人民大學報告：中國經濟周期性下滑才剛開始
雖然前兩個月的宏觀經濟數據中有部分回暖跡象，但人民大學宏觀報告並不看好，認為其難以從根本上支撐中國經濟的全局回暖。報告指出，中國經濟並沒有觸底反彈，反而其周期性下滑才剛剛展現。
中國人民大學經濟學院3月20日發布的2009年一季度中國宏觀經濟報告指出，由於中國出口與消費在中國需求中核心地位，目前以政府投資為主體的經濟小幅反彈無法左右中國宏觀經濟持續下滑的趨勢，中國宏觀的周期性下滑剛開始展現，而不是已觸底反彈。
而工業層面的數據回暖，一方面是中國刺激性政策的產物，另一方面也是08年過度存貨調整的產物，因此，部分工業小幅反彈不僅沒有堅實的需求基礎，也沒有因應的結構支撐，難以從根本上啟動中國經濟的全局回暖.
上述總體判斷具體體現在以下幾個方面。第一，09年一季度會延續08年下期深度下滑態勢，潛在GDP缺口將進一步放大，GDP增速進一步下滑。在需求大幅度下滑的同時，潛在產能的持續放大決定了中國本輪周期性調整的長期性。
第二，在世界經濟超預期下滑作用下，中國外貿出現進一步加速下滑。歐美經濟危機對中國實體經濟下滑的衝擊開始進入加速期，外貿順差增長的趨勢可能遭遇逆轉。
第三，在消費信心下滑、收入增速回落以及整體宏觀經濟景氣大幅下滑等因素作用下，消費增速開始進入加速下滑時期，宏觀經濟下滑開始由出口與投資領域傳遞到消費領域，未來消費啟動難以達到預期的目標。第四，投資型短期刺激政策的推動下，固定投資增速有所提升，但政府投資在啟動民間投資上收效甚微，在蕭條時期財政刺激的拉動效應可能要大打折扣。
第五，工業增加值增速雖止跌回升，但在考慮春節因素和結構因素之後，工業增加值增速回升的基礎並不堅實。第六，PMI指數在低水平基礎回升，宏觀經濟刺激初見成效，但去庫存化並沒有結束，產能過剩問題尚未真正緩和，製造業可能面臨調整過度的危險。
第七，勞動力就業問題日顯嚴峻，失業問題對中國脆弱的社會結構帶來巨大的衝擊。據測算，中國09年將面臨3,500萬失業人口，這給缺少系統性和全面性社會安全網的中國帶來極大的挑戰。
第八，09年總體財政形勢將惡化，特別是在通貨緊縮出現的狀況下，財政收入加速收縮效應啟動，財政收入增長速度可能難以達到預期水平。財政狀況惡化可能並不會體現在中央財政，而是凸現於地方財政，進而導致宏觀經濟調控在基層政府的傳導上出現問題。
第九，各種價格指數回落明顯，CPI和PPI雙雙進入負成長階段，通貨緊縮壓力加大。第十，M2增速和信貸雖然增長很快，但M2與M1增速差距創歷史新高，這標誌中國貨幣供給存在強烈的存款定期化和居民儲蓄化傾向，敘述市場主體投資和消費意願進一步下降。
報告指出，外部環境的持續惡化、內部支柱產業的持續低迷、中國刺激政策實施效率的不確定以及中國社會承受宏觀經濟波動衝擊的能力較弱等因素決定了中國宏觀經濟下行通道的長度和不確定性。
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龔方雄：中國經濟環比見底 將率先復甦
在日前舉辦的「2009華安銳智沙龍」上，摩根大通中國區董事總經理、首席經濟師龔方雄表示，中國經濟將領先全球復甦，重倉中國已成國際投資者共識。
房地產市場是擴內需關鍵
龔方雄認為，環比才是國際通行判斷底部的方法。他預測，今年第一季度GDP環比增長將從去年四季度的1.5%反彈到5%左右，第二、三季度環比增長將繼續大幅上升至9%～10%，年全年GDP環比增長可達7.2%。
