一季度宏觀數據可能遜於預期 經濟難言回暖

在「政策之手」的有力推動下，一季度部分經濟指標初露好轉跡象，但估計GDP等重要數據均是下跌，暗示一季度整體宏觀經濟走勢不樂觀，回暖仍需要時日。

　　《東方早報》報導，最近一個月，有關宏觀經濟走暖的觀點明顯多了起來，尤其是發電量和用電量在2月中旬開始恢復正增長之後。但最新跡象顯示，就剛剛過去的一季度而言，實際經濟走勢可能令樂觀者失落。

　　就以最近最讓人振奮的採購經理人指數來說，根據興業銀行資金營運中心首席經濟學家魯政委的研究，這是一個反映經濟前景的先行指標，其與工業增加值等數據走勢相比約有6個月的超前期。

　　渣打中國研究部門主管王志浩更是旗幟鮮明地指出，在2月數據中能成為亮點的僅有固定投資和人民幣貸款數據，包括進出口、工業增加值、社會消費品零售總額在內的其餘七項數據均是下降。

　　「2月數據還並不足以表明宏觀經濟將快速反彈。」王志浩說。

　　在他看來，包括出口和工業增加值在內的兩項數據，事實上降幅還遠超市場預期，且未見好轉徵兆。

　　「在目前的樂觀情緒下面，可能大家是過度地關注了利多數據及數據中的利多因素。」一位不願透露姓名的專家說。很有可能的情況是，除了信貸與投資數據，3月份其他經濟數據恐怕依然不會太好看。

　　國家電網公司調度中心的最新統調數據顯示，3月下旬，全國發電量同比增速下滑2%左右，此前短暫的攀升勢頭已經宣告結束。

　　外資大行對一季度中國經濟走勢的預測較為保守。

　　高盛昨日（8日）維持內地今年首季GDP增長5.9%的最低預測，摩根史坦利更是「大膽」斷言，內地首季GDP增長將由去年第四季的6.8%下降至5%。

　　理由並不出人意料。以拉動中國經濟「三駕馬車」中最重要的出口為例，儘管歐美經濟初露企穩跡象，但在剛剛過去的一季度，情況可能並不樂觀。

　　「在一季度的數據中，還需要特別關注企業盈利下滑數據。從前兩個月的情況來看，這方面不容樂觀。」東方證券首席宏觀經濟分析師馮玉明說。

　　數據顯示，今年前兩月，中等規模以上工業企業的利潤同比下降37.3%。在馮玉明看來，這說明企業供給依然明顯大於需求，經濟復甦有限。

　　事實上，在「需求」二字上，目前絕大多數的專家都出言謹慎。這一被視作是接下來「保增長」的最重要支撐，在今年1-2月份終於不敵經濟危機，出現明顯下滑。

　　特別值得注意的是，此前已經公布的里昂證券和官方的兩個PMI數據一降一升，暗示了目前更多的是國有企業受益於4萬億元經濟計劃，非國有企業可能日子仍不好過。因為前者的採樣更加著重於中小企業。