴菲特都忙不迭的將持有多年的倉位全部清空的亞洲最賺錢公司能夠不負廣大中國股民的厚望，更希望11月5日中石油的大陰線能夠讓準備瘋搶更多即將陸續上市的國資大盤股的中國股民清醒一點，理性一點，提高一點風險意識，則中石油也算善莫大焉。
值得欣慰的是，此前一手打造了「藍籌泡沫」的基金們這回並沒有和股民一起追搶中石油。根據上海證券交易所公布的交易信息顯示，11月5日僅有一家機構專用帳戶以4.8億元的交易金額進入前五大買家之列，可見大多數基金還沒有完全拋棄基本的價值投資原則。
與此同時，另有一個機構專用帳戶卻以36億多元的成交量高踞賣家榜首，此外中信建投證券有限責任公司北京市三里河路證券營業部則以30億多元的成交量名列第二。如以11月5日中石油成交均價45.23元為準，短短几天工夫它們分別獲利愈22億元和18億元之巨，真可謂賺的盆滿缽溢。
但是，在為他們的巨額獲利衷心道賀的同時，這個天文數字也不免讓人產生了一個疑問----他們從哪來的這麼多中石油股份？姑且不問第二名的證券營業部，因為其中可能包含了眾多的大戶，先請教第一名單邊拋售中石油股票套現36億多元巨資的機構專用帳戶到底屬於哪家神聖？
按照相關規定，中石油網下配售的股份需要鎖定三個月，目前港股和A股也還沒有達成互換交易的協議，因此我們只能認為這家機構拋售的股份全部來自網上申購。假定這家機構在11月5日已經將持有的中石油股份全部拋空，並假定它在開盤時就全部拋空，那麼以當日開盤價也就是最高價48.60元計算則有7460萬股之多！
中石油公布的網上申購最終中籤率為1.94292037%，眾所周知，根據概率理論，如此的大資金申購的中籤率一般不會大幅偏離普遍中籤率，也就是說，這家機構的申購量至少也在38億股以上，再按照中石油的發行價每股16.7元計算，這一家機構動用的申購資金就很可能超過600億元之巨！
但是根據此前中石油的發行公告規定：「法定機構帳戶每戶的累積申購股數不得超過28億股」，那麼就出現了兩個可能性----要麼是這家機構帳戶的運氣出奇的好，中籤率遠遠超過了市場平均水平，要麼就是其中存在著明顯的違規行為！我們是不是該請有關監管部門調查一下，它拋售的股票來路是否合法？它用於申購的資金來路是否合法？
這裡又不禁讓人想起一個詞----流動性過剩。什麼叫做「流動性過剩」？網上網下申購新股的3萬多億元資金就是詮釋！我們的市場上真有這麼多的閒置資金無處宣洩嗎？如此龐大的申購資金中是否存在違法違規的成分？管理層一直在講市場風險，而市場風險的根源也許正來自這數以萬億計的套利資金！是它們製造了中國股票----無論盤口有多麼巨大----極度供不應求的假象，也是它們毫不留情的把風險拋售給了二級市場！
在此特別介紹一下香港在發行新股時的特殊規定。由於以前經常出現機構和「大戶」套用銀行資金申購新股的情況，一方面造成了信貸風險，另一方面欺壓了「散戶」的利益，人為推高股市的風險。1997年5月，香港證監會和聯交所發表聯合公告，要求承銷商將公開認購的新股平分為A、B兩組，A組分配予認購額500萬港幣或以下的投資者，B組分配予認購額超過500萬港幣的投資者，兩組均以公平基準分配股份。這一措施使小額股份認購者得以獲得較高中籤率，保障了散戶投資者的利益，能夠更充分地實現社會公平，也大大降低了散戶非理性追漲新股的衝動和風險。
在此，我謹以一個普通股民的身份呼籲我們的管理層，是否可以借鑑香港股市的做法，改變一下目前完全以資金為王的申購規則，在發行新股的時候硬性分配一部分的利益給中、小投資者，保障更多的普通股民能夠分享中石油這種關乎國計民生的企業所創造的價值，避免機構和「大戶」們一味用資金優勢甚至違規手段來獲得超額的利益和特權，從而有效降低市場風險，更好的實現社會公平、和諧發展的基本宗旨。
