隱藏的通脹比表面數據更嚴重
中國宣布5月份的整體通脹和核心通脹增速有所減緩，但疲於應對通脹的政府仍絲毫不敢鬆懈，比如全球食品與原材料的價格繼續走高，還有仍然實行限制的能源價格，因此，中國經濟中隱藏的通脹也許要比表面的數據嚴重得多。
《華爾街日報》報導，中國國家統計局12日公布，5月份的消費者價格指數(CPI)較上年同期上升7.7%，低於4月份的8.5%，並較2月份出現的近年最高增幅8.7%下降了整整1個百分點。通脹增速的回落反映出食品及其他商品和服務價格上漲的緩和。近期的CPI高漲絕大部分是由食品價格推動的。
5月份的非食品通脹為1.7%，較4月份的1.8%略有緩和，這也是去年7月以來首次出現下降。Capital Economics的馬克·威廉士說，這給了人們一線希望，認為中國反通脹戰役最艱難的部分或許已經過去了。
中共政府極力想讓投資者和民眾相信自己能讓通脹從11年來的高點回落，上述數字顯然算得上好消息。
但這可能還不足以將通脹率降低到去年全年的平均水平4.8%，這個數字也是政府設定的通脹目標。要想在2008年達到這一水平，今年剩下幾個月每月的通脹需要在2.5%，連政府也承認這一點很難實現。
這種情況部分緣於某些價格壓力通過能源控制及對食品進行臨時限制等措施被人為抑制。現在不能上漲的一些價格以後最終可能還是會上漲。渣打銀行經濟學家王志浩說：「中國經濟中隱藏的通脹比表面上的要多得多。」
以任何標準衡量，5月份7.7%的通脹率都可算高的。這個數字高出中國的一年期存貸款利率。這會令儲蓄價值縮水，鼓勵個人和企業借貸和消費，從而可能增大通脹壓力。
事實上，5月四川汶川大地震發生以來，儘管有專家建議貨幣政策應適度放鬆，但央行金融研究所近日已公開表示，針對當前市場流動性偏多以及通脹壓力上行風險，目前不宜改變從緊的貨幣政策取向。因此，在5月經濟數據發布前夕，央行於6月7日宣布提高存款準備金率1個百分點，這是中國今年以來第5次提高存款準備金率，提高後的存款類金融機構人民幣存款準備金率達到了17.5%的歷史高位。
但自去年12月以來，中國央行還沒有提高過利率，他們擔心利率提高會吸引更多外資進入中國市場，從而加劇通脹。相反，中國央行寄希望於非正式的貸款限額和官方的存款準備金率來限制銀行可用於放貸的資金量。有關部門還讓人民幣在今年兌美元升值了約5.4%，令進口商品的價格更能為人們接受。
經濟學家們不知道這些政策的效果會如何。另一方面，央行12日表示，迄今為止，銀行的人民幣貸款沒有出現顯著增長：截止5月底，人民幣貸款較上年同期增長14.9%，較4月份的14.7%沒有太大變化。各銀行似乎也沒有太多地超出貸款限額：高盛估計各銀行在4月和5月用掉了第二季度72%的貸款限額。
另有一系列政府控制措施將重點放在能源價格上：自去年11月開始，汽油和柴油價格一直保持穩定，雖然國際原油價格一直穩步上漲。煤價節節飆升，但電價從2006年6月迄今一直沒變。發電廠和煉油廠陷入高昂的原材料價格和產品的低售價雙重衝擊之中。
部分規模小一些的煉油廠已經停止生產柴油，導致這種在商業運輸和農業上用量極大的燃料實行配給。一些發電廠也因虧本而停止營運，導致一些地方出現電力短缺。政府試圖向大廠商提供補貼，以保證燃料和電力供應。分析師們說，最近一些亞洲國家已不得不取消補貼，但中國有足夠的財力繼續提供補貼。
中國尚未從四川大地震央恢復過來，同時又急切地想在奧運會期間展示其成就，在這個時候，提高能源價格可能會加劇通脹。劍橋能源研究協會的嚴克峰（音）說，政府現在不會願意提高價格的。
有關部門稱，他們需要改變長期的能源定價，以提高能源利用率、減少污染。但何時能實現還是個未知數。摩根史坦利的經濟師王慶認為，7月中旬前可能出台有關措施。而美林的經濟學家則認為，今年第四季度之前，價格控制不會放鬆。
沿海省份山東本周宣布，其電網將提高工業用戶的尖峰時段電價，同時降低非尖峰時段的價格。青島啤酒股份有限公司和海爾集團都位於山東省。
