最近一些經濟學家不約而同指出：一個「泡沫聯盟」可能正在中國經濟體的基層形成。普林斯頓大學經濟學教授、也是諾貝爾經濟學獎得主克魯曼(Paul Krugman)在最近的《商業周刊》訪問中即提出這樣的觀點。

當被問及「你如何看待中國的刺激經濟措施？」克魯曼說：「我們不知道有多少是實質的措施。公共支出有增長，不過其中有一些只是用來投機的借款。原材料需求增加的一部份似乎是投機性質的囤積。」

「波羅的海運費指數持續下跌，顯示建立庫存(inventory-building)的階段已經進入尾聲。當然，其中有不良支出和貪腐的跡象。所以，中國是否真的在製造泡沫？」

「我認為是有在吹一些泡沫。如果我用葛林斯班的說法，我想那就是泡沫。沒有大泡沫，不過可能有更多的泡沬。」

庫茲(MICHAEL KURTZ)是派駐上海的中國策略師，也是麥格里證券(Macquarie Securities)中國研究主管。他在華爾街日報13日發表文章指出，一個「泡沫聯盟」可能正在中國經濟體的基層形成。

庫茲說：「中國的政策制定者最近讓市場以為他們可能很快會取消刺激地方資產(local asset)復甦的金融機力手段。不過別被騙了。北京很可能繼續採取貨幣寬鬆政策以支撐國內市場。」

「雖然美國和歐洲出現復甦跡象，中國的出口持續疲弱，而國內消費要彌補這個缺口可能還有一段遙遠的路程。基礎建設對2009年的成長有重大貢獻。雖然今年有強力的財政激勵措施，這類的花費很難在2010年帶動GDP的成長。」

「因此，家用房地產的建造還是中共領導人希望短期經濟收效的最大希望所在。這已經在發生了；現在的未售房屋相當於9個月的需求，低於今年年初的14個月以上。」

「同時，中共的政治世代交替可能加大資產泡沫的風險。總理兼中共黨主席胡錦濤和其他高階領導人的5年任期將於2012年10月期滿下台。高階職位的爭奪已經在進行，特別是政治局的重要位置。胡錦濤會想保住政治局9席當中的5席給他的助手，確保他繼續保有影響力並且保護他的政治遺產。這使得胡錦濤必須交出成長8%以上的經濟成長。」

「中國的銀行一開始並不願意為了增加放款吹大一個金融泡沫，而危及他們努力拼搏的內部改革。不過，他們現在已經貸放出大量的新資金給購屋者、開發商和出售土地給開發商來獲得收入的政府，這使得銀行在穩定房地產市場上有更大的利害關係。房屋持有人也是這個聯盟的一部分，特別是大量規避官方的訂金要求而用100%貸款來買房的民眾。」

「由於這些原因，中共的領導人最想要的是精心安排的資產膨脹而非價格停止上揚。雖然北京有許多關於過度信用膨脹的談話，政策制定者並沒有採取真正決定性的措施，比如調高銀行的存款準備率，來抑制流動性。」

「有一句古話說，『想逃脫命運的安排，卻在想方設法中遭遇命運的安排，真是人算不如天算』，如果中共繼續以資產膨脹的方式以帶動經濟，而不是採取困難的嚴格的結構性改革，結果可能比政策制定者預期的更為麻煩。」