市場預期美聯儲將繼續提高其政策，直到達到5%，然後再暫停一段時間。但明年美聯儲也有可能認為5%的利率還遠遠不夠。如果美國經濟繼續以穩健的速度增長，沒有大幅降溫，極端升息就會出現。
以Nikolaos Panigirtzoglou為首的摩根大通策略師決定研究這種情況，即美聯儲將在2023年下半年將基準利率提高到6.5%。他們指出，小摩經濟團隊認為這種情況發生的可能性為28%，因此這在可能性範圍內，儘管利率市場目前只認為這種情況發生的可能性僅為10%。
策略師們表示，在與客戶的討論中，出現這種情況被普遍認為是「世界末日」。他們說，「畢竟，上次聯邦基金利率達到6.5%是在2000年，當時的政策利率水平給風險市場帶來了非常嚴重的損失。」
但摩根大通的研究團隊並不認為金融市場會發生真正的世界末日情形。
他們表示，「在我們看來，儘管毫無疑問（美聯儲6.5%的利率）將對包括股票、債券和信貸在內的大多數資產類別產生負面影響，但最終的下行可能比所謂世界末日所暗示的要更有限。」
他們指出，債券需求已經崩潰，隨著各國央行實施量化緊縮，預計債券需求將繼續疲軟。他們說，「預計2023年需求將出現前所未有的疲軟，這增加了需求在2023年再次出現重大負面意外的障礙，並增加了意外上升的風險。」此外，小摩預計明年貨幣供應將減少1.7萬億美元。
誠然，美聯儲將利率上調至6.5%將對短期國債收益率曲線產生重大影響。但長期國債收益率的上升幅度將「小得多」，這意味著將出現比我們現在看到的更嚴重的倒掛。
根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）關於槓桿基金和資產管理公司頭寸的數據，他們對美國股市也發表了類似的評論。分析師們表示，「所有這些股票需求指標都處於相當低的水平，形成了一種不對稱的背景，2023年再次大幅下跌的可能性似乎大大降低。」
他們指出，標準普爾500指數過去七個月基本維持區間整理，儘管對美聯儲利率峰值的預期已從5月份的3%左右攀升至5%。
