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美元持續升值 一場全球信貸危機正在逼近?

在今年早些時候成功地預測到了美元的反彈後,宏觀經濟策略師兼市場歷史學家Russell Napier近日表示,隨著美元走強,利率將在未來幾個月里大幅飆升,從而導致一場全球信貸危機。

(美聯儲資產負債表變動趨勢來源:Zerohedge)

美聯儲預計今年將縮減資產負債表2280億美元,這樣的"淨賣出"無疑將使美國利率上升,美元走強。而一旦10年期美債收益率觸及4%,導致全球「信貸危機」的壓力跡象就會開始顯現。

Napier具體解釋道:

我們清楚全球外匯存底增量情況,其中64%將流向美國資產,其中流向債券的資金量稍微少一些。如果美聯儲縮減2280億美元,以目前外匯存底累積的速度,國外央行的購買將無法抵消美聯儲的賣出。這就導致了淨賣出。

Napier表示,目前尚不清楚淨賣出的程度,但需要注意的是,這發生在美國國會預算辦公室預計美國財政赤字接近1萬億美元的時候。Napier稱,這是他投資職業生涯中首次需要填補這麼大資金的情況。因此,為了吸引儲蓄,提高實際利率是完全正常的。

Napier進一步指出,1萬億美元是很大一筆數目,它可以來自世界任何地方,可以來自美國,也可以來自海外。但填補這筆資金的錢無非是來自對其他資產的清算,或者是儲蓄率上升。無論何種情況,都將對美元有利。

而這不僅僅對美國而言是個大問題,對世界其他地區也一樣。Napier認為,美國利率走升可能導致一場全球信貸危機,而這場危機會先從一些新興市場國家爆發,並蔓延到其它地方。負債比率高企的新興市場經濟體可能面臨系統性銀行業危機的風險。

Napier稱,強勢的美元也將威脅到全球股市。如果美國利率攀升到4%以上,歐洲和新興市場股市的前景將遠遜於美元前景。

Napier認為,美國經濟增長可能持續向好,通脹或將繼續上升,也不會有太大的信貸問題,但對於美國之外那些借入美元的借款人而言,前景尤為悲觀。

據Napier預計,目前非美國銀行的美元貸款約為4.5萬億美元,這對於沒有美元存款的借款人來說是一筆相當大的金額,隨著美國利率走高,美國之外的一些國家和地區將承受很大痛苦。

隨著近期美債收益率急速躥升、美元強勁反彈,資本外逃、貨幣貶值、負債成本上升的壓力開始席捲新興經濟體。內憂外患夾擊的阿根廷首當其衝,消耗三分之二外儲、"絕望式"1275個基點加息都止不住阿根廷披索斷崖式跳水,債券利率飆升。

阿根廷並非個例。在美元走強的背景下,越來越多的投資者拋售新興市場的貨幣、股票和債券,給這些經濟體帶來了不小的壓力。

在拉美,由於美聯儲利率的走高,阿根廷、哥倫比亞和烏拉圭的公司終止發行了20億美元的債務。在土耳其,由於市場擔憂土耳其的經濟不平衡,土耳其里拉持續下挫;在波蘭,儘管經濟形勢良好,但波蘭茲羅提依然遭到拋售。

責任編輯: 楚天  來源:華爾街見聞 轉載請註明作者、出處並保持完整。

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