美國《華爾街日報》英文版刊登長篇文章，分析昔日促進中國城市大躍進式發展的債務現在成了中國經濟在下行中的負擔。
中國的地方債務究竟是多少?那要看有關數據是誰提供的。中國國際金融有限公司提供的最新統計顯示，截止2014年年末，中國地方政府性債務規模約為21萬億至22萬億，比之前中國國家審計署發布的數據增長約20%。更堪憂的是，各級地方政府在2015年有6000億規模債務面臨償還壓力，而且在2016年還會進入到還債高峰期。對此，正在美國訪問講學的原北京大學經濟學教授夏業良博士星期五表示：
「如果地方政府債務規模這樣持續累計下去的話，中央政府將受地方政府的拖累，會產生龐大的財政赤字。在這種情況下，如果債務危機引發整個金融系統的崩潰，進而造成國民經濟的崩潰，那後果將是災難性的，不可想像。」
國際貨幣基金組織認為，中國總體債務規模增長速度比日本、韓國和美國深度陷入衰退前都要快，自從2008年以來，中國地方政府債務占中國總體國內債務規模的四分之一，即一塊錢的債，兩毛五出自地方政府。雖然中國中央政府至少從2010年起就試圖要求地方政府遏制借債的衝動，但國際貨幣基金組織估計，中國地方政府的債務規模在2013年就已增加到占GDP36%的水平，比2008年翻了一番。不僅如此，國際貨幣基金組織認為，到2019年，中國地方政府的債務規模將占GDP的52%。
儘管如此，中國廣州經濟學家黨愛民星期五認為，中國地方政府債務問題不值得過分渲染，問題不大：
「現在不是全世界都QE嗎。美國剛剛推出，歐洲央行又開始，日本也在搞QE。政府有債務，央行購買就好了。相比西方國家，中國的債務規模並不大。此外，中國的債務基本都是內債，都是人民幣債務，不是外債，內部就可以處理。凱恩斯主義最基本的發展經濟辦法就是政府舉債。在中國，中央政府舉債和地方政府舉債，其結果都差不多，都能夠發展經濟。現在，中央政府不太願意舉債，地方政府就比較積極一些。再說，如果地方政府不積極借債發展經濟，產能過剩的問題將更加嚴重。」
英國《金融時報》去年十月底曾有報導說，中國政府、企業和家庭累計的債務是中國GDP的240%。儘管如此，與西方國家相比，中國的債務占GDP的比例的確相對較小，因為美國的債務占GDP之比是322%，愛爾蘭超過400%，希臘和西班牙大約為300%。然而，需要指出的是，中國債務的增長速度快和負債成本高。
在夏業良教授看來，中國地方政府債務規模這些年像滾雪球般的速度擴張，即是一個經濟問題，又是一個政治問題：
「中國地方政府債台高築是因為每個地方都在在攀比，地方官員的政績是通過地方城市的建設和GDP的增長體現。地方官員在任借錢，根本不考慮還款問題，因為借錢的官員任期屆滿，還錢的事由別人承擔。不僅如此，就是在任期內換錢，許多地方政府官員也是借新債還舊帳，進行所謂滾動發展。這也是為什麼有些地方可以在短時間內創造經濟奇蹟。歸結一下，這些問題其實不僅都是中央集權經濟和計劃經濟思維的一種體現，而且也與中國政府考核和提拔幹部的制度有必然的聯繫。」
香港有市場分析機構估計，中國地方政府新債的幾乎一半都是用來償還舊債。黨愛民認為，中國的債務問題目前還不嚴重的另一個原因是中國目前沒有通脹的壓力，現在中國經濟值得擔心的是增長問題。不過，近日中共官方媒體都有報導說，地方政府債務問題或將成為中國2015年經濟下行中的「頭號灰天鵝」。
記者：聞劍責編：嘉華