中國宣布5月份的整體通脹和核心通脹增速有所減緩，但疲於應對通脹的政府仍絲毫不敢鬆懈，比如全球食品與原材料的價格繼續走高，還有仍然實行限制的能源價格，因此，中國經濟中隱藏的通脹也許要比表面的數據嚴重得多。
《華爾街日報》報導，中國國家統計局12日公布，5月份的消費者價格指數(CPI)較上年同期上升7.7%，低於4月份的8.5%，並較2月份出現的近年最高增幅8.7%下降了整整1個百分點。通脹增速的回落反映出食品及其他商品和服務價格上漲的緩和。近期的CPI高漲絕大部分是由食品價格推動的。
5月份的非食品通脹為1.7%，較4月份的1.8%略有緩和，這也是去年7月以來首次出現下降。Capital Economics的馬克·威廉士說，這給了人們一線希望，認為中國反通脹戰役最艱難的部分或許已經過去了。
中共政府極力想讓投資者和民眾相信自己能讓通脹從11年來的高點回落，上述數字顯然算得上好消息。
但這可能還不足以將通脹率降低到去年全年的平均水平4.8%，這個數字也是政府設定的通脹目標。要想在2008年達到這一水平，今年剩下幾個月每月的通脹需要在2.5%，連政府也承認這一點很難實現。
這種情況部分緣於某些價格壓力通過能源控制及對食品進行臨時限制等措施被人為抑制。現在不能上漲的一些價格以後最終可能還是會上漲。渣打銀行經濟學家王志浩說：「中國經濟中隱藏的通脹比表面上的要多得多。」
以任何標準衡量，5月份7.7%的通脹率都可算高的。這個數字高出中國的一年期存貸款利率。這會令儲蓄價值縮水，鼓勵個人和企業借貸和消費，從而可能增大通脹壓力。
事實上，5月四川汶川大地震發生以來，儘管有專家建議貨幣政策應適度放鬆，但央行金融研究所近日已公開表示，針對當前市場流動性偏多以及通脹壓力上行風險，目前不宜改變從緊的貨幣政策取向。因此，在5月經濟數據發布前夕，央行於6月7日宣布提高存款準備金率1個百分點，這是中國今年以來第5次提高存款準備金率，提高後的存款類金融機構人民幣存款準備金率達到了17.5%的歷史高位。
但自去年12月以來，中國央行還沒有提高過利率，他們擔心利率提高會吸引更多外資進入中國市場，從而加劇通脹。相反，中國央行寄希望於非正式的貸款限額和官方的存款準備金率來限制銀行可用於放貸的資金量。有關部門還讓人民幣在今年兌美元升值了約5.4%，令進口商品的價格更能為人們接受。
經濟學家們不知道這些政策的效果會如何。另一方面，央行12日表示，迄今為止，銀行的人民幣貸款沒有出現顯著增長：截止5月底，人民幣貸款較上年同期增長14.9%，較4月份的14.7%沒有太大變化。各銀行似乎也沒有太多地超出貸款限額：高盛估計各銀行在4月和5月用掉了第二季度72%的貸款限額。
另有一系列政府控制措施將重點放在能源價格上：自去年11月開始，汽油和柴油價格一直保持穩定，雖然國際原油價格一直穩步上漲。煤價節節飆升，但電價從2006年6月迄今一直沒變。發電廠和煉油廠陷入高昂的原材料價格和產品的低售價雙重衝擊之中。
部分規模小一些的煉油廠已經停止生產柴油，導致這種在商業運輸和農業上用量極大的燃料實行配給。一些發電廠也因虧本而停止營運，導致一些地方出現電力短缺。政府試圖向大廠商提供補貼，以保證燃料和電力供應。分析師們說，最近一些亞洲國家已不得不取消補貼，但中國有足夠的財力繼續提供補貼。
中國尚未從四川大地震央恢復過來，同時又急切地想在奧運會期間展示其成就，在這個時候，提高能源價格可能會加劇通脹。劍橋能源研究協會的嚴克峰（音）說，政府現在不會願意提高價格的。
有關部門稱，他們需要改變長期的能源定價，以提高能源利用率、減少污染。但何時能實現還是個未知數。摩根史坦利的經濟師王慶認為，7月中旬前可能出台有關措施。而美林的經濟學家則認為，今年第四季度之前，價格控制不會放鬆。
沿海省份山東本周宣布，其電網將提高工業用戶的尖峰時段電價，同時降低非尖峰時段的價格。青島啤酒股份有限公司和海爾集團都位於山東省。