據龔方雄分析，近期有更多跡象表明國內需求的穩定和初步的復甦，包括漸進的重建庫存過程已經開始，同時，生產部門也受到大規模投資的刺激，電力使用率得到提高，特別是許多針對中國消費市場的企業，由於原料和生產成本降低，利潤率提高。
不過，龔方雄同時強調，儘管中國經濟可以獨立走出復甦的行情，但復甦過程中還有很大的風險，如外部需求持續惡化、政策的不確定以及通貨緊縮的預期。
龔方雄指出，「如果不出台新的經濟刺激政策，中國經濟保八很難。」擴大中國最終需求是保八的關鍵，而促進房地產市場復甦是其中重要的一環。
龔方雄認為，「房貸利息可抵收入稅是早晚要出的很好的政策，相信中央政府對這個有探討」，此外，地方政府的措施也可「百花齊放」，如「購房入籍」是非常可能採用的措施。
A股二次探底可能性不大
由於全球投資者對中國經濟的信心增加了，龔方雄透露，從去年10月開始，國際投資者都在秘密地加倉中國，重倉中國已成為國際投資者的共識。
龔方雄判斷，A股未來仍然是振盪向上，二次探底不太可能發生。「跌到2200、2100點一定有買盤，不僅是來自國內的買盤，國際上也會有買盤。」
不過，與此前流動性推動、概念股上漲不同，龔方雄認為，A股第二輪上漲將是基本面拉動的。「現在股市出現向上的突破，主要帶動的是地產、金融股，這個過程將持續。」但龔方雄認為，由於缺乏需求走強的因素，商品牛市仍未到來。（廣州日報）
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樊綱：很多跡象顯示政策見效 保8沒問題
中國經濟體制改革研究基金會秘書長樊綱21日表示，中國經濟提前走出當前危機的可能性比較大。
新華網報導，2月份中國部分經濟數據讓人們緊繃的神經得以稍微放鬆。不僅進口跌幅有所收窄，工業生產增加值、企業用電量環比均有上升，固定資產投資更是超出預期。採購經理人指數也在連續兩月攀升後直逼牛熊分界點。銀行信貸已連續兩月井噴。
樊綱在「中國發展高層論壇2009年會」上說，由於中國過去沒有形成大的經濟泡沫，並且前幾年就開始試圖抑制經濟過熱，因此中國的周期是提前發生的，有可能提前走出陰影。當前很多跡象表明中共政府的政策開始起作用，這在建築開工率上已經有所體現。
樊綱認為，中國與美國的經濟刺激措施的區別在於中國的投入不需要用來填補金融的窟窿，而是更多地進入實體經濟領域。他說：「2009年實現8%的增長沒問題。」他認為，這8%主要是在消化存貨，企業利潤還會較低，失業率還是較高。
樊綱預測，2010年中國的房地產等行業將逐漸恢復。
他強調，儘管中國在世界GDP增量中占比較大，但此次危機主要是世界存量的調整，美國等國家的存量遠大於中國，世界經濟的復甦仍然要靠這些國家。
2009年3月21日至23日，由國務院發展研究中心主辦、中國發展研究基金會承辦的「中國發展高層論壇2009年會」在北京釣魚台國賓館召開。本屆年會的主題是「國際金融動盪中的中國發展和改革」。
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龔方雄：4兆救市難保八
摩根大通中國首席經濟學家龔方雄表示，大陸人民幣4兆元經濟刺激計畫初見成效，不過用來「保八」不夠，須推出針對刺激消費、而非做大固定投資的第二輪經濟刺激方案。
