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中國央行的表態令人擔憂 政府政策信號互相矛盾

中國的精英政治一直是個「黑匣子」,不過,近幾周政府就經濟政策釋放出來的信號較以往更加相互矛盾。

凈融資(元)

中國的精英政治一直是個“黑匣子”,不過,近幾周政府就經濟政策釋放出來的信號較以往更加相互矛盾。

兩則消息顯示這種混亂正在給貨幣政策帶來影響。投資者應會對此感到擔憂,因為作為中國經濟重要推動力的信貸增長剛剛開始小幅復甦。如果政府內部的爭論令信貸增長擱淺,經濟低迷局面可能比預計的程度更深、時間更長。

第一個令人擔憂的消息是周末公布的疲弱的2月份放貸數據。1月份影子銀行放貸業務一年來首次大幅上升,但2月份再次回落,這對難以獲得銀行信貸的民營部門借款人是個問題。上個月公司債凈融資規模高於上年同期水平,但低評級債券的發行減少,這類債券常常由小型民營公司發行。公司債收益率也開始回升,意味著本月的債券融資數據可能仍會疲弱。

第二個消息是,中國央行行長易綱周日召開新聞發布會時重申國務院總理李克強最近的表態,即2019年社會融資規模增速要與國內生產總值(GDP)名義增速相匹配。由於2018年GDP名義增速僅為9.7%,且今年似乎肯定會進一步下降,這意味著社會融資規模增速也會進一步放緩,該增速目前約為10%。中國央行副行長還承諾對公司開展的短期票據融資保持警惕,李克強此前暗示短期票據融資被用於投機。

易綱表示,總的來說中國有進一步放鬆政策的空間,但暗示今年貨幣政策的重點將是降低小企業借款成本。他建議採取的一些措施還沒有反映在當前政策中,比如增加放貸機構之間的競爭。整頓影子銀行的行動進一步加強而非削弱了大型銀行的競爭地位,因為小銀行不能再很容易地提供高收益投資產品爭奪融資。

當然這些可能只是說說而已。但政界人士一廂情願式的思維值得擔憂,央行官員尤其應該對此警惕。

阿波羅網責任編輯:楚天 來源:華爾街日報 轉載請註明作者、出處並保持完整。

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