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去年夏天最先看空大陸科技股的分析師:沒完 還會再跌

去年夏瀝最先看空大陸科技股的DZ Bank分析師Manuel Muehl認為,該類股還會再跌。路透

去年夏天,當研究中國大陸科技股的同行都喊買進時,駐法蘭克福的德國DZ Bank分析師穆爾(Manuel Muehl)獨排眾議,建議賣出。如今,九個月過去,該類股市值縮水達約1兆美元,Muehl認為,隨大陸經濟放緩和監管環境不確定嚇跑全球投資人,科技類股還會再跌。

彭博資訊追蹤的逾70名分析師里,現年30歲的穆爾是第一個於去年7月發出看跌評級的人。過去12個月,他對在美上市的京東和阿里巴巴所做出的買賣建議,比其他同行都準確,兩支股票自他看空以來,分別大跌30%和58%。

他本月受訪表示,當時看到許多懸而未決的風險,但市場上幾乎沒人正視。他談到北京持續打擊科技業指出,「還沒人知道陸股真正的風險溢價是多少,因為市場還處於發現價格的過程」。

大陸防疫嚴格採行清零政策,經濟前景日益黯淡,更強化他的信念。穆爾說:「總經情勢很艱難──房市顯然存有大量問題,大城市則完全被封鎖──這些都損害消費者信心。」

恒生科技指數自2021年2月觸頂以來下跌超過60%,主要受到北京打壓教育和網遊在內民營企業的衝擊。自穆爾7月建議賣出後,拋售使得該指數成分股的市值蒸發約1兆美元,一些基金經理人甚至質疑此一類股還能不能投資。

但大部分的華爾街分析師不為所動,他們列舉的理由包括:長期潛力、預期的政策刺激和相對便宜的估值。例如阿里巴巴ADR的平均目標價是162.94美元,比上周五收盤價83.6美元高出95%。穆爾的目標價是100美元。根據彭博數據,如果依照穆爾過去一年的建議,該股可獲39%的報酬。

即使因為決策者誓言結束審查且將穩定資本市場,大陸科技股上月出現短暫反彈,穆爾仍抱持悲觀看法。他說,由於中美對稽核有歧見,中概股從美國交易所退市仍然是「非常切實的風險」。他認為,未來幾季,公司基本面幾無上漲空間。

摩根大通是少數給予賣出評級的幾家公司之一,也認為該類股「不可投資」。

哪些變化會讓穆爾改變態度看多呢?他說,希望看到監管政策出現能讓人信服且可持續的轉變,而非「每兩周就增加新規定」。

責任編輯: 楚天  來源:經濟日報 轉載請註明作者、出處並保持完整。

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