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要變天? 「強大祖國」走向敵對國 港幣脫鉤美元後…

—問答式解說:港幣和美元必然脫鉤?

敵對的國家,交戰國,雙方貨幣不可能掛鈎。中美對抗,走向衝突。這已是現實,而不是預測。中美衝突,雙方就是敵對國家,港幣作為中國的貨幣,不可能在這個大背景下繼續與敵對國美國的貨幣美元掛鈎,遲早脫鉤。如同二戰期間的日本,日元不可能與美元掛鈎;德國不可能讓馬克與英鎊掛鈎。當代的以色列也不可能讓自己的貨幣與伊朗的貨幣掛鈎。

問:用最簡單的話告訴我,為什麼港幣和美元必然脫鉤?

答:敵對的國家,交戰國,雙方貨幣不可能掛鈎。中美對抗,走向衝突。這已是現實,而不是預測。中美衝突,雙方就是敵對國家,港幣作為中國的貨幣,不可能在這個大背景下繼續與敵對國美國的貨幣美元掛鈎,遲早脫鉤。如同二戰期間的日本,日元不可能與美元掛鈎;德國不可能讓馬克與英鎊掛鈎。當代的以色列也不可能讓自己的貨幣與伊朗的貨幣掛鈎。

問:港幣上印著「憑票即付」,難道這個莊嚴的承諾要失效了嗎?

答:現代社會,是信用社會。紙幣現鈔,只是所有貨幣的一小部分,屬於基礎貨幣的一部分,而絕大部分貨幣是信用貨幣比如銀行存款。在香港,發行紙幣確實需要按固定比例在金管局存儲美元,確保紙幣基礎貨幣有100%的美元支持。香港的基礎貨幣也有足夠的美元資產支持。但是,香港所有貨幣,是基礎貨幣的八倍,都可以自由兌換美元,根本不可能有100%美元支持。

問:香港有4000多億美元外儲,為何不能維持聯繫匯率制度讓港幣與美元掛鈎?

答:香港的外儲是金管局的資產,其中只有一部分是支持聯繫匯率制度的美元資產。這部分美元資產足以全部覆蓋港幣的基礎貨幣1.9萬億港幣。但是,金管局不光有資產,還有負債,比如香港政府的存款等。這些負債對應的資產無法用於維持港幣聯繫匯率制度。雖然香港外儲有4000多億美元,

但只有部分可以用來支持港幣的聯繫匯率制度,而且只能覆蓋港幣基礎貨幣,而全部可以自由兌換美元的港幣,包括基礎貨幣和信用貨幣,是基礎貨幣的八倍,相當於香港外儲的六倍,僧多粥少,先到先得。

問:香港背後有一個強大的祖國,外儲高達三萬億美元,為什麼不能維持港幣聯繫匯率?

答:首先,這個強大的祖國正在與美國鬥爭,這才是港幣不穩,最終脫鉤的重要原因之一。其次,中國的外儲雖然名義上有三萬億美元,但其中大約一萬多億是給一帶一路國家的貸款,沒有流動性,無法動用,真正具有一定流動性的美元資產只有大約8600億美元的美債,而其中99.5%是流動性相對較差的長期美債高度流動性的短期美債只有43億美元。而這些長期美債是在美聯儲零利率時期購買的高價美債,現在賣出變現則面臨巨大的損失,造成國有資產嚴重流失。因此,中國隨時可以動用的真實美元流動性大約在幾百億美元左右。這幾百億美元,用來維持港幣的聯繫匯率制度是杯水車薪,揚湯止沸。

問:為什麼專業人士都關心香港銀行間總結餘,這是什麼?

答:香港銀行間總結餘是港幣基礎貨幣的一部分,是銀行間用於轉帳清算的關鍵性流動資產。如果香港銀行間總結餘枯竭,則香港整個金融系統會陷入混亂,無法轉帳清算,停止運行。根據港幣聯繫匯率制度的設計,當港幣運行到7.85的弱方保證極限,香港金管局有義務賣出美元資產,買入港幣,從而減少銀行間總結餘。當香港銀行間總結餘下降,香港銀行間借貸的HIBOR利率會上漲,推升港幣利息,從而加強港幣吸引力,吸引資本流入,自動維穩港幣匯率。這是聯繫匯率制度的根本機制設計。但是,當銀行間總結餘過低,銀行間利率HIBOR過高,上下巨幅波動則會造成香港金融系統混亂。如果極端情況下,極高的HIBOR利率,也無法阻止資本從香港外流,港幣聯繫匯率制度就失敗了,不但不能維穩港幣匯率,還會造成巨大的混亂。

問:現在香港銀行間總結餘已經不到600億港幣,而且還在下降,後面會發生什麼?

答:香港金管局有兩種選擇:首先可以通過窗口運作向銀行間注入流動性。但是,這個窗口運作的借貸利率是基本利率,目前是5.25%,相當於提高了香港的整體利率。其次,可以通過讓外匯基金票據及債券到期不續,自動增加銀行間總結餘。這種方法比較被動,顯效慢,無法及時應對突發的大量資本流出。

問:如果港幣脫鉤,港股和香港房地產會怎麼樣?

答:傾巢之下,豈有完卵?

責任編輯: 方尋  來源:老蠻資料庫 轉載請註明作者、出處並保持完整。

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