拖延的代價是昂貴的。
瑞信的危機可能沒那麼嚴重，但它需要儘快向市場證明自己。
最近一個星期，圍繞著瑞信是否會破產，是否將成為下一個雷曼兄弟，以及是否會重演2008年的疑問不絕於耳。
儘管瑞信在周末緊急發聲，但在憂慮的市場看來，這反而是重演當年的一個欲蓋彌彰的危險信號。
對於瑞信CEO「千億美元資本」的保證，市場向瑞信報以「股債雙殺」：
瑞信股價昨日下跌超10%，今年以來已下跌超過60%，五年期信用違約掉期指數（CDS）價格目前約為293個基點，高於今年初約55個基點的水平，處於歷史最高水平。
對於市場而言，瑞信的生死固然重要，但更重要的是，瑞信是否真的會重演當年的「雷曼時刻」，乃至全球金融危機。
就這個更關鍵的問題，一些華爾街銀行則提出了較為積極的觀點——瑞信不是雷曼，當下的金融市場已經與當年有很大不同，因此，「雷曼時刻」不會重演，也不再會撼動全球金融體系。
不過，如果這些積極的觀點最終驗真，那也是一個屬於全球市場的好消息，而不屬於瑞信。
「現在不是2008」
一些認為「雷曼時刻」不會到來的觀點指出，2008年的金融危機根源是系統性問題，但這些問題現在並不存在。
喬治城大學麥克多諾商學院金融學教授James Angel昨日對媒體表示，現在的世界與2008年大不相同，當時人們是「突然意識」到整個金融體系的普遍虧損，而當時的銀行並不像今天的那樣面臨著更嚴格的監管：
儘管鑑於經濟衰退的逼近，如今市場上出現了「痛苦的現實」，但「不存在像2008年那樣影響所有人的重大系統性問題。」
不過，危機雖不至於蔓延整個系統，但也並非可以被忽視。
專家們表示，最糟糕的情況是這家瑞士銀行業巨頭不得不申請破產保護。這樣的事件將對金融體系的其餘部分產生負面連鎖效應，因為交易對手的風險敞口將成為一個更大的問題。
然而在這之前，瑞信將不得不達到無法為其資產提供資金的程度。
Angel認為，在這種情況下，最大的問題是監管機構將如何應對。瑞信可能會被迫進行資本重組——以稀釋的利率籌集資金，或通過央行的貼現貸款機制進一步借款。
儘管如此，「雷曼式的爆炸」仍不太可能發生。Angel表示，瑞信的情況更像是個例，而並非系統性問題——瑞信正在為近年來的Archegos Capital爆倉、Greensill Capital破產等負面事件付出代價。
另一個與瑞信目前的情況相似的是2016年的德意志銀行，當年德銀正面臨與抵押貸款支持證券相關的聯邦調查，CDS同樣飆升，債務評級被下調。但最終德銀籌集了近80億美元的新資本，並且支付了低於預期的和解費，使得該行免於破產危機。
有了德銀的例子，一些分析師對於瑞信終將得以紓困懷有信心。
最近花旗集團在一份報告中表示，瑞信股價徘徊在歷史低點附近，現在是「勇者必買」的選擇，該行分析師Andrew Coombs表示：
現在不是2008年。
在本周一的報告中，摩根大通也表示，根據最近一個季度的財務業績，瑞信仍擁有「健康」的資本和流動性。
留給瑞信的時間不多了
瑞信的下一份財務報告將在10月27日發布，而這可能是這家銀行挽回公眾信心的一個關鍵期限。
正如上一節摩根大通分析師所言，上一季度的瑞銀核心資本充足率仍達到了13.5%的穩定水平。而這也正是管理層堅稱公司資本充足，品牌依然強大的理由。
據瑞銀方面表示，該行希望通過出售其證券化產品業務等盈利部門來籌集現金。但在如今利率不斷上的大環境下，出售這些資產能否給瑞信帶來期望中的回報，仍然值得懷疑。
據媒體估計，今年第三季度，美國資本市場的佣金可能下降了50%，甚至更多。
摩根大通分析師Kian Abouhossein指出，對於瑞信而言，當下另一條路是提前公布其三季度資本狀況，以及全新的改革戰略，以證明該行資產負債表依然穩健，穩定投資者信心。
就目前的環境而言，強勁的業績已基本不在預期中，關鍵在於瑞信的改革計劃。
此前，改革計劃的輪廓已被市場大致知曉，但無論具體細節如何，這一次的瑞信必須真正實現所制定的計劃，因為銀行是一個需要信心的行業，而拖延的代價是昂貴的。