中國證券報報導，龔方雄表示，從最新公布的經濟數據來看，大陸官方的經濟刺激計劃初見成效，內需已經初步復甦，但因歐美經濟形勢持續惡化，出口將繼續下滑，僅靠人民幣4兆元計劃來「保八」不夠，需推出第二輪經濟刺激計劃，刺激方式不應再是固定投資，而是拉動消費。
龔方雄指出，在推出中長期計劃改善社會保障體系的同時，應考慮減稅和發放耐用商品消費券等短期措施。「我們的判斷是出口遠未見底，還會維持下滑趨勢。」
大陸日前公布2月進出口貿易數據，出現順差減小的現象，龔方雄分析，大陸產品的主要「買家」美國正在經歷經濟結構的巨大調整，消費率會大大降低，儲蓄率會大幅提升，以往美國居民的儲蓄率在3%左右，正在朝6%到8%的方向前進，大陸經濟復甦不能再指望出口，只能靠拉動內需。
龔方雄指出，儘管近期公布的數據顯示，房市成交量比去年12月翻倍，零售消費額也有1%的成長，但內需持續復甦仍然面臨較大壓力，他指出，「通貨緊縮預期擴散，是內需復甦的最大風險。」
對於大陸股市，龔方雄樂觀地說，加碼中國已是全球基金經理的共識，A股會跑贏全球股市，因其他國家的經濟刺激計劃很難見效，只有大陸的刺激計劃有效果，從最近的股市走勢也能看出來，道瓊指數已經創下新低。
【2009/03/14 經濟日報】
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BBC:中國官方經濟學家稱今年保八有望
2009年03月22日
中共政府的一個智囊團預計，北京的刺激經濟措施將給今年中國的經濟增長增加一點九個百分點。
由於全球經濟下滑，世界銀行和經濟合作與發展組織（OECD）最近分別把2009年中國經濟增長預測下調到6.5%和6-7%。
但是，中國國務院發展研究中心主任張玉台表示，根據政府投入的4萬億元人民幣經濟刺激方案將幫助中國在今年實現官方設定的8%左右的經濟增長預期目標。
張玉台是於星期六在北京開幕的中國發展高層論壇2009年會上做出這一表態的。
嚴重依賴出口的中國經濟在歐美市場需求急劇下降的情況下備受打擊，這不僅威脅到中國經濟增長，更重要的是導致失業率激增。
晴雨表
中共政府擔心，經濟增長低於8%可能影響社會穩定。因此從某種意義上講，保八已經成為衡量中國經濟和社會狀態的晴雨表和信心指數。
張玉台在本次論壇上明確表示，中共政府把保增長作為應對危機的首要任務，歸根到底，就是為了促就業、惠民生、保穩定。
但也有經濟學家認為，張玉台對中國經濟增長預期的估計過於樂觀。
英國布魯奈爾大學的經濟學講師劉芍佳在接受本台中文部採訪時說，即使中共政府在今年達到保八目標，就業形勢仍然非常嚴峻。
他說，拉動中國內需的那部分投資並不是投在出口產業，而中國失業最嚴重的正是在出口產業。因此，即使這部分投資促使經濟增長達到8%，仍會有大批失業者找不到工作。
房地產市場是擴內需關鍵
龔方雄認為，環比才是國際通行判斷底部的方法。他預測，今年第一季度GDP環比增長將從去年四季度的1.5%反彈到5%左右，第二、三季度環比增長將繼續大幅上升至9%～10%，年全年GDP環比增長可達7.2%。
據龔方雄分析，近期有更多跡象表明國內需求的穩定和初步的復甦，包括漸進的重建庫存過程已經開始，同時，生產部門也受到大規模投資的刺激，電力使用率得到提高，特別是許多針對中國消費市場的企業，由於原料和生產成本降低，利潤率提高。
不過，龔方雄同時強調，儘管中國經濟可以獨立走出復甦的行情，但復甦過程中還有很大的風險，如外部需求持續惡化、政策的不確定以及通貨緊縮的預期。
龔方雄指出，「如果不出台新的經濟刺激政策，中國經濟保八很難。」擴大中國最終需求是保八的關鍵，而促進房地產市場復甦是其中重要的一環。
龔方雄認為，「房貸利息可抵收入稅是早晚要出的很好的政策，相信中央政府對這個有探討」，此外，地方政府的措施也可「百花齊放」，如「購房入籍」是非常可能採用的措施。
A股二次探底可能性不大
由於全球投資者對中國經濟的信心增加了，龔方雄透露，從去年10月開始，國際投資者都在秘密地加倉中國，重倉中國已成為國際投資者的共識。
龔方雄判斷，A股未來仍然是振盪向上，二次探底不太可能發生。「跌到2200、2100點一定有買盤，不僅是來自國內的買盤，國際上也會有買盤。」
不過，與此前流動性推動、概念股上漲不同，龔方雄認為，A股第二輪上漲將是基本面拉動的。「現在股市出現向上的突破，主要帶動的是地產、金融股，這個過程將持續。」但龔方雄認為，由於缺乏需求走強的因素，商品牛市仍未到來。（廣州日報）
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樊綱：很多跡象顯示政策見效 保8沒問題
中國經濟體制改革研究基金會秘書長樊綱21日表示，中國經濟提前走出當前危機的可能性比較大。
新華網報導，2月份中國部分經濟數據讓人們緊繃的神經得以稍微放鬆。不僅進口跌幅有所收窄，工業生產增加值、企業用電量環比均有上升，固定資產投資更是超出預期。採購經理人指數也在連續兩月攀升後直逼牛熊分界點。銀行信貸已連續兩月井噴。
樊綱在「中國發展高層論壇2009年會」上說，由於中國過去沒有形成大的經濟泡沫，並且前幾年就開始試圖抑制經濟過熱，因此中國的周期是提前發生的，有可能提前走出陰影。當前很多跡象表明中共政府的政策開始起作用，這在建築開工率上已經有所體現。
樊綱認為，中國與美國的經濟刺激措施的區別在於中國的投入不需要用來填補金融的窟窿，而是更多地進入實體經濟領域。他說：「2009年實現8%的增長沒問題。」他認為，這8%主要是在消化存貨，企業利潤還會較低，失業率還是較高。
樊綱預測，2010年中國的房地產等行業將逐漸恢復。
他強調，儘管中國在世界GDP增量中占比較大，但此次危機主要是世界存量的調整，美國等國家的存量遠大於中國，世界經濟的復甦仍然要靠這些國家。
2009年3月21日至23日，由國務院發展研究中心主辦、中國發展研究基金會承辦的「中國發展高層論壇2009年會」在北京釣魚台國賓館召開。本屆年會的主題是「國際金融動盪中的中國發展和改革」。
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龔方雄：4兆救市難保八
摩根大通中國首席經濟學家龔方雄表示，大陸人民幣4兆元經濟刺激計畫初見成效，不過用來「保八」不夠，須推出針對刺激消費、而非做大固定投資的第二輪經濟刺激方案。
中國證券報報導，龔方雄表示，從最新公布的經濟數據來看，大陸官方的經濟刺激計劃初見成效，內需已經初步復甦，但因歐美經濟形勢持續惡化，出口將繼續下滑，僅靠人民幣4兆元計劃來「保八」不夠，需推出第二輪經濟刺激計劃，刺激方式不應再是固定投資，而是拉動消費。
龔方雄指出，在推出中長期計劃改善社會保障體系的同時，應考慮減稅和發放耐用商品消費券等短期措施。「我們的判斷是出口遠未見底，還會維持下滑趨勢。」
大陸日前公布2月進出口貿易數據，出現順差減小的現象，龔方雄分析，大陸產品的主要「買家」美國正在經歷經濟結構的巨大調整，消費率會大大降低，儲蓄率會大幅提升，以往美國居民的儲蓄率在3%左右，正在朝6%到8%的方向前進，大陸經濟復甦不能再指望出口，只能靠拉動內需。
龔方雄指出，儘管近期公布的數據顯示，房市成交量比去年12月翻倍，零售消費額也有1%的成長，但內需持續復甦仍然面臨較大壓力，他指出，「通貨緊縮預期擴散，是內需復甦的最大風險。」
對於大陸股市，龔方雄樂觀地說，加碼中國已是全球基金經理的共識，A股會跑贏全球股市，因其他國家的經濟刺激計劃很難見效，只有大陸的刺激計劃有效果，從最近的股市走勢也能看出來，道瓊指數已經創下新低。
【2009/03/14 經濟日報】
****************
BBC:中國官方經濟學家稱今年保八有望
2009年03月22日
中共政府的一個智囊團預計，北京的刺激經濟措施將給今年中國的經濟增長增加一點九個百分點。
由於全球經濟下滑，世界銀行和經濟合作與發展組織（OECD）最近分別把2009年中國經濟增長預測下調到6.5%和6-7%。
但是，中國國務院發展研究中心主任張玉台表示，根據政府投入的4萬億元人民幣經濟刺激方案將幫助中國在今年實現官方設定的8%左右的經濟增長預期目標。
張玉台是於星期六在北京開幕的中國發展高層論壇2009年會上做出這一表態的。
嚴重依賴出口的中國經濟在歐美市場需求急劇下降的情況下備受打擊，這不僅威脅到中國經濟增長，更重要的是導致失業率激增。
晴雨表
中共政府擔心，經濟增長低於8%可能影響社會穩定。因此從某種意義上講，保八已經成為衡量中國經濟和社會狀態的晴雨表和信心指數。
張玉台在本次論壇上明確表示，中共政府把保增長作為應對危機的首要任務，歸根到底，就是為了促就業、惠民生、保穩定。
但也有經濟學家認為，張玉台對中國經濟增長預期的估計過於樂觀。
英國布魯奈爾大學的經濟學講師劉芍佳在接受本台中文部採訪時說，即使中共政府在今年達到保八目標，就業形勢仍然非常嚴峻。
他說，拉動中國內需的那部分投資並不是投在出口產業，而中國失業最嚴重的正是在出口產業。因此，即使這部分投資促使經濟增長達到8%，仍會有大批失業者找不到工作。
摩根大通中國首席經濟學家龔方雄表示，大陸人民幣4兆元經濟刺激計畫初見成效，不過用來「保八」不夠，須推出針對刺激消費、而非做大固定投資的第二輪經濟刺激方案。
中國證券報報導，龔方雄表示，從最新公布的經濟數據來看，大陸官方的經濟刺激計劃初見成效，內需已經初步復甦，但因歐美經濟形勢持續惡化，出口將繼續下滑，僅靠人民幣4兆元計劃來「保八」不夠，需推出第二輪經濟刺激計劃，刺激方式不應再是固定投資，而是拉動消費。
龔方雄指出，在推出中長期計劃改善社會保障體系的同時，應考慮減稅和發放耐用商品消費券等短期措施。「我們的判斷是出口遠未見底，還會維持下滑趨勢。」
大陸日前公布2月進出口貿易數據，出現順差減小的現象，龔方雄分析，大陸產品的主要「買家」美國正在經歷經濟結構的巨大調整，消費率會大大降低，儲蓄率會大幅提升，以往美國居民的儲蓄率在3%左右，正在朝6%到8%的方向前進，大陸經濟復甦不能再指望出口，只能靠拉動內需。
龔方雄指出，儘管近期公布的數據顯示，房市成交量比去年12月翻倍，零售消費額也有1%的成長，但內需持續復甦仍然面臨較大壓力，他指出，「通貨緊縮預期擴散，是內需復甦的最大風險。」
對於大陸股市，龔方雄樂觀地說，加碼中國已是全球基金經理的共識，A股會跑贏全球股市，因其他國家的經濟刺激計劃很難見效，只有大陸的刺激計劃有效果，從最近的股市走勢也能看出來，道瓊指數已經創下新低。
